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全球宏观经济与大宗商品市场周报:美联储缩表预期增强 印度疫情

2021-06-08 06:17

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  第一部分 国内经济解读

  国内方面,5月制造业PMI稍弱于预期,非制造业PMI较好尤其建筑业。企业补库动力削弱,被动加库存迹象显著。财新制造业PMI则有上升,与官方PMI和官方小企业PMI背离。5月财新服务业PMI下降则与官方数据接近。央行本周继续对冲到期流动性,合计净投放为0。同时将外汇存款准备金率从5%提高到7%,收紧在岸美元流动性缓和人民币升值压力,汇率也因此而出现回落。总体上看,国内经济正在转向,重点关注房地产和外需是否维持韧性尤其前者。央行继续维持中性观望的货币政策。5月国内经济数据尤其是房地产和金融数据表现将进一步指明下一阶段经济节奏。

  美联储缩表预期增强 印度疫情好转仍存隐患 —全球宏观经济与大宗商品市场周报

  风险事件方面,国内部分地区持续新增本土疫情病例,且开始采取一些限制人员流动的防疫措施,预计疫情扩散范围有限,不会对经济产生影响。此外,近期中美多次就经济贸易等问题通话,双方对沟通结果持积极态度。目前中美经贸接触已经恢复正常,未来关注是否有新的协议为外需带来积极影响。

  第二部分 海外经济解读

  【美国5月制造业表现强劲】2021 年5月的美国制造业采购经理人指数从上月的60.7上升至 61.2,该数据表现亦强于60.9的市场预期。该指数连续12个月维持扩张表现表明美国经济复苏情况良好。各分项表现不一,订单和供应商交付分项指数均表现强劲,而库存指数数值表现偏弱却凸显经济需求强劲,生产和就业项高位回落,原材料和劳动力短缺限制了生产,由于零部件和工人短缺造成的工人缺勤和短期停工继续限制着制造业的增长潜力。虽然生产项和就业项限制了美国制造业的增长潜力,但是美国制造业表现依然超预期强劲,为经济复苏提供动力,带动经济继续修复,制造业表现已基本接近到疫情前的正常水平。

  美联储缩表预期增强 印度疫情好转仍存隐患 —全球宏观经济与大宗商品市场周报

  分项数据来看:需求方面,1.9万亿规模纾困法案的落地叠加疫情风险消退刺激消费和累积需求释放促使社会需求依然强劲,新订单指数录得67,表现强于前值和预期,较4月的64.3%上升2.7个百分点,该指数连续12个月维持扩张状态,并连续第11个月高于60,其中12月表现曾创2004年1月以来最高至67.5;而订单库存指数从68.2进一步升至70.6,订单积压创下历史新高,亦从侧面说明需求的强劲;随着疫情的持续好转和经济的强劲复苏预期的落地,新订单指数仍会表现强劲。

  生产方面,因为原材料价格大幅上涨和劳动力短缺限制了生产,5月生产指数录得58.5,较4 月的62.5下跌4个百分点,连续两个月回落,但是连续第12个月维持扩张状态。生产指数回落,在一定程度上限制了制造业增长的潜力,但是表现依然强劲,仍处于较强的扩张状态,生产基本接近疫情前水平。随着美联储货币政策调整在即,原材料价格或面临回调,而劳动力市场仍在好转,故生产依然会偏强运行。

  库存方面,产成品库存指数从28进一步跌至28.4,继续刷新11年最低,和订单库存的表现一致,均是需求强劲下未来生产继续强劲的积极信号,故接下来生产指数表现依然会较强;原材料库存小幅上升,这与生产商生产小幅回落有显著相关性,订单库存的增加依然是生产企业扩大生产的直接动力,当前库存依然是去库末期/主动补库早期的状态。

  就业方面,由于零部件和工人短缺造成的工人缺勤和短期停工是的就业指数表现边际走弱,就业指数录得50.9,较4月的55.1下跌4.2个百分点,但是依然处于扩张状态,连续6个月维持扩张状态,说明制造业就业市场依然在复苏中。

  【美联储货币政策调整在即,官员表态和市场表现参差不同】美联储支持开展缩减购债规模讨论的官员再度增加,费城联储主席哈克表示,联储应在适当时候缓慢、谨慎地减小债券购买规模。联储褐皮书则确定了通胀加剧的事实,未来几个月劳动力需求将保持强劲,但供应受限。联储计划开始逐步出售去年针对疫情启动的一项紧急贷款安排购买的企业债券组合,先从ETF开始,企业债的出售将在夏季晚些时候开始,目标是在年底前完成这项工作。尽管如此,前期关注比较多的美国逆回购规模和美联储联邦基金利率出现反向走势,尽管回购利率尾盘跌破零,美联储逆回购工具2日的使用量下滑,跌至4388亿美元。此外,根据纽约联储公布的数据,联邦基金利率从0.05%升至0.06%,这一反弹缓解了美联储在调整工具以控制短期利率方面的压力。货币政策调整不同信号的出现,符合货币政策调整前期的规律,当前鸽派鹰派态度和表现将会继续笼罩联储货币。

  【美元指数走势筑底成功后将会反弹】一季度,欧洲三次疫情愈发明显增加避险情绪,美欧经济比较优势更加突出,经济复苏前景乐观,美联储官员表态出现鹰派转向,美元指数继续涨至93上方。4月之后,美联储货币政策表态再度转鸽,实际收益率有所回落,叠加美债收益率急涨后的技术性回调和地缘政治风险引发避险需求,美债收益率高位回落;受此影响,叠加欧元和英镑的反向影响,美元指数亦高位回落,5月下旬一度跌破90关口,最低跌至89.54。我们认为美元指数本轮回落基本接近尾声,接下来筑底成功后将会重拾涨势,2021年下半年涨至94.7上方的可能性依然比较大,主要因素在于以下几个方面:

  第一,美国经济逐步进入繁荣期,疫情、通胀和就业出现实质性进展,美联储货币政策亦会逐步的转向,预计6月份之后将会逐步释放缩减购债规模的信号,并在四季度实施缩减购债规模的措施,2022年底开启加息,货币政策的转向预期,利好美债收益率,对于美元形成直接和间接的利多影响;这是支撑美元指数再度走强的核心因素。第二,随着疫苗接种速度的加快,美国疫情风险逐步消退,疫情防控方面,美国相对于中国以外的其他经济体具有较强的优势,这有利于美国经济的复苏,另外拜登政府即将推行的基建计划和家庭支出计划亦支撑美国经济,美国经济将会逐步进入繁荣期,经济的强劲是美元指数的核心基本面,这对于美元信用形成利好,提振美元指数。第三,因为内生经济增长动力和疫情消退的速度的区别,美国经济复苏的步伐和幅度均强于欧洲,美国具有较强的比较优势,这有利于美元指数的走强。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度;一揽子货币包含欧元(57.6%)、日元(13.6%)、英镑(11.9%)、加拿大元(9.1%)、瑞典克朗(4.2%)、瑞士法郎(3.6%);故欧元和英镑的走势对美元指数影响非常大。第四,拜登政府上台后,美国政治从不确定性回归确定性和稳定性,拜登政府加大防疫管控措施,加大经济刺激措施刺激经济恢复,重新加入或重启世界诸多经济与军事等组织,并且在规划新一轮的大规模的基建计划,旨在提振经济、减少碳排放和减少经济不平等现象。美国当前社会虽然分裂严重,但是政治的确定性和稳定性会增加美元的信用,进而提振美元指数。第五,虽然发达国家疫情风险在逐步消退,但是远未临近尾声,疫苗安全问题不断出现,疫苗的分配不均问题亦较为突出,印度疫情失控引发市场新一轮的担忧,中东、美俄、美伊等地缘政治风险依然存在,均大幅增加了资金的避险需求。在黄金整体偏弱的背景下,作为全球核心支付手段的美元将受到避险资金的青睐。

  【美国宣布对6国征收报复性关税,却留有半年窗口期】美国政府当天宣布将对来自英国、意大利、西班牙、土耳其、印度和奥地利总价值约21亿美元商品征收25%的报复性关税,作为对六国向脸书、谷歌、亚马逊等美国科技公司收取数字服务税的回应。不过,加征关税的措施将延后180天落实。此轮征税对象主要是价值为8.87亿美元的服装、鞋类和化妆品等英国商品,价值为3.86亿美元的服装、背包和光学镜片等意大利商品。西班牙、土耳其、印度和奥地利的被加征税收商品的价值总额分别为3.23亿美元、3.1亿美元、1.18亿美元和0.65亿美元。

  【印度单日新增确诊人数逐渐下降】5 月以来,印度疫情逐步好转。6月3日,印度单日新增确诊病例降至131371。印度疫情出现大幅好转主要有三个方面的原因:其一,印度多地采取封锁政策,并且多次延长解封日期,阻隔了疫情的传播。其二,印度加快疫苗接种速度,并呼吁民众出行必须佩戴口罩。第三,印度核酸检验力度明显不够,仅有四分之一的人口能接受检验,很多病例无法及时得到筛查。世卫组织和路透社均认为印度核酸检测力度不够,导致疫情被低估。倘若情况属实,大量确诊病例依然活跃在社会人群之中,不仅会贻误最佳的治疗窗口,也会导致更多健康人群被感染。此外,印度医疗设施严重落后,大量确诊病人无法得到及时救治,以致于死亡率较高。同时,大量尸体无法得到焚烧,直接被抛弃至恒河中,极易造成病情的再度传播。

  美联储缩表预期增强 印度疫情好转仍存隐患 —全球宏观经济与大宗商品市场周报

  第三部分外汇市场解读

  美元指数:美国非农数据表现不及预期,降低了美联储货币政策调整的迫切性,10年期美国国债收益率一度下跌7个基点至1.56%,美元指数下跌0.40%至90.14,从盘中稍早触及的三周高位回落;非农数据使得美元指数筑底仍在持续,一旦出现政策转向信号将会继续反弹;随着疫苗接种速度加强、经济复苏预期强以及财政扩张等因素提振美元需求,特别美国货币政策调整在即,叠加美国经济的比较优势更加明显,美元上涨趋势明显,今年仍有涨至94.7的可能;长期来看,美国经济占比下降,美元信用体系的冲击和通胀的压力,美元长期强阻力位在88附近,整体将会在88-95之间震荡调整。

  欧元/美元,受美元弱势影响,欧元兑美元升0.33%至1.2167;盘中一度上涨0.48%,为5月18日以来最大涨幅。欧洲的上涨主要是美指弱势所致,然经济比较弱势影响,以及美元将会再度反弹走势继续拖累欧元,欧元仍将偏弱,将会继续测试1.2关口;未来随着欧洲疫情的有效管控和经济的复苏,欧元有上涨空间,当前运行区间为1.18-1.25。

  英镑/美元:美元弱势影响,英镑兑美元上涨0.35%至1.4156;英镑上涨亦是美指弱势影响,短期内随着英国“第三波”疫情的风险上升,叠加受美英经济比较优势和美元再度走强影响,英镑将会走弱,不排除跌破1.4的可能;长期,硬脱欧风险基本解除,英欧经济关系重塑,对于英镑的阻力解除;英国央行虽然时常探讨负利率政策,但是真正实施的可能性小;随着疫苗的广泛使用、疫情得到有效控制,疫情风险影响愈发减弱;经济渐进复苏支撑英镑;随着利好出尽和美元强势表现,我们认为英镑会在1.367-1.42区间震荡。

  日元/美元:受美债和美指影响,美元兑日元下跌0.70%至109.52;此前一度下跌0.83%,为11月以来最大跌幅;短期内,日元强势表现减弱,中期受美债收益率和奥运会可能停办影响,日元将会继续偏弱走势,短期调整不改长期弱势,暂时继续看多美元/日元,依然上探110继续上涨可能性大。

  美元/离岸人民币:中国经济数据表现强劲且有顶层需求,叠加美元整体弱势,人民币继续走强,美元兑离岸人民币继续走低,最低达到6.3534;政策影响影响人民币,然美元指数再度走强提振人民币,人民币从6.4105直接拉升至6.3854。短期内人民币升值势头减缓,即使因国内经济强势和美元弱势而出现小幅升值,人民币也难以上探6.2的前低位置;另外随着美国经济持续走强和货币政策逐步转向支撑美元,人民币将会再度走弱。关注中美利差变化、经济复苏情况以及中美贸易关系,当前运行区间依然维持在6.3-6.6。

  美联储缩表预期增强 印度疫情好转仍存隐患 —全球宏观经济与大宗商品市场周报

  第四部分本周重要事件及数据回顾

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  第五部分 下周重要事件及数据提示

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  第六部分 周度资金流向统计

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  第七部分期货市场一周简评

  股指

  【行情复盘】周内股指总体呈现震荡走势。上证指数周初小幅上行,周二收盘刷新反弹以来高位,之后震荡回落,周五受消息面影响波动较大,全周日均成交量继续明显上升。行业方面,申万一级行业本周涨跌互现,行业分期下降但市场热点相对散乱。期货市场情况表明,远端年化贴水率持续修复的趋势面临挑战,需警惕远端年化贴水率修复的趋势的终结。IH/IC比价或价差的下行逻辑仍在,可继续逢高参与做空该比价或价差。资金方面,主要指数日均资金流向均为流出,陆股通资金日均继续流入,但幅度大幅缩减。【重要资讯】消息面上看,海外尤其是美国经济继续上行,但美联储持续释放收紧信号,外盘仍受潜在利空影响。国内经济正在转向,重点关注房地产和外需是否维持韧性尤其前者。央行维持中性观望货币政策。5月国内经济数据尤其是房地产和金融数据表现将进一步指明下一阶段经济节奏。此外周五印花税调整等消息导致股指出现明显波动。短期内市场将重回对基本面的定价中。中长期来看,经济周期临近转向,上行斜率持续放缓,基本面对市场支持不断减弱,政策转向和海外风险仍需要关注。【操作建议】技术面上看,上证指数周K线高位震荡,主要技术指标变动不一,短线多空围绕3600点附近争夺,上方3630点是主要压力,主要支撑则位于3502点缺口附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近,压力位于3731点前高,预计中期重新形成宽幅震荡,再度挑战压力的可能性上升。

  国债

  【行情复盘】 本周国债期货高位回落,其中T2109周跌0.23%,TF2109周跌0.14%,TS2109周跌0.05%。近期债市乐观情绪在盘面上得到快速释放,基本兑现了当前条件下的经济和政策预期,市场行情的进一步演绎需要基本面拐点信号出现。 【重要资讯】 基本面上,月初国内PMI数据公布,中国5月官方制造业PMI录得51,稍低于市场预期和前值,而5月份财新中国制造业PMI数据较上月上升0.1个百分点至52,录得2021年以来最高值。从数据来看,国内经济仍然具备较强的韧性,经济增长水平整体处于高位,中长期仍处于边际回落过程中。政策上,本周央行将金融机构外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%,十四年来首次动用该工具收紧银行体系内的美元流动性,缓解近期人民币汇率快速升值压力。央行操作上,公开市场,央行本周例行每日开展100亿元7天期逆回购操作,自三月初以来已经连续超3个月未改变投放节奏,货币市场资金面稳定,月初主要期限资金利率走低,6月份需关注缴税、政府债券发行、年中需求等因素的扰动。 【操作建议】 在近期收益率快速回落后,十年期国债收益率向下突破3.1%,最低达到3.05%附近后,市场对于短期行情的想象空间明显收窄,尤其是3%的阻力需要经济增速明显回落以及政策方面出现放松信号出现,因此国债期货短期上涨行情告一段落。但我们对于中长期市场依然乐观,在国内经济增长边际放缓,货币政策保持中性,信用条件逐步收紧的基本面背景下,市场收益率水平仍然趋于下行。交易上建议做好盈利保护,以区间震荡行情对待近期市场,逢低买入波段操作。

  股票期权

  【行情复盘】 2021年5月31日至6月4日,沪深300指数跌0.51%,报5282.28点;上证50指数跌1.27%,报3612.7,股指短期维持震荡,人民币短期出现贬值利空指数。 【重要资讯】 央行发布公告称,自2021年6月15日起,上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由当前的5%上调至7%。央行的这一举动被视为可缓解近期人民币升值的压力。 央行6月4日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%,今日100亿元逆回购到期。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行32.3bp报2.175%,7天期上行9.5bp报2.187%,14天期上行1.7bp报2.11%,1个月期下行0.7bp报2.377%。 全国人大常委会法工委表示,考虑到印花税实际运行基本平稳,总体上维持现行税制框架不变。同时根据各方面的意见,拟对草案二次审议稿作以下完善性修改:一是适当降低税率;二是进一步明确印花税征税范围;三是完善税收优惠规定。据向有关部门了解,此次印花税法草案修改,不涉及降低证券交易印花税税率问题。 【交易策略】 总体来看,沪深300指数下方5200点附近存在支撑,近期指数有望出现震荡回升走势,关注上方5500附近压力。期权方面,沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位,短期略有上涨,回到20%左右,波动率短期变化不大,期权操作上短期可以买入认购期权。 沪深300指数期权:买入6月购5500; 上证50ETF期权:买入6月购3.8; 沪深300ETF期权(510300):买入6月购5.5; 沪深300ETF期权(159919):买入6月购5.5。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)

  贵金属

  【行情复盘】美国4月PCE表现超预期,通胀强势预期提振黄金,美元指数就行走弱,美债收益率小幅走低,黄金价格在周初继续走强,现货黄金最高涨至1916.53美元/盎司。周四,美国公布的诸多宏观数据表现强劲,并且美联储开始局部收紧流动性,宏观利好,美元指数和美债收益率均大幅反弹,特别是美元指数强势突破90关口后涨至90.63的高位,贵金属如期承压回落,现货黄金最低跌至1855美元/盎司;现货白银日内继续走弱,最低跌至27.2美元/盎司。黄金近期强劲走势仍未发生逆转,美国超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期,对于抗通胀黄金而言依然是利好,而疫情、地缘政治等其他因素均助涨黄金。2021年以来,美债收益率走势是金银行情的核心驱动,美元走势亦影响金银,美国宏观数据的表现亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格,故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。 【重要资讯】①有三大迹象显示美联储正接近缩减购债。一是费城联储主席哈克昨日表示是时候考虑缩减购债规模;二是美联储周三宣布,将开始抛售去年通过一项紧急贷款安排购入的公司债,虽然总规模只有136亿美元,但这是美联储采取更大动作的暗示;三是美联储最新公布的褐皮书指出物价上涨压力不断增加;②美国宏观经济数据表现强劲,美国5月ADP就业数据录得增加97.8万人,增幅创去年6月以来新高,美国至5月29日当周初请失业金人数录得38.5万人,续刷去年3月14日当周以来新低;5月Markit服务业PMI终值录得70.4,续创有记录以来新高。美国5月ISM非制造业PMI录得64,创有记录以来新高。美联储方面,纽约联储宣布将于6月7日开始出售二级市场企业信贷便利(SMCCF)工具中的企业债。③美国总统拜登在首份预算报告中表示,寻求实施6万亿美元预算,要求赤字占GDP比重在2022财年达到7.8%,债务占GDP比重为111.8%。④截至5月19日至5月25日当周,黄金投机性净多头增加15753手至214642手合约,表明投资者看多黄金的意愿升温;投机者持有的白银投机性净多头减少499手至50482手合约,表明投资者看多白银的意愿继续降温。 【交易策略】对于黄金而言,贵金属价格受宏观利好和美债美元冲击而高位回落,然强势行情仍未发生逆转,短线下方支撑1840-1860美元/盎司,短线阻力是前高1916.5美元。当前,建议风险偏好保守者暂时观望,风险偏好较强者仍可在非农数据公布后美联储议会会议前逢低做多,前期多单注意利润的保护。预计6月份黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或360-405元/克,美联储议息会议前维持逢低做多观点,会议后可能会走弱。对于白银而言,多重因素发酵使得白银价格大跌,也符合我们之前报告中价格筑顶的预期,目前从技术面看趋势性下跌拐点初步确认,建议空单继续持有,可寻机加仓。关注美联储货币政策调整可能出现的信号,一旦出现较强的信号,贵金属行情将会转势。因此我们对于黄金看法美联储议息会议前可继续逢低做多。

  铜

  【行情复盘】本周铜价继续回落,沪铜2107合约收于70910元/吨,下跌3.33%,LME三个月期铜跌破一万美元关口至9800美元/吨附近。 【重要资讯】宏观方面,美联储多次释放缩减购债规模信号,一是费城联储主席哈克表示是时候考虑缩减购债规模,二是美联储确认逐步撤出针对新冠大流行的企业信贷工具,同时于周五突然出手明确转鹰,纽约联储宣布将于6月7日开始逐步出售二级市场企业信贷便利(SMCCF)工具中的企业债,已经基本确认在本月的议息会议上缩减购债规模,美国5月ADP就业人数录得增加97.8万人,增幅创去年6月以来新高,Markit服务业PMI终值录得70.4,续创有记录以来新高,这些数据也给予美联储支撑。供给方面,铜精矿TC价格报36.12美元/吨,环比增加0.42美元/吨,拐点完全确立,刚果恢复对铜精矿和钴精矿的出口禁令,但将允许持有豁免许可的矿业公司继续发货,卡莫阿铜矿基本获得豁免,非洲博茨瓦纳新铜矿Khoemacau计划于本月投产,秘鲁左翼政党领跑总统选举,当地矿业或迎来重税,智利矿业和能源部长表示有信心铜税法案进一步协商,智利4月份铜产量同比下降1.5%至467594吨,BHP使用替代工人以避免罢工影响。需求方面,国网下单量环比走弱,同时在面临亏损压力下,企业生产积极性不高,致使国网订单交付有所延后,据SMM调研5月铜线缆开工率录得81.70%,同比大幅下滑。南方电网错峰用电力度加大,叠加广州和佛山疫情,对用电量较大的铜管、板带、铜棒、电缆漆包线和家电行业的产量都造成一定影响,让本已是旺季不旺的消费季雪上加霜,终端表现也一般,工程用缆部分企业甚至出现无单可做的困境。 【交易策略】美国5月就业及服务业PMI等数据超出预期,美联储开始卖出购入的企业债,释放收紧货币政策信号,而铜矿市场紧张开始缓解,非洲又有新矿开始投产,智利矿业部长表示矿业税幅度有望降低,进一步缓和了市场的担忧,拜登的基建计划尽管庞大,但能否落地仍有很大程度的不确定性,叠加国内出现的疫情对下游产生一定影响,我们之前分析趋势性下跌拐点的信号供给恢复和货币收紧都已经出现,铜价将持续承压,建议空单继续持有, 69000元/吨附近有一定支撑。

  锌

  【行情复盘】本周沪锌冲高回落,沪锌报跌1.64%至22520元/吨,伦锌报跌2.27%至2990美元/吨,关注股市衍生的热度变化,基本面上加工费的上行和云南地区限电导致的锌锭供给减少为多空双方带来博弈点,有色整体的多翻空节点临近。 【重要资讯】美联储缩小企业信贷规模视作长端流动性进一步收紧信号。基本面上看,1. 印度疫情加深市场对海外矿石供给复苏忧虑,中澳之间的地缘博弈也对矿石供应的远月预期产生负面影响。2. 在有色板块中,锌实际的碳排放量排第二,将受益于相应的产业政策。3. 受益于云南地区限电等事件,使得锌锭的供应预期大幅下修,短线依旧存在局部供不应求的情况。4. 据SMM了解,社会库存继续小幅下降,上海地区,进口锌流入放缓,市场消化国产锌为主,库存保持下降;广东地区,云南冶炼厂限电限产影响市场到货,仓库库存继续走低;天津地区,下游订单一般,且看跌锌价,整体维持刚需采购,库存略降。 【操作建议】策略上看,中长线逢高沽空策略延续,上方23500-24000元/吨强阻力位延续,关注21500元/吨下方支撑,目前看逢高沽空将成为持续的主线思路。

  锡

  【行情复盘】本周初,受益于供应收紧(云南限电停产影响)、良好的经济前景以及宽松政策维持下的货币超发带动的需求强劲,有色板块继续走强带动下,沪锡价格突破20万整数关口后继续走强,盘中一度突破21万关口至21.3万的历史高位。随后,锡价跟随有色板块高位回落,沪锡盘中一度跌至20.01万元,但是依然稳定在20万上方,周跌幅为0.66%。伦锡方面,周初则延续强势,一度涨势3.1万美元的高位,随后回落,但是依然稳定在3万美元上方,周跌幅为1.24%。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素,对锡价内外盘价格进行测算,2.9万的伦锡对应的到岸价格为23.8万元,3万的伦锡对应的到岸价格为24.57万元;伦锡价格高于沪锡价格,对沪锡价格形成提振。 【重要资讯】基本面方面依然利好锡价:库存方面,上海期货交易所锡期货仓单大幅下降至4832吨,跌破5000吨整数关口,整体去库趋势依旧,消费旺季去库趋势将会持续,对锡价形成利好;伦锡库存方面则继续维持低库存,截止至2021年6月3日,LME锡库存为1375吨,较上一交易日增加500,从季节性角度分析,当前库存较近五年相比依然维持在较低水平,去年国内大量进口海外锡锭,导致海外隐性库存大幅下降,当前库存依然处于低位;亦对锡价格形成利好。国内,锡产量的增加对锡价形成局部的利空,全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给,而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求,供需矛盾虽然缓和但是没有解决,全球锡市供需矛盾依然严重,将继续支撑锡价。根据WBMS统计,2021年2月份,锡累计值为盈余0.56万吨;从季节性角度分析,当前供需平衡情况较近5年相比维持在较高水平。这种供过于求的供需结构所能维持的时间相对有限,随着全球经济的持续修复所带来的需求的增加,预计锡供需依然会逐步回到供不应求的供需结构。 【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价,沪锡显性库存去库持续,虽然沪锡随着美元指数表现和有色板块调整而走弱,但是沪锡强势行情仍未发生变化,回调则逐步提供逢低做多机会,涨至20万上方后仍有上涨空间。当前行情依然不建议做空,应该顺势而为,特别是伦锡强势明显背景下,近期依然是易涨难跌行情,依然维持逢低做多思路,沪锡仍有上涨空间,现阶段第一支撑位为20万整数关口,下方强支撑位18.6-19万阻力区间,关注逢低做多机会。当前需要关注美元走势,美元指数一旦转势对于有色板块会形成一定的压力。

  铝

  【行情复盘】本周沪铝先扬后抑,整体呈现震荡走弱的态势。主力07合约周五收盘在18280元/吨,周跌幅2.09%。 【重要资讯】从铝锭库存方面来看,SMM统计国内电解铝社会库存95.4万吨,较前一周四下降0.8万吨;百川资讯十二地铝锭社会库存100.76万吨,较上周四下降1.31万吨,铝锭社会库存维持去库走势,但是降幅有所收窄。政策方面,继云南省限电后,南方多省相继开始实施限电或错峰用电。比如广东5月以来,广州、佛山、东莞、惠州等地企业陆续被要求错峰用电。只是云南限电影响的是供应端,而广东限电影响的则是下游加工行业。另外,加工行业景气度环比走弱也是较为明显。出了铝锭去库速度变慢以外,smm统计的周度铝下游加工龙头企业开工率,也较上周小降0.8个百分点,除却线缆行业向好外,其他版块边际变化上均有减弱。再加上宏观方面的数据利好以及美联储局部的货币收紧,美指上涨也领有色板块集体承压。 【交易策略】整体来看,铝价目前在18000-19000之间波动的状况,上下游接受度尚可,盘面也维持着高位震荡的局面。只是消费旺季还在继续,终端并没有明显走弱的迹象,因此铝价下方支撑较强,建议暂时观望为主,待企稳后背靠18000一线逢低买入,沪铝主要运行区间在18000-19000之间。期权上可以考虑卖出17500的深度虚值的看跌期权,以获取额外权利金收益。

  镍

  【行情复盘】镍价本周回调,最低130140,最高135800,主力合约收于131350,跌0.73%,LME镍价一度突破18200美元在前期高点附近仍现整理迹象,镍在有色金属属于跟随者,有色、黑色波动调整,镍波动弹性阶段放大。 【重要资讯】宏观面来说,美国经济回升好于预期,通胀升温,而小非农数据也显著超过市场预期,美联储将开始出售二级市场的企业债,回升流动性意图有所显现。美元指数回升至90上方,人民币汇率贬值至6.4附近,有色金属在龙头铜带领下调整显著。从现货情况来看,镍现货高位时交投很淡在期价调整后,现货升水走阔,交投改善,但仍是刚需为主。新能源汽车继续表现较好,近期硫酸镍价格波动后再回升至34000元,变化显著慢于镍价变化,非常坚挺,而镍豆溶解需求依然存在且近期变化仍利于镍豆溶解。镍豆升水趋稳。市场忧虑电池供应可能会不足,因此仍会继续对镍豆形成支持,从而支持镍价。不锈钢新库存数据显示库存下降,到货增加,但实际影响有限,现货规格依然不齐。5月不锈钢整体300系供应量增长,200系、400系减产料会显著,后续预期排产量仍较好。而镍生铁均价重心甚至略抬升。不锈钢仓单由降转升跌价后再回落。南方电力供应较为紧张,生产上下游环节均受到限电的一些影响。 【交易策略】LME镍价反复波动,美元指数,以及汇率波动继续影响。镍跟随角色,自身供需面较好,一旦联动品种情况改善,宏观面冲击弱化,它的波动也会继续择机放大,但短期节奏过快,同时未改宽震荡格局,整体波动反复会延续,快速拉升不宜追涨,而出现显著调整,则可考虑延续逢低买入,周度波动区间或有125000-135000元之间。

  不锈钢

  【行情复盘】不锈钢本周收于15535,涨0.26%,最低15400,最高16330,表现冲高回落。现货坚挺,期货波动相对较大。 【重要资讯】不锈钢本轮既有高位获利了结,也有镍价回落的跟调影响。不锈钢现货6月后显著调涨,近期交投有观望,但幅度较为有限,现货规格不齐,报价较为坚挺,且海外不锈钢价格坚挺,需求回升也有支持。菲律宾镍矿石价格随稳定,阶段部分主流钢厂的阶段性采购增加,最新镍铁均价基本保持稳定。铬铁后续仍有一定限产安排,产区电力供应措施仍对生产可能形成影响。不锈钢期货仓单量达24644,周增690,高价和窄基差还是吸引了仓单流入。5月排产较高,主要交付为主,对市场影响影响有限,不锈钢表现较为坚挺,规格依然不全。南方部分地区限电,对不锈钢生产及加工及下游消费生产的各环节均有一定影响。 【交易策略】不锈钢基差震荡收阔,现货强于期货,短期关注15400元附近支撑。若周边企稳,仍可考虑不锈钢逢低多。

  螺纹

  【行情复盘】 期货市场:螺纹钢主力合约周内上涨5.14%,收于5159元/吨。 现货市场:现货市场成交改善,刚需逐步释放,投机需求偏弱,现货价格跟随盘面反弹,北京地区上涨160元,上海地区上涨240元。 【重要资讯】 1、针对近期大宗商品价格波动较大,证监会也将加强与宏观经济部门的协作,做好大宗商品的宏观调控工作。 2、5月建筑业商务活动指数为60.1%,高于上月2.7个百分点。5月河北省钢铁行业PMI49.6%,环比下降4.0%,新订单指数为51.4%,环比下降10.7%。 3、6月,沙钢、四川德胜、本钢、首钢京唐、淮钢特钢有检修计划。 4、5月我国重卡市场预计销售各类车型15.8万辆左右,环比下降18%,同比下滑12%。 5、中钢协统计,5月下旬重点统计钢铁企业粗钢日均产量228.61万吨,环比下降3.92%、同比增长9.25%;钢材库存量1340.6万吨,比上一旬减少123.35万吨。 6、百年建筑网调研显示,国内混凝土出货量已经连续3周保持下降趋势。本周混凝土平均产能利用率为23.32%,环比降低0.2%,低于同期4.76%。近1/3的混凝土企业反馈本地雨水天气较多,导致施工进度放缓,混凝土供应量下滑。 【交易策略】 螺纹钢现货供需变化较小。表观消费量在价格企稳后环比改善,近三周需求相比2020年减少10%,但略高于2019年,刚需放量,不过淡季影响逐步增大。产量小幅增加,依然是明显低于去年,过去两周现货及盘面利润均大幅回落,但长、短流程利润均存在,进入6月部分钢厂检修,但当前利润水平下主动减产动力较低。从Mysteel公布的信息看,江苏、唐山均有减产、限产的传闻出现,前者若执行减产政策将对螺纹供应影响较大,导致卷螺价差大幅回落,同时盘面利润低位反弹,减产预期成为周五螺纹走强的主要因素,不够考虑到前期下跌过程中一些相关层面的表态,由此不看好钢价大涨后继续实施较强的减产措施,主要是总需求未明显回落前,减产势必会导致钢价强势运行或再次大涨。因此,在市场再次交易供给收缩预期下,短期期货价格存在涨至五一前价格区间的可能,但依然是在博弈供给政策,特别是螺纹自身的一些区域减产预期,容易在上涨后再次引发相关的调控,因此估值修复后做多仍需谨慎,暂时观望或等待做空。

  热卷

  【行情复盘】期货市场:本周热卷低开高走,偏强震荡,热卷2110合约收盘价5434元/吨,涨1.99%。现货市场:本周各地现货价格变动不大。热轧卷板4.75mm北京价格涨30至5680元/吨,天津价格涨10至5530元/吨,广州价格跌40至5460元/吨,上海价格跌10至5590元/吨。 【重要资讯】1、6月3日我的钢铁公布库存数据显示,热卷周产量337.78万吨,环比增加0.74万吨,热卷社会库存256.08万吨,环比增加4.16万吨,热卷钢厂库存97.91万吨,环比下降1.13万吨,总库存353.99万吨,环比增加3.03万吨,周度表观需求334.75万吨,环比增加1.59万吨。 2、中汽协预计,2021年5月,汽车行业销量预估完成220.4万辆,环比下降2.1%,同比增长0.5%;细分车型来看,乘用车销量同比增长6%,商用车销量同比下降8.8%。1-5月,汽车行业累计销量预估完成1095.1万辆,同比增长37.6%;细分车型来看,乘用车销量同比增长40.2%,商用车销量同比增长31.5%。 【交易策略】中期热卷走势主要受供给端的政策落地情况和需求影响,国内制造业PMI边际走弱,但仍处于扩张区间,外需仍有一定拉动作用,热卷需求大幅走弱的概率不大;压减粗钢产量政策尚未出台,国内供给收缩预期仍然存在,中期价格仍有望重回涨势,但价格超过前期高点的可能不大。后期关注压减粗钢产量政策落地情况以及海外需求的变动。短期热卷连续回升,但盘面利润持续回落,原料走强,带动成材价格回升,本周的产量库存数据环比未有较大变化,热卷产量小幅增加,库存增加,供需层面延续边际走弱,短期预计盘面上行空间有限。

  焦煤

  【行情复盘】 本周焦煤09合约冲高回落,期价收涨。截止周五收盘,期价收于1850元/吨,上涨49元/吨,涨幅2.72%。从盘面走势上看,20日均线附近有较强的压力。 【重要资讯】 虽然枣矿集团新安煤矿冒顶事件对煤矿供应有所扰动,但当前重点煤炭企业在确保安全前提下,煤矿产量略有增加。汾渭能源统计的数据显示,6月3日当周,53家样本煤矿原煤产量为632.58万吨,较上周增加16.62万吨。原煤供应连续三周增加。需求方面:由于焦化企业利润维持高位,开工率仍稳步回升。本周230家独立焦化企业产能利用率为89.8%,较上期增加0.61%。日均产量64.37万吨,较上期增加1.04万吨。进口煤方面:6月1日策克口岸对入境蒙方实际做正常核酸检测中,发现一阳性确诊病例,策克口岸管委会要求自6月1日起通关车数从200车降至90车,后期蒙煤通关车辆仍将维持在低位。库存方面:6月4日当周,炼焦煤整体库存为2205.64万吨,较上周下降20.01万吨。 【交易策略】 当前煤炭保供增产、蒙煤也有通关增量预期,但国内供应的增量受到安全影响,蒙煤的增量受到疫情影响,主焦煤供应偏紧短期难以缓解,而随着新增焦化产能逐渐投产,焦煤后期需求仍有向好预期。短期低位多单可适当减仓,等待回调企稳之后的加仓机会。

  焦炭

  【行情复盘】 本周焦炭09合约冲高回落,期价收涨。截止至周五收盘,期价收于2536元/吨,上涨105.5元/吨,涨幅4.34%。从盘面走势上看前高2750元/吨附近有较强的压力。 【重要资讯】 本周焦炭首轮120元/吨提降基本已经落地,局部地区焦化企业对首轮提降抵触情绪较强。本周Mysteel调研的30家独立焦化企业平均利润较上周下降66元/吨至820元/吨,利润依旧维持高位。在利润维持高位的情况下,焦化企业开工率稳中有增。4日当周230家独立焦化企业产能利用率为89.8%,较上期增加0.61%。230家焦炭日均产量64.37万吨,较上期增加1.04万吨。需求端:近期高炉开工率维持稳定。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.86%,环比上周下降0.13%,同比去年下降10.16%,日均铁水产量244.59万吨,环比增加1.28万吨,同比增加0.05万吨。库存方面:当前铁水产量仍稳中有增,而焦化企业开工率维持稳定,故焦炭整体库存仍继续下降。4日当周焦炭整体库存为686.47万吨,较上周下降0.22万吨,其中100家独立焦化企业焦炭库存增加至27.07万吨,但仍维持低位。 【交易策略】 下游维持高需求,以及成本支撑仍在,焦炭仍将偏强运行。随着焦化企业开工率逐步回升,新增产能的投放,焦炭上涨的动能在逐步减弱,此时可以关注反弹之后的中期做空机会。后期需关注焦炭供应与需求端政策变化对市场造成的影响。

  锰硅

  【行情复盘】 期货市场:本周锰硅主力合约震荡上行,累计上涨5.2%,收于7852,整体表现弱于硅铁。 现货市场:本周各主产区现货价格继续上涨。其中北方主产区价格受宁夏限产预期落地影响涨幅更为明显。6月4日,内蒙主产区价格报 7475元/吨,环比上涨325元/吨,广西主产区价格报 7450 元/吨,环比上涨250元/吨,锰硅南北价差出现明显收敛。 【重要资讯】 河钢集团公布6月硅锰采量为29100吨,环比5月增4500吨,同比增加2100吨,钢招价格报7800元/吨,环比上调550元/吨。 5月31日,唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会,会议对唐山钢铁企业排放管控要求和比例进行了调整。适当放宽炼铁环节管控,原执行50%日常排放比例的五家钢铁企业,建议减排比例调整至30%。其他15家钢厂调整为20%. South32公布7月对华锰矿装船报价:高品澳矿5.28美元/吨度(环比上涨0.24美金/吨度),南非半碳酸4.77美元/吨度(环比上涨0.27美元/吨度) 本周锰硅盘面震荡上行,主力合约周中一度上探至8000附近而后回落,但累计涨幅仍较为明显。受钢招价格上涨及宁夏地区限产逐步落地的提振,现货市场信心增强,南北价差出现收敛。河钢6月钢招首轮询盘价格报7700元/吨,最终敲定在7800元/吨,环比上调550元/吨。本轮采量环比增加4500吨至29100吨,同比增加2100吨。6月钢招量价齐升,钢厂端主动备货意愿增强,给予锰硅现货市场挺价信心。本周成材表需止跌回升,成材去库再度好转,钢厂厂内库存压力下降。加之近期唐山市适当放松炼铁环节管控,钢厂减产压力下降,五大钢种产量止跌回升,本周环比增加4.78万吨。对锰硅的周度需求环比增加0.44%至167330吨。供应方面,当前南方主产区合金厂家受限电的影响较大,本周全国锰硅产量继续小幅回落,环比下降0.27%至207410吨。随着宁夏地区能耗双控的逐步开启,锰硅产量将再度受到扰动。成本方面,近期焦炭价格涨幅明显。锰矿港口库存虽仍在累库中,但外矿对华 7 月报盘有所上移,随着外矿成本的上移,贸易商货权集中度的提升,短期价格整体维持稳定。锰硅近期实际生产成本小幅上移。锰硅现货价格短期仍将维持高位运行,但需谨防宁夏地区限产预期落地后,利多出尽造成的盘面短期回落。从年初内蒙的能耗双控对产量的实际影响来看并不及预期。中期来看,粗钢压产预期仍在,对锰硅价格后续上涨的持续性应保持谨慎。操作上当前不宜追高,前期多单应逐步止盈离场,合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。 【交易策略】 短期而言,6月钢招量价齐升,锰硅短期供需偏紧,现货价格易涨难跌。但中期来看,供应端收缩预期对盘面的提振作用将逐步边际减弱,利多出尽后盘面后续上涨的持续性存疑。操作上当前不宜追高,前期多单应逐步止盈离场,合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。

  硅铁

  【行情复盘】 期货市场:本周硅铁主力合约涨幅明显,刷新历史新高。周度累计上涨10%,收于8728。 现货市场:本周硅铁现货市场价格受宁夏主产区限产预期落地,钢招价格上涨的提振进一步上调。6月4日,内蒙主产区价格报8000元/吨,环比上涨400元/吨,宁夏中卫现货价格报7950元/吨,环比上涨400元/吨,周度涨幅较为明显。 【重要资讯】 宁夏中卫地区出台关于对部分高耗能企业实施限产的文件,对当地硅铁企业自6月3日起有不同程度的限产措施要求。 河钢公布6月硅铁招标采购数量为3566吨,较上月环比增630吨。 河钢发布6月对硅铁钢招首轮询盘价,报8400元/吨,环比增加700元/吨。 本周硅铁盘面涨幅明显,再度刷新历史新高。随着宁夏中卫地区限产预期的逐步落地,盘面看涨情绪再度发酵。现货方面,6月钢招价格涨幅明显,提振厂家挺价信心。河钢6月钢招首轮报价出炉,报8400元/吨,环比上涨700元/吨,本轮招标采购数量为3566吨,较上月环比增630吨。6月钢招力度明显增强,表现出明显的量价齐升。本周成材表需止跌回升,成材去库再度好转,钢厂厂内库存压力下降。加之近期唐山市适当放松炼铁环节管控,钢厂减产压力下降。五大钢种产量止跌回升,本周环比增加4.78万吨,硅铁短期需求进一步向好。叠加供给端新一轮收缩即将开启,硅铁现货价格短期易涨难跌。但需谨防限产政策落地之后,利多出尽造成的盘面短期回落。宁夏地区本轮限产对产量的实际影响规模尚不可知,从年初内蒙的能耗双控对产量的实际影响来看并不及预期。预计本轮供应端收缩对硅铁价格的提振作用相较年初将边际减弱。中期来看,粗钢压产预期仍在,出口将逐步回落,金属镁价格进一步提升空间有限。且当前硅铁社会库存较高,后续一旦流入现货市场将进一步加大供应端的压力。对硅铁价格后续上涨的持续性和空间应保持谨慎,操作上当前谨慎追高,前期多单应逐步止盈离场,合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。 【交易策略】 宁夏地区限产预期逐步落地,钢招价格表现坚挺,硅铁现货价格短期易涨难跌。从中期来看,供应端收缩预期对盘面的提振作用将逐步边际减弱,利多出尽后盘面后续上涨的持续性存疑,操作上前期多单应逐步止盈离场,合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。

  铁矿石

  【行情复盘】 期货市场:本周铁矿主力合约反弹力度较强,但临近周末转入盘整,周度累计上涨9.92%,收于1168.5. 现货市场:现货价格本周反弹也较为明显,进口矿价格集体上涨,其中低品矿涨幅更为明显。截止本周四青岛港PB粉现货报1425元/吨,累计上涨109元/吨,卡粉报1710元/吨,累计上涨100元/吨,杨迪粉报1173元/吨,累计上涨123元/吨。随着钢厂利润空间被明显压缩,其采购将逐步转向低品矿,低品矿的溢价本周有明显走强。国产矿价格周初维持稳定,涨幅不及进口矿,临近周末出现补涨。6月3日,普氏62%Fe指数报211.2美金,累计上涨21.65美金。 【基本面及重要资讯】 印度国有矿山企业NMDC有限公司铁矿石5月产量同比增长21.83%至279万吨。铁矿石销量同比增长29.41%至255万吨。 5月31日,唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会,会议对唐山钢铁企业排放管控要求和比例进行了调整。适当放宽炼铁环节管控,原执行50%日常排放比例的五家钢铁企业,建议减排比例调整至30%。其他15家钢厂调整为20%. 本周澳巴主要港口天气情况较好,暂无泊位检修计划。 本周初黑色系集体超跌反弹,临近周末上行动能逐步衰竭,盘面转入盘整。本周铁矿的上涨一方面是对前期情绪和估值的修复,另一方面自身供需也有小幅改善。成材表需止跌回升,成材去库再度好转,钢厂厂内库存压力下降。加之唐山市适当放松炼铁环节管控,钢厂减产压力下降,日均铁水产量进一步上升至244.59万吨,环比增加1.28万吨。高炉炼铁产能利用率环比上升0.48%至91.89%。日均疏港量环比增加4.37万吨至294.46万吨,港口库存再度去化,环比下降87.46万吨至12534.7万吨。供应方面,本周外矿发运量再度回落,一定程度上提振市场看涨信心。但近期澳巴主要港口天气状况良好,对发运扰动不大,6月矿山冲财报预期较强,发运量后续进一步提升是大概率事件。钢厂采购本周逐步转向以杨迪粉为代表的低品矿,铁矿品种间结构性矛盾得到缓解。铁矿当前供需矛盾暂不突出,且钢厂利润空间处于偏低水平,价格缺乏明显的上行驱动。本轮反弹临近尾声,后续将跟随成材价格波动,逐步转入盘整。但当前盘面仍处于贴水现货状态,进入7月后可留意基差修复行情。 【交易策略】 铁矿本轮情绪和估值修复驱动的反弹临近尾声,将逐步转入盘整。操作上当前暂以观望策略为主,进入7月后可留意盘面基差修复的行情。

  玻璃

  【行情复盘】 本周玻璃期货盘面从前期回调低点震荡偏强运行,主力合约FG2109周度涨幅3.39%元收于2683元。 【重要资讯】 现货方面,本周国内浮法玻璃均价为2829.10元/吨,较上周价格上涨60.61元/吨,涨幅2.19%。本周国内浮法玻璃市场价格涨势放缓。主要区域企业出货较前期有不同程度放缓,华北沙河地区市场价格涨跌调整,其他区域仍有部分厂报价维持上涨,但涨价幅度较前期明显缩小,市场观望情绪较为浓厚。 本周华北地区浮法玻璃市场均价2614.04元/吨,环比上周上涨2.44%。周内华北玻璃市场涨跌互现,区域行情存差异,整体出货环比上周稍有好转。周内沙河波动较频繁,整体小板环比上周小降,大板略涨,沙河厂家库存增加至88万重量箱左右。周边区域运行相对平稳,成交较上周好转,部分厂库存略降,部分厂上涨3-5元/重量箱。整体华北省外出货减少,但当地需求形成支撑,市场预期企稳。本周华中玻璃市场均价2803.2元/吨,较上周价格上调19.84元/吨。周内下游加工厂消化前期原片存货,订单签订情况一般,采购略显谨慎。玻璃厂家产销下降,库存缓增。而整体库存仍偏低位,故稳价心理明显,买卖双方博弈。下周来看,下游刚需补货为主,支撑有限,库存连续增加情况下,部分成交或存小幅商谈空间。 本周重点监测省份生产企业库存总量为1527万重量箱,较上周增加217万重量箱,连续两周从低位回升。本周浮法玻璃企业库存加速累积,多数区域企业出货较前期放缓,市场仍存刚需支撑,但价格高位下,中下游采购积极性降低,主要消化前期储备库存,并按需进行适量采购。分区域看,周内华北沙河省外出货平平,整体产销一般,沙河厂家库存增加至100万重量箱,贸易商库存有所下降,加之省内需求平稳,市场信心较好,6月2日起贸易商有一定补库操作;华东厂家库存稳步增加,受外围市场价格松动影响,本区域中下游心态趋谨慎,刚需少量补货为主,同时月初加工厂资金压力较大,提货量有限;华中下游加工厂继续消化前期原片库存,刚需补货为主,贸易商操作谨慎,多数玻璃厂产销偏低,库存呈现连续增长趋势;华南部分地区加工厂继续受限电影响,原片消化速率放缓。 【交易策略】 从行业自身供需态势看,此前上游供应增量有限而下游维持刚需补库,但期货盘面更侧重体现未来预期,玻璃现货市场的高景气度逐步受到期货盘面影响。短期需关注拉闸限电及疫情防控对部分地区玻璃深加工产业的影响。中期方面,梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显,宜保持警惕。长期来看,超白玻璃在光伏领域受到挤压,将回归建筑领域,形成新的供给;钢材价格的持续高涨将对新建工程的开工建设节奏形成一定冲击,从而影响玻璃需求。玻璃转势后或趋势性回落,除非有真实套保锁定利润需求,不建议近期抄底。空单方面,建议2800元上方头寸继续持有,短期盘面坚挺,部分买保及空头回补资金支撑盘面,避免追空;建议2700元一线把握逢高加仓机会,目标位维持2300元及以下。

  原油

  【行情复盘】 本周内外盘原油持续走高,国内SC原油主力合约收于445.2元/桶,周涨3.56%。近期市场对夏季需求预期乐观提着市场做多情绪,同时市场对伊朗供给恢复也有一定消化,且OPEC+会议维持产量政策不变,供应端暂时没有大增的预期,在此背景下,机构频频上调油价预期。 【重要资讯】 1、美国汽油需求高峰季节已经开始,在此之前,美国汽油需求就已经有增加的迹象。苹果公司汽车跟踪数据显示,截止5月28日的一周,美国驾车行驶活动连续第二个月创下2020年1月有追踪数据以来新高。 2、欧佩克+同意维持目前的计划,在6月和7月放松原油减产,欧佩克+并未讨论7月之后的产出计划,同时并没有就伊朗重返油市进行讨论。 3、美国至5月28日当周EIA原油库存减少507.9万桶,汽油库存增长150万桶,馏分油库存增长372万桶,炼油厂开工率88.7%,接近五年平均水平,比前一周增长1.7个百分点,美国石油总产量下降20万桶至1080万桶/天。 4、摩根士丹利将布伦特原油和WTI原油长期价格预测上调10美元,分别至60美元/桶和57.50美元/桶;花旗认为今年原油需求整体强劲,布伦特原油期价年底前可能触及每桶80美元;高盛认为压裂活动的上行空间将更加有限,从而维持美国的石油产量持平,这将支撑布伦特原油在2021年下半年和2022年的价格预期为70-80美元/桶。 【交易策略】 SC原油涨势放缓,目前原油面临强需求预期驱动,但绝对价格偏高,短线继续做多安全边际不高,中线可延续多头思路。

  沥青

  【行情复盘】 期货市场:本周沥青期货整体震荡走高,主力合约收于3294元/吨,周涨4.84%。 现货市场:本周国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3250 元/吨,山东3035 元/吨,华南3300 元/吨,西北3350 元/吨,东北3200 元/吨,华北3035 元/吨,西南3425 元/吨。 【重要资讯】 1.供给:供给方面,近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅下降,市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为46.50%,环比变化-2.2 %;上周江阴阿尔法80万吨沥青装置结束检修。 2. 需求方面,近期南方多地遭遇持续性降雨,公路项目施工遇阻,沥青刚需难以有效释放,市场库存水平整体走高,由于需求较弱,下游终端多以库存消耗为主。当前北方地区天气较好,适合公路项目施工,但资金偏紧仍然制约项目开工,沥青刚性需求仍难释放。 3.库存:库存方面,近期国内沥青炼厂库存环比小幅回落,但社会库存仍在增长,沥青库存整体仍处在累积周期。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为112.00万吨,环比变化-0.6%,国内33家主要沥青社会库存为88.03万吨,环比变化1.5%。 【交易策略】 成本端涨势放缓打压沥青,短线或维持高位震荡,后期仍需关注成本驱动以及稀释沥青消费税政策是否会导致国内沥青供给下降。

  高低硫燃料油

  【行情复盘】 本周高低硫燃料油价格均偏强运行,FU2109合约周度上涨182元/吨,涨幅7.44%,LU2108合约周度上涨164元/吨,涨幅5.12%。 【重要资讯】 1.根据IES最新数据,新加坡燃料油库存在截至6月2日当周录得2559.4万桶,环比前一周增加271.9万桶,涨幅11.9%。从贸易数据来看,新加坡本周进口燃料油90.5万吨,出口燃料油39万吨,净进口量51.5万吨(环比前一周增加24.4万吨)。 2.美国至5月28日当周EIA原油库存-507.9万桶,预期-244.3万桶;美国至5月28日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存+78.4万桶;美国至5月28日当周EIA汽油库存+149.9万桶,预期-147.9万桶;美国至5月28日当周EIA精炼油库存+372万桶,预期-147.9万桶;美国至5月28日当周EIA精炼厂设备利用率88.7%,预期87.8%。 3.据金联创开工率计算公式显示,对山东地炼43家炼厂装置统计,截止到6月2日,山东地炼常减压开工率为66.74%,环比上涨0.66个百分点。 【交易策略】 对于高硫燃料油来说,开斋节后,为满足电力需求孟加拉国对燃料油的购买激增。此外,马来西亚对新加坡燃料油的进口量增长29%至11.33 万吨。对于低硫燃料油来说,船燃需求刚需维持,新加坡地区库存本周录得上升,当地库存仍高于五年均值水平。原油方面:供给端JTC会议建议保持7月增产措施,同时认为后市需求保持强劲,后市航煤需求恢复,经济复苏以及旺季需求带动下使得原油需求强预期逻辑基础仍继续存在,EIA公布原油库存大幅下降进一步验证需求恢复预期。燃料油本周新加坡地区库存上升,拖累价格进一步上行,后市预计燃料油价格震荡运行为主。

  聚烯烃

  【行情复盘】 期货市场:本周盘L/PP期货价格以冲高回落为主,LLDPE2109合约周度上涨60元/吨,涨幅0.78%,PP2109合约周度下跌38元/吨,涨幅-0.46%。 现货市场:本周PE现货市场价格以震荡为主,本周国内LLDPE的主流价格在7750-8400元/吨。PP现货市场:本周华北拉丝主流价格在8400-8700元/吨,华东拉丝主流价格在8500-8700元/吨,华南拉丝主流价格在8580-8850元/吨。 【基本面及重要资讯】 1.截至6月4日,主要生产商库存水平在68万吨,较上周下降5万吨,降幅在6.85%,去年同期库存大致在73万吨。 2.隆众资讯:截至5月28日,聚烯烃港口样本库存总量在36.71万吨,较上周库存下降,同比去年上升9.98万吨。 3.据卓创资讯统计,2021年5月国内PE产量179.41万吨,环比4月增加2.37%,同比增加8.9%。其中LLDPE产量75.23万吨,LDPE产量22.91万吨,HDPE产量81.26万吨。2021年1-5月份国内PE累积产量929.68万吨,较去年同期增加12.54%。 【交易策略】 6月份随着前期装置检修重启以及二季度投产压力增加,供给端有边际增加预期。近期内外价差矛盾大幅缓解,预计进口量会边际增加,出口量也会逐步回归至正常水平。中游社会库存未明显去化,贸易商积极出货,下游工厂接货意向欠佳。库存在中游向下游阶段传导不畅,库存有效传导需要中游贸易商被动降价促销。成本方面随着本周原油以及动力煤冲高回落,对价格支撑力减弱。综合分析:L/PP供需方面依然偏空,且成本驱动减弱作用下,空单继续持有。

  乙二醇

  【行情复盘】 期货市场:本周,乙二醇先扬后抑,EG2109合约收于5025,周涨幅2.07%。 现货市场:基差偏强运行,目前现货升水EG2109合约65-70元/吨,听闻5070-5080元/吨有成交。 【基本面及重要资讯】 (1)供应端:本周,国内新装置投产预期施压,海外装置检修跟进,远月进口量存下降预期。国内方面,本周镇海石化乙二醇装置如期重启;卫星石化新装置平稳运行,成品供应市场;浙石化80万吨/年乙二醇装置近期投料,下周关注是否有成品产出,稳定供应市场或在6月下至7月。湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置若顺利本周或下周初将出料,稳定供应市场或在7月。进口方面,近期中国台湾、日本、美国等装置存在检修降负动作,远月进口量存下降预期。 (2)需求端:终端仍处淡季,坯布出货氛围分化,织厂库存高企。由于涤纶长丝工厂有端午前不促销的承诺,下游织造企业对聚酯备货多集中到端午节前后,部分甚至到6月20日附近。聚酯工厂目前库存压力仍较大,由于周初部分装置停车,本周聚酯开工率下降至90.9%。 (3)库存端:5月31日乙二醇华东主港库存为54万吨(+1.4万吨)。本周主港计划到货量14.2万吨,近两日港口发货速度缓慢,港口6月上旬存在窄幅累库预期。 【交易策略】 6月份乙二醇主港存窄幅累库预期,但绝对水平仍将处于历史同期低位,期价弹性大,运行区间参考4750-5300,高抛低吸,关注消息面指引。

  PTA

  【行情复盘】 期货市场:本周,PTA先扬后抑,TA2109合约收于4734,周涨幅0.64%。 现货市场:周内市场基差坚挺,由于装置故障,局部货源偏紧,现货贴水09合约40元/吨。 【基本面及重要资讯】 (1)成本端:布油强势站上71美元/桶,长期趋势仍向上。但PX近期存胀罐压力,PX-NAP价差由5月下旬的255-260美元/吨被压缩至224美元/吨,这导致尽管本周原油上涨,但PTA直接原料PX涨幅未能同步跟进。 (2)供应端:周内PTA加工费上涨至700元/吨以上,突破正常300-500元/吨的运行区间,多套原计划6月份检修的装置推迟检修。目前较为确定的是亚东石化近期将检修12天;虹港150万吨/年、恒力250万吨/年、新凤鸣250万吨/年等装置目前检修待定,供应端损失不及此前预期。周后期,高加工费吸引工厂入场卖保,目前PTA加工费已略下降至653元/吨,未来或继续压缩,直至倒逼工厂兑现检修。 (3)需求端:终端仍处淡季,坯布出货氛围分化,织厂库存高企。由于涤纶长丝工厂有端午前不促销的承诺,下游织造企业对聚酯备货多集中到端午节前后,部分甚至到6月20日附近。聚酯工厂目前库存压力仍较大,由于周初部分装置停车,本周聚酯开工率下降至90.9%。 (4)库存端:6月4日PTA社会库存为319.67万吨(-2.01万吨)。随着周内PTA加工费回升至高位,多套装置推迟检修计划,PTA供应端损失不及预期,6月PTA或重回累库。 【交易策略】 近期PX-NAP价差被压缩,成本端上涨未能体现在PX端;而PTA加工费回升至高位,PTA估值过高,盘面多头减仓,生产企业入场卖保锁加工费,短期对PTA期价我们保持谨慎,前期多单可适当减仓,等待回调至低点再介入多单,滚动波段参与,运行区间4600-5000。期权方面,宽跨式卖权策略继续持有。

  短纤

  【行情复盘】 期货市场:本周,短纤受原油上涨和工厂集中公布检修计划提振震荡上涨,PF2109收于6988,周涨1.78%。 现货市场:周初价格上涨,买方适度补货,但是企业继续上调价格后,下游抵触情绪增浓,产销回落,江苏现货价格周涨20元/吨,截至周五江苏基准价6700元/吨,主流品牌基差报07-170到-200自提或-100到-150短送。 【重要资讯】 (1)截至6月3日,周均产销率91.82%(+31.3%),期现商补货较多,产销回升。(2)装置方面,企业集中公布6月检修计划,宿迁逸达和恒逸高新各6万吨装置已于5月底停车检修,6月还有华宏15万吨、三房巷20万吨、华西20万吨和经纬20万吨装置计划检修,而福建金纶25万吨/年产能重启持续推迟,6月供应预计缩量。(3)截至6月3日,涤纶短纤开工率87.89%(-0.83%)开工率回落;国内库存2.0天(-1.3天),周+0.8天,随着装置陆续检修,库存有望继续回落。(4)截至6月4日,下游涤纱厂原料库存22.8天(-1.3天),原料库存继续回落,但仍较充裕;涤纱开机率为74%(0.0%),下游利润较好,开工维持稳定。(5)终端库存,截至6月4日,纱线库存11.3天(+0.3天),坯布库存23.8天(+0.3天),进入需求淡季,终端库存小幅回升。(6)成本端,原油持续上涨,PTA和乙二醇区间震荡;PTA新增装置检修,供需偏紧,期价将跟随原油波动;乙二醇供应预期增加,进口回升,但库存仍处历史同期低位,期价预计区间震荡。 【交易策略】 短纤价格在成本线附近,企业检修计划增加,6月供给收缩。下游原料库存较为充裕,新单跟进不足,将压制短纤价格。短纤下部有成本和装置检修支撑,上部有需求清淡压制,短纤价格预计维持区间震荡,建议高抛低吸,波动区间 6500~7500。

  苯乙烯

  【行情复盘】 期货市场:本周,苯乙烯在成本支撑和装置临时停车的提振下触底反弹,但是下游抵触高价,期价在9000一线横盘震荡,周五受原油回调带动小幅下跌,EB2107收于8887,周涨4.57%。 现货市场:现货买气不佳震荡下跌,华东现货周跌175元/吨,周五江苏市场6月10日9500/9600,6月下9330/9400,7月下8970/9040,成交低迷。 【重要资讯】 (1)装置方面,唐山旭阳30万吨/年和利华益8万吨/年已分别于6月3日和4日重启;新装置中化弘润12万吨/年预计6月初投产;但是吉林石化46万吨/年将于6月4-7日陆续停车检修45天;青岛炼化8万吨/年装置计划6月4日-10日短停,总体上检修装置大多已重启,新装置即将投产,6月供应增加。(2)库存,截至6月2日,华东港口库存为3.54万吨,周环比-0.75万吨,但是随着内贸和外贸货源集中到港,6月中旬有累库预期。(3)截至6月4日,周度开工率88.82%,周环比-1.41%,下周仍有两套装置停车,预计开工率继续小幅下滑。(4)下游,截至6月4日,EPS开工率57%(-8%),部分短停装置或恢复生产,开工率预计回升;PS开工率73.90%(+1.62%),部分装置重启,开工率回升;ABS开工率97.48%(+0.30%),6月有两套装置检修,预计开工率回落。(5)成本端,原油持续震荡上涨,纯苯价格震荡上涨。纯苯检修装置重启,供应有所回升,但是库存低位将延续,且供需缺口维持,预计纯苯价格相对坚挺,对苯乙烯有所支撑。 【交易策略】 6月苯乙烯产量和进口量预计增加,而终端需求走弱,下游刚需采购抵触高价,苯乙烯供需偏弱。苯乙烯盘面利润被压缩至盈亏平衡线附近,而原油和纯苯偏强震荡,对苯乙烯成本支撑较好。综上所述,苯乙烯预计震荡走弱,但下跌空间有限,建议尝试做空,关注8500支撑。关注原油和纯苯走势、装置动态和下游需求变化。

  液化石油气

  【行情复盘】 本周PG07合约冲高回落,期价收涨。截止至本周五收盘,PG07合约收于4353元/吨,期价上涨47元/吨,涨幅1.09%。 【重要资讯】 从原油角度看:近期市场对于需求复苏的预期较为乐观,原油价格不断震荡走高。从EIA公布的库存数据看,截止至5月28日当周,EIA原油库存为4.7927亿桶,较上周下降507.9万桶,汽油库存2.3398亿桶,较上周增加149.9万桶,精炼油库存1.32802亿桶,较上周增加372万桶,库欣原油库存4553.9万桶,较上周增加78.4万桶。原油库存随仍在下降,但成品油库存的增加仍将抑制油价涨幅。 现货端:本周CP价格出台。沙特阿美公司2021年6月CP出台,丙烷530美元/吨,较上月涨35美元/吨;丁烷525美元/吨,较上月涨45美元/吨。丙烷折合到岸成本在3996元/吨左右,丁烷3996元/吨左右。CP价格的上涨对民用气有一定的支撑,本周现货市场稳中有增。广州石化民用气出厂价上涨90元/吨至3948元/吨,上海石化民用气出厂价上涨150元/吨至4080元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨150元/吨至4450元/吨。 供应端:随着此前季节性检修装置陆续恢复生产,产量供应逐步回升。卓创资讯数据显示,6月3日当周我国液化石油气平均产量73288吨/日,环比上期增加1473吨/日,增加幅度2.05%。 需求端:需求端:MTBE和烷基化油装置开工率略有下降。3月3日当周MTBE装置开工率为46.43%,较上下降3.06%,烷基化油装置开工率为50.29%,较上期下降0.3%。随着气温的转暖,民用气需求将阶段性下滑。 库存方面:按照6月3日卓创统计的数据显示,6月上旬,华南3船冷冻货到港,合计7.4万吨,华东6船冷冻货到港,合计17.6万吨。上旬到港量明显下降,港口库存将略有下滑。6月3日华东码头库存率较上周下降2.43%,至64.59%,华南码头库存率较上周下降3.09%至53.37%。 【交易策略】 随着气温转暖,民用气需求逐步下滑,现货难以形成趋势性上涨行情,但工业气需求强劲,期价下行空间有限。短期期价仍以高位震荡走势为主,生产企业可以在PG07合约4400元/吨上方分批适当卖保。

  甲醇

  【行情复盘】 甲醇期货涨跌交互,上方十日均线附近承压,重心震荡走低,跌破2530一线支撑,回踩2500关口暂时止跌,盘面呈现横向延伸态势,主力合约周度下跌2.34%。从周K线来看,甲醇继续下行空间受到限制。 【重要资讯】 国内甲醇现货市场走弱,气氛低迷,沿海与内地价格重心均弱势松动,市场低价货源有所增加。受到西北地区部分一体化烯烃配套甲醇装置停车的影响,行业开工水平明显回落,甲醇产量整体平稳。部分企业检修计划推迟至6月份,但由于检修时间不集中,因此难以造成货源偏紧局面。主产区企业报价不断下调,内蒙古北线地区部分商谈2050元/吨,南线地区部分商谈2050元/吨,跌幅150元/吨。调价后,厂家部分签单顺利,出货相对平稳。但上游煤炭价格强势反弹,企业生产压力增加。由于甲醇货源相对充裕,供应端支撑力度有限,企业暂无挺价意向。从下游市场行业表现来看,甲醇刚性需求稳中下滑。煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷为79.05%,神华宁煤两套MTP装置陆续停车检修,延长中煤装置重启,烯烃开工水平仍明显下滑,已不足80%。进入高温淡季,传统需求行业表现弱化,二甲醚、MTBE和醋酸开工均有所下滑,甲醛维持前期低负荷运行状态。6月上、中旬抵达下游工厂进口船货增多,原料库存处于持续累积中。当前甲醇港口库存不足80万吨,处于相对低位,压力暂时不大,后期将缓慢回升。 【交易策略】 甲醇市场供应平稳,而需求则有所回落,基本面难有明显改善,主力合约延续区间震荡走势,期价短期或反复考验2500关口支撑,激进者可轻仓试多,短线操作为宜。

  PVC

  【行情复盘】 PVC期货维持高位运行态势,重心在8500关口上方企稳,盘面逐步回升,最高触及8965,意欲测试20日均线压力位,但未能成功向上突破,期价窄幅调整,呈现区间震荡走势,周度上涨1.86%,结束三连阴。 【重要资讯】 期货市场上涨带动国内PVC现货市场气氛好转,各地区主流价格稳中有升,市场低价货源再度减少。PVC现货市场表现依旧坚挺,与期货相比处于深度升水状态,基差居高难下。进入6月份,企业检修计划明显减少,前期停车或检修的装置陆续恢复重启,损失产量缩减,PVC行业开工水平提升至78.30%。PVC装置集中检修期已过,装置运行负荷将低位回升,货源供应稳中增加,当前市场可流通货源依旧不多。西北主产区企业虽然新签订单情况欠佳,但厂家库存压力暂时不大,出厂报价调整幅度有限,部分仍存在一定预售订单。原料电石市场近期走势趋弱,价格继续下调,主要是受到刚性需求下滑的影响。政策影响下,部分地区电石限产,供需关系有望转换,PVC成本端或抬升。随着高温天气来临,南方地区进入雨季,需求淡季效应将有所显现。下游制品厂开工出现回落,由于PVC价格居高难下,下游生产成本压力仍较大,进而导致高价货源成交遇阻,现货实际成交不温不火。市场到货不多,华东及华南地区延续去库状态,短期难以明显累积。 【交易策略】 PVC市场可流通货源偏紧,现货深度升水,库存维持在低位,基本面表现尚可,重心基本在8500-9000区间内波动,但市场预期走弱,向上突破动能削弱,操作上建议高位试空。

  动力煤

  【行情复盘】本周动力煤盘面先扬后抑,仅周五大幅下挫,高位回调。主力09合约周五收盘在790元/吨,周涨幅5.19%。前期盘面涨速较快,风险聚集,在达到上方压力区间830-850后,周五大幅下行。 【重要资讯】从基本面来看,近期保供虽然在持续,但是由于产能放量不多,市场并无太大变化。煤炭坑口还是维持供不应求的局面,但是并不敢涨价。港口库存较高,贸易商很多在捂货惜售,而下游电厂也对高价煤接受度较低。港口成交较为清淡,目前旺季补库迹象较为不明显。而下游电厂的低库存和高日耗又使得形势非常严峻,南方多省已经开始错峰限电措施。未来旺季来临,居民生活用电较为优先,对于工业用电方面,限电以及提高电价等措施是大概率事件,届时会对工业品整体产生一定影响。 【交易策略】我们此前建议700附近建多,并且830是第一压力位,目前看来行情发展迅猛,多单建议减仓,并且不建议在企稳前追空或建多。需要关注的是保供的效果和力度,主力09合约建议在企稳后逢低建多。期权方面建议卖出深度虚值的看跌期权以赚取权利金收益。

  纯碱

  【行情复盘】 本周纯碱期货盘面受库存持续去化预期推动冲高,之后小幅回落盘整,主力09合约涨3.55%,收于2245元。 【重要资讯】 现货方面,本周国内纯碱市场价格平稳向好。本周国内轻碱主流出厂价格在1680-1800元/吨,主流送到终端价格1800-1950元/吨,本周国内轻碱出厂均价在1751元/吨,较上周环比增加0.61%;本周国内重碱主流送到终端价格在1980-2050元/吨。 市场交投气氛温和,厂家出货情况尚可。本周轻碱下游需求变化不大,重碱下游需求存利好支撑,部分浮法玻璃厂家对重碱价格存抵触情绪,主要消耗前期原料库存。近期终端用户多刚需拿货,贸易商谨慎备货为主,多数纯碱厂家整体库存持续下降,据悉目前交割库重碱库存充足。周内部分厂家轻碱出厂价格上涨20-50元/吨,重碱出厂价格上涨50-100元/吨。 本周纯碱厂家加权平均开工负荷81.8%,较上周略提0.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工87.9%,联碱厂家加权平均开工76.1%,天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在55.7万吨左右。 本周国内纯碱厂家库存总量为72万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比下降9%,同比下降56%,累计第四周库存下降。其中重碱库存30万吨(含部分厂家港口及外库库存),库存集中度较高,库存主要集中在西北、华北、华东地区。多数纯碱厂家订单充足,厂家出货较为顺畅。 【交易策略】 碳达峰碳中和目标既定,市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景力度不减,下半年光伏玻璃和浮法玻璃对重碱需求的增加是确定的。纯碱连续四周去库,后市有库存持续下降预期,基本面有所改观。长期逻辑和短期逻辑共振,建议多单继续持有;跨期套利方面推荐9-1正套;跨品种套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。

  尿素

  【行情复盘】 本周尿素期货盘面强势拉升向现货靠拢修复基差,尿素主力07合约涨6.88%,收于2439元。 【重要资讯】 现货方面,本周国内尿素市场继续大幅拉涨。目前南方、东北以及西北区域农业用肥进行中,对于市场出货支撑明显,工业需求方面,复合肥开工率走低,用量减少,板材厂按需采购。供应方面,伴随本月检修装置增多以及故障检修不断,日产量明显走低,近两日下降至15.5万吨以内。市场心态方面,在“追涨杀跌”心理影响下,贸易商采购积极性较高,且目前市场价格已经明显高于企业价格。国内企业库存量走低至5万吨以内,预收待发量较上周小幅走高4.81%,国际方面,上轮印标中国参与量在30万吨左右,对于国内实际影响有限。本月计划检修企业增多,供应量将有所减少,供需面继续紧张,加上农业用肥及备肥出货,下周市场将延续走高态势。 【交易策略】 尿素运行遵循国内供需逻辑。低库存,高成本,下游工业品高利润三大支撑后两项支撑力度有所减弱,生产企业低库存趋近于零后向累库转化已经在路上。从往年尿素现货价格的季节性走势看,6月现货价格多呈回落态势,这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。动力煤期货价格下挫叠加商品市场整体走弱,将带动尿素回调。建议生产流通企业把握难得的市场机遇,择机卖保,规避后期现货价格大幅波动风险。

  豆粕

  【行情复盘】 期货市场:本周CBOT大豆震荡盘整,周涨2.13%,连粕主力09合约先扬后抑,周涨0.08%。 现货市场:2021年6月4日,江苏宜兴地区豆粕经销商报价走低,部分品牌跌幅30-50元/吨,其中东海中粮43%蛋白豆粕货源现货报价3510元/吨。华北地区豆粕经销商报价相对平稳,其中天津外资油厂43%蛋白豆粕报价区间3500-3510元/吨。 【重要资讯】 1、截至5月30日的当周,美国大豆种植率为84%,低于市场预期的87%,高于一周前的75%,去年同期为74%,五年均值67%。 2、美国农业部发布的月度油籽加工报告显示,4月份美国大豆压榨量低于预期。报告称,2021年4月份美国大豆压榨量为509.56万吨(1.70亿蒲式耳),较3月份的564.7万吨(1.88亿蒲式耳)减少9.8个百分点,较2020年4月份的压榨量550.2万吨(1.83亿蒲式耳)减少7.4%。报告出台前,分析师预计4月份美国大豆压榨量达到513.3万吨或1.711亿蒲。 作为对比,美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的4月份大豆压榨量为1.6031亿蒲式耳,比3月份减少9.93%。 3、巴西大豆出口量为1640.34万吨,去年5月为1410.82万吨。比去年同期增长16.3%。但是比4月份创下的历史最高纪录1738万吨减少5.6%。 【交易策略】 美国经济形势向好,美元汇率走强,给农产品市场形成压力,但美国北部平原及中西部地区干旱天气持续,令美豆价格注入部分风险升水,后期市场对美豆及巴西大豆产量的要求较高,因此播种面积及天气形势较为关键,预计美豆播种面积确定之前,美豆高位波动也将增加,整体上行趋势仍为改变,支撑关注1500美分/蒲,连粕在需求疲软及豆油强势压制下表现稍弱,国内压榨维持高位,进口大豆、豆粕进入累库阶段,现货基差走势存累库压力,但油厂盘面榨利修复驱动仍存,随着7月之后的买船逐渐减少,供应压力有望逐渐缓解,同时我国生猪市场被迫压栏及二次育肥现象普遍,可能延续整个夏季,猪料需求稳中略增,叠加水产养殖旺季,豆粕市场供需格局有望转为紧平衡,且成本端美豆产量存不确定性,待美豆种植面积确定,将进入7、8月份美豆生长关键期,一旦出现天气问题,容易形成做多合力,中期维持看涨预期。连粕主力09合约短线关注3400-3500元/吨附近支撑,等待调整低位布局豆粕长线多单为主。期权方面,关注低位买入看涨期权策略,对于期货买方持有者可以考虑卖出虚值看涨策略进行保护。关注5月非农数据及6月USDA供需报告影响。

  油脂

  【行情复盘】 期货市场:本周植物油价格出现波动剧烈。主力P2109合约报收7942点,上涨308点或4.03%;Y2109合约报收8932点,上涨326点或3.79%;OI2109合约报收10826点,上涨385点或3.69%。 现货油脂市场:广东豆油价格整体下跌,当地市场主流豆油报价9680元/吨-9740元/吨,较上一交易日上午盘面大跌200元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在09+820元左右。广东广州棕榈油价格有所调整,当地市场主流棕榈油报价9010元/吨-9070元/吨,较上一交易日上午盘面下跌170元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在09+1250左右(工厂)。江苏张家港菜油价格有所回落,当地市场主流菜油报价11160元/吨-11220元/吨,较上一交易日上午盘面下跌120元/吨;四级菜油预售基差报价集中在09+400元左右。 【重要资讯】 美国农业部发布的全国作物进展周报显示,今年美国大豆播种进度高于往年平均进度。在占到全国大豆播种面积96%的18个州,截至5月30日(周日),美国大豆播种进度为84%,上周75%,去年同期74%,五年同期均值为67%。大豆出苗率为62%,上周41%,去年同期50%,过去五年42%。 南马棕果厂商公会(SPPOMA)的数据显示,5月1-31日马来西亚棕榈油产量较4月1-30日期间的产量下降3.68%,主要因为鲜果串(FFB)单产环比下降5.21%,出油率增加0.29%,产量减少3.68%。 【交易策略】 本周国内植物油价格出现较大上行,主要是受到了外盘CBOT大豆和CBOT豆油价格上涨的影响。CBOT豆油价格在本周持续上行,一度临近2008年12月创下的历史高点。CBOT豆油价格的大幅上涨,得益于几个方面:一是美国国内过低的大豆库存以及较高的豆油需求;二是国际原油价格在近期再度走强,整体植物油价格得到支撑;三是市场开始炒作北美干旱天气,巴西玉米的减产对整体谷物价格上行推波助澜。目前国内植物油供需仍然趋向于宽松,随着巴西大豆到港量的增多,国内豆油已经进入增库存的周期,但在外盘植物油价格表现强势的情况下,国内植物油价格也得到了较强的拉升,短期内仍将保持在高位震荡调整,仍然建议油脂交易近期以观望为主。

  花生

  【行情复盘】 期货市场:花生10合约延续震荡偏弱走势,本周收跌0.78%至9984元/吨。 现货市场:国内花生偏弱运行,山东临沂地区油料花生周度均价8470元/吨,环比走低3.79%;河南地区油料花生周度均价8520元/吨,环比走低2.74%,河南驻马店地区白沙通货米周度均价8780元/吨,环比回落3.73%。辽宁姜屯地区白沙7个筛上精米周度均价参考9840元/吨,环比走低0.81%。北方港口苏丹精米截止到本周四参考价格9000元/吨,质量差的价格低,小幅偏弱50元/吨。 花生期价升水旧作掺混仓单成本,产区天气良好,花生期价缺乏向上驱动因素,本周花生期价延续前期震荡偏弱运行趋势,周度小幅下跌。油厂压榨利润维持历史高位,但油料米库存充足,部分油厂或陆续停收,油料米阶段性供大于求。商品米方面,端午节部分批发市场反馈出货或有小幅好转,但观察当前需求情况来看,下游补货速度及补货量提振或仍有限。新季花生种植面积市场分歧较大,预计持平略减少。今年河南花生种植偏晚半个月左右,新季花生上市最早需8月初,后期随着货源减少,花生现货价格预计以稳为主。短期看,花生期价在产区天气较好的情况下缺乏利多驱动,或将承压运行。 【重要资讯】 1、本周内贸市场整体到货量互有增减,出货速度普遍仍偏慢,部分小市场消耗库存为主。根据卓创资讯监测数据,截止本周四,国内规模型批发市场本周到货量较上周下滑2.26%左右,出货量较上周走低 8.31%。 2、本周油厂开工率小幅走低。近期油厂原料继续收购中,个别油厂停收停机,部分在收购中的油厂停 机。目前花生油出货速度偏慢,油厂原料供应仍充足,多数油厂或继续压榨库存。本周开工率55.31%,环比走低9.38点。 【交易策略】 已有空单续持,未入场者逢反弹入场做空

  菜粕

  【行情复盘】 期货市场:菜粕09合约本周冲高回落,收盘收跌28点或0.94%至2935元/吨。 现货市场:我国国产加籽粕市场本周趋跌调整,基差小幅上涨。广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主,广东东莞贸易商(基差)报价2109-30~-20,基差本周涨10;广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主,广西防城港贸易商报价2109-120~-110,基差本周不变。我国进口菜粕市场趋跌调整。天津港口进口菜粕价格趋跌调整,当地市场主流进口菜粕报价2900元/吨,较上周下跌30元/吨;江苏南通港口进口菜粕价格整体回落,当地市场主流进口菜粕报价2830元/吨,较上周下跌20元/吨。 本周菜粕期价呈冲高回落的走势,周初菜粕期价在美国和加拿大产区干旱炒作下震荡上行,周四夜间“小非农”数据显示美国就业明显改善,市场预期美联储或将消减政策刺激,利空商品价格走势,美豆期价昨夜回落带动周五菜粕期货价格大幅下跌。基本面方面,在美豆库消比处于历年低位的背景下,美豆期价仍将跟随产区天气频繁波动,易涨难跌。美国政府发布的干旱监测周报显示,过去一周衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数小幅下降至164,一周前是166,去年同期65。在接下来的 2 周内,美国北部平原和中西部北部地区将处于干旱环境中。国内进口菜籽压榨利润仍处于深度亏损阶段,周五亏损1072元/吨,大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为,导致菜籽供给偏紧。巴西豆集中到港压力下,豆粕有类库预期,预计后期蛋白粕基差涨势将放缓甚至出现回调。需求端前期部分地区气温波动较大和旱情拖延了水产恢复进度,但随着企稳升高,9月前水产养殖需求会持续趋于旺盛,目前能繁母猪存栏量已经恢复至2017年年末水平,后期生猪饲料需求仍较为看好,5月份以来蛋白粕提货量明显好转,菜粕基差今日有所上行,需求最差时段已经过去,后期饲料需求较为看好。综上,菜粕期价短期或将跟随美豆期价频繁震荡,中长期仍建议菜粕期价维持多头思路。 【重要资讯】 美国国家气象局(NWS)气象预报中心(CPC)预测,未来5到7天里,美国中部平原天气干燥。南部平原以及卡罗莱纳州将出现降雨。北部平原的气温偏高。但是南部平原的气温偏低,因为将出现降雨。未来6到10天里,美国绝大部分地区的气温偏高的几率增加,其中北部平原、中西部北部、美国东北部出现气温偏高的几率最大。南部平原的气温很可能偏低。美国平原的天气很可能保持干燥。降雨偏高几率最大的地区包括米西西部河谷以及美国南部平原。 【交易策略】 下方支撑2850一线,上方压力3200,待回调至支撑位附近逢低做多为主。

  玉米

  【行情复盘】 期货市场:主力09合约本周呈现上涨走势,涨幅1.01%; 现货市场:本周玉米现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示,截至周五,锦州新粮集港报价2760-2790元/吨,较上周五下跌5-10元/吨;广东蛇口新粮散船2950-2970元,较上周五下跌30元/吨,集装箱玉米报价2980-3000元/吨,较上周五下跌20-30元/吨;黑龙江深加工主流收购2660-2740元/吨,吉林深加工主流收购2550-2750元/吨,内蒙古主流收购2700-2900元/吨,较上周五持平;山东收购区间2850-3030元/吨,河南2900-3010元/吨,河北2850-2940元/吨,较上周五持平。 【重要资讯】 (1)美玉米生长情况:截至5月30日当周,美国玉米播种进度为95%,高于一周前的90%,去年同期92%,五年同期均值为87%。当周美国玉米出苗率为64%,上周64%,去年同期76%,历史均值70%。当周美国玉米评级优良的比例为76%,高于去年同期的74%。 (2)深加工企业玉米消耗量:2021年5月,全国主要119家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米364万吨,较上月减少6万吨;与去年同比减少43万吨。 (3)市场点评:美玉米播种推进较好以及美玉米优良率开篇较好,给CBOT玉米期价带来一定压力,不过主产区天气干扰仍存, CBOT玉米下方仍有支撑,CBOT玉米短期或继续震荡整理。国内新麦即将上市以及宏观面对玉米市场形成一定的压力,但是尚不能构成对玉米期价下行的持续推动力,此外,整体供应逐步下滑对玉米市场依然形成支撑,期价整体维持高位区间判断。 【交易策略】 玉米09合约短期有企稳回升迹象,维持逢低做多思路。

  淀粉

  【行情复盘】 期货市场:主力09合约本周震荡整理,周度表现为上涨0.16%; 现货市场:本周国内玉米淀粉价格稳中微涨。中国汇易网数据显示,截至周五,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨,较上周五下跌10元/吨;吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨,较上周五下跌50元/吨;河北宁晋玉米淀粉报价为3480元/吨,较上周五下跌20元/吨;山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨,较上周五持平。 【重要资讯】 (1)行业开机率:我的农产品网信息显示, 2021年第22周(5月27日-6月2日)全国玉米加工总量为57.89万吨,开机率为60.53%;较上周开机率下降0.75%。周度全国玉米淀粉产量为30.05万吨,较上周产量减少0.5万吨。 (2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止6月2日,玉米淀粉企业淀粉库存总量96.1万吨,较上周增加2.7万吨,增幅2.89%;月环比降幅6.79%;年同比增幅27.2%。 (3)市场点评:下游消费表现不佳以及现货价格回落,给玉米淀粉市场带来压力,原料玉米震荡整理的情况下,或带动淀粉期价震荡整理。 【交易策略】 淀粉09合约短期或跟随玉米呈现企稳态势,维持逢低做多思路。

  橡胶

  【行情复盘】 期货市场:本周沪胶再次探底,主力RU2109合约最低下探13020元,随后有走稳迹象,周度跌幅2.16%。NR2108合约最低下探10595元,周跌幅2.77%。 【重要资讯】 本周期(20210528-0603)半钢胎样本厂家开工率为58.4%,环比上涨2.46%,同比下跌1.94%;全钢胎样本厂家开工率为62.21%,环比上涨4.41%,同比下跌8.27%。  【交易策略】 东南亚地区疫情形势严重,橡胶下游企业开工率被迫降低,拖累胶价及胶水价格联袂下行。国内轮胎终端需求低迷使得生产企业开工率下降,同时高温限电、环保督察等因素影响下游制品生产。还有,5月份汽车产销形势不乐观,重卡销量连续13个月上涨之后转为回落。不过,疫情令人员流动受限将制约国外主要产区的割胶进度,且天气状况也存在不利于开割的可能。还有,国内天胶库存仍在下降,外胶进口到港数量偏低缓解供应压力。预计RU2109近期继续在13000-14000元之间波动,NR2108在10400-11200元区间波动,维持区间操作思路。下游企业按可按需采购,若沪胶跌破13000元可通过卖出看跌期权的方式建立虚拟库存。天胶生产企业可逢低回补卖保头寸,待胶价反弹后再滚动卖出。

  白糖

  【行情复盘】 本周,郑糖主力合约SR2109跟随外盘先扬后抑,最高至5648元/吨后回落,周五收于5532元/吨,周环比上涨0.05%。受干旱天气炒作,ICE原糖主力合约周内上行至18美分/磅一线遇阻回落,周四晚上收于17.38 美分/磅,周环比上涨3.33%。 【重要资讯】 国内方面,2020/21年制糖期全国制糖生产已进入尾声,除云南有1家糖厂生产外,其他省(区)糖厂均已停榨。截至2021年5月底,本制糖期全国共生产食糖1066.05万吨(上制糖期同期产糖1040.72万吨),累计销售食糖589.26万吨(上制糖期同期631.09万吨),累计销糖率55.28%(上制糖期同期60.64%)。 【操作策略】 巴西近日生产压榨加快,机构预计5月食糖出口达到269.7万吨,超上年同期4.4%,使得基金净多头寸减持,原糖从高位回落。目前天气因素仍是市场关注焦点,北半球季风雨如期到来,印度和泰国降雨充沛,但巴西旱情仍没有解决,市场对巴西减产幅度存在分歧,原糖回调到前期震荡中区盘整,关注巴西5月下半月双周生产情况。 从国内产销数据来看,虽然5月国内食糖销量环比同比均有增长,但库存压力仍然处于历史高位,基本面没有明显改善,糖价波动跟随外盘但弱于外盘,短期内围绕5500-5600元/吨区间震荡为主。

  棉花、棉纱

  【行情复盘】 2021年5月31日至6月4日,郑棉主力合约涨3%,报15875;棉纱主力合约涨2.11%,报23695. 棉花棉纱短期震荡反弹,下游需求逐步恢复,棉花下方支撑较强 。 【重要资讯】 国内棉花现货涨100元,基差维稳,点价小批量成交。多数纺企严格按订单采购,以中低等级低基差为主。部分地区受疫情影响,车辆进疆受困,运费上涨,急需原料纺企较着急。(棉花信息网) 棉纱市场观望增多。广佛、江浙贸易商反映成交稀少。棉价上涨后,客户观望更浓,商家也不再让利,棉纱成交走淡。近期佛山工业限电,下游织造停工,棉纱供应有所延迟。(棉花信息网) 海关统计,4月我国棉布出口7.3亿米,环比增23%,同比增9%,高于过去两年度同期。主要因全球经济复苏和印度疫情升级,部分海外订单回流,企业棉布出口订单增加。 【交易策略】 期货:整体来看,棉花虽然短期回落,但中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约多单持有,棉纱09合约23500附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。 期权:短期波动率维持25%附近波动,短期波动率继续大涨概率不大,可以卖出15000以下认沽期权收取权利金,或者卖出宽跨式策略做空波动率。(以上观点仅供参考,不做为入市依据)

  纸浆

  【行情复盘】 期货市场:纸浆期货主力合约周度上涨1.2%,收于6232元/吨。 现货市场:进口针叶浆周均价6395元/吨,环比下滑5.43%,进口阔叶浆周均价5047元/吨,环比下降0.49%。成交偏刚需,期现商根据自身情况报盘,而传统贸易商疲于报盘,成交僵持。 【重要资讯】 APP宣布临时减少纸浆供应 APP决定利用其印尼工厂内部供应的纸浆生产再生纸和纸板产品。纤维成分的变化是由于回收纸(主要是旧瓦楞纸箱)的进口缺口导致的。此次转换将导致该公司可供市场使用的纸浆估计减少 110,000-150,000 吨。(RISI) PE公司旗下法国St Gaudens (高登斯)浆厂由于设备故障意外停产两周,开始恢复生产。浆厂产能28万吨/年,约三分之一为漂针浆,三分之二为漂阔浆。 2021年6月份加拿大漂白针叶浆月亮外盘980美元/吨,较上轮持稳。加拿大马牌中国市场漂白针叶浆外盘980美元/吨,稳于上轮。 【交易策略】 国内成品纸需求处于淡季,纸厂出货较差,纸价疲软,在此之下,木浆补库需求下降,现货成交始终未能好转。期货主力合约最低跌至6000元,浆厂针叶木浆报价则为980美元,内外价差和进口利润均大幅下降。成品纸与木浆价差有所扩大,纸厂即期利润改善,但生活用纸开机率仍低。青岛港内木浆库存单周下降12%,幅度较大,阔叶浆居多,5月以来国内港口木浆库存降幅放缓,维持高位,4月欧洲港口木浆库存大幅减少19%,同比下降24%,同时欧洲地区针叶浆价格继续提涨。目前终端纸张市场偏弱导致木浆需求低迷,但纸浆估值已降至年内低位,在商品整体未进一步下行前,对纸浆价格下跌空间相对谨慎,因此操作上,建议维持做多的思路。

  生猪

  【行情复盘】 本周生猪主力合约大幅走跌,周五收于19870 元/吨,失守20000元/吨一线,周环比下跌-11.63%。 【重要资讯】 价格方面,截止至6月4日当周,全国外三元生猪均价15.93 元/公斤,环比下跌-7.54%;15公斤外三元仔猪均价53.16 元/公斤(797.4 元/头)环比下跌-10.17%;二元母猪市场均价75.31 元/公斤,环比下跌-1.71%。 养殖成本方面,本周,育肥猪配合饲料价格3.45 元/公斤,环比上涨0.00%。外购仔猪出栏成本26.56 元/公斤,环比上涨0.78%,头均亏损高达-1104.64 元。自繁自养出栏成本17.18 元/公斤,环比上涨0.24%,头均亏损-20.57 元。 出栏体重方面,全国生猪平均交易体重134.64公斤,较上周上涨0.13%,同比上涨3.45%。 【交易策略】 截止到目前,即使算上大肥压栏影响,生猪价格单季度从35下跌到16,这个幅度也远超预期,具体分析: (1)区域价差被抹平,销区产区同价。价差证据跟北方产能受损,南方复产超预期相匹配;(2)标肥价差以同跌的方式在5月走缩,结合现货调运和出栏情况,证据指向可能是标肥供应双增,而不只是简单的大肥拖累标猪;(3)如果6月转7月,标猪出栏还不见环比下降,标肥价差还没有变化,那么合理的推论就是去年新增扩产量超过了春节仔猪受损量。(具体情况需要6月底再判断,现在是早期合理怀疑) 结合来看,本轮猪周期上行下滑速度可能会更快,不能排除存栏超预期暴增,增长程度盖过春节受损的可能。如果是这种情况,那么从去年能繁母猪的扩张时间推导,合理推论下半年还有一个季度以上同等本季度的存栏增速,最终判断还需要观察7-8月的现货细节。建议投资者紧盯现货价格走势和盘面升水,已有空单继续持有,当前价格仍然不建议入场抄底,端午节前猪价仍有走弱空间。

  苹果

  【行情复盘】 期货价格:主力10合约本周呈现先抑后扬走势,周度表现为上涨0.06%; 现货价格:山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.19元/斤,与上周加权平均相比上涨0.04元/斤,环比上涨1.86%;陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源本周成交加权平均价格为2.04元/斤,与上周加权平均价相比上涨0.01元/斤,环比下滑0.49%。 【重要资讯】 (1)库存情况:卓创资讯数据显示,截至6月3日,全国苹果库存为396.57万吨,高于去年同期的362.51万吨,其中山东地区库存为198.29万吨,陕西地区库存为79.63万吨。 (2)周度消耗量情况:卓创资讯的数据来看,6月3日当周,全国苹果库存消耗量为34.56万吨,环比下降8.23万吨,为近五年历史同期最高值,山东地区库存消耗量为11.65 万吨,陕西地区库存消耗量为12.51万吨。 (3)市场点评:苹果市场当前主要交易点在于新果产量预期,目前部分地区出现天气扰动,对价格形成支撑,不过实际减产情况仍有待进一步证实。旧果依然面临降价去库存仍然不能摆脱的难题;新果逐步进入套袋期,天气的影响程度仍需进一步验证;交割标准放宽之后的价值重心预期下移,整体来看,期价或面临一定的天气干扰,但是整体影响程度相对有限,对价格持续性上涨支撑仍然有限,整体维持低位区间判断。 【交易策略】 苹果10 合约短期波动反复,操作方面建议等待逢高做空机会为主。

  鸡蛋

  【行情复盘】 期货市场:上周,鸡蛋主力09合约下跌后反弹,周比下跌1.04%,继续呈现4600-5000元/500kg区间震荡行情。 鸡蛋现货市场:周内蛋价上涨后持稳观望,主产区鸡蛋均价 4.17 元/斤,较上周涨幅 0.48%。主销区鸡蛋均价 4.38 元/斤,较上周涨幅 0.46%。主产区淘汰鸡价格先稳后涨再跌,周均价 5.53 元/斤,环比下跌 0.28 元/斤,跌幅 4.82%。 【重要资讯】 1、5 月份在产蛋鸡存栏预 11.888 亿只,环比涨幅 0.49%,同比跌幅 12.37%。 2、5 月份卓创资讯监测的 18 家代表企业商品代鸡苗总销量 4610 万羽,环比涨幅 3.43%,同比涨幅 18.33%。 3、博亚和讯数据显示,5月商品代1日龄雏鸡销量为8420万羽,环比下降9.41%,同比下降21.79%。 【交易策略】 目前鸡蛋现货市场走势短暂反弹后持稳观望为主,一方面,周内广东地区受新冠疫情影响备货短暂放量,支撑当地蛋价走势,但经过前几日备货后需时间消耗,周五率先出现回落,疫情短期内对蛋价影响偏有限,另一方面,端午节及618 电商平台活动临近,需求存在增加预期,粉蛋价格受到提振,但目前看端午节需求不及预期,因不看好节后蛋价多谨慎备货,随着下游市场阶段补库的结束,临近端午节产地鸡蛋走货速度可能放缓,鸡蛋价格面临需求转淡叠加南方梅雨季节不易储存压力,蛋价仍有进一步调整的可能,预计 6 月初鸡蛋价格或涨 0.10-0.20 元/斤,6 月下旬蛋价可能降至3.8-4.0元/斤附近震荡,关注短期涨价后下游市场消化情况及淘鸡节奏影响。 操作上,维持短期看需求,长期看供应逻辑,07 合约临近交割月,且面临梅雨天气出货压力,整体弱势波动持续,主力 09 合约短期低位小幅反弹,夏季高温将令 6、7 月份的淘汰量加大,三季度将进入传统消费旺季,09 合约对应产能的释放以及消费回暖,中长维持看涨预期,关注 4600 元/500kg 附近支撑,等待调整低位轻仓参与反弹思路。

  红枣

  【行情复盘】 期货市场:红枣09合约本周收跌4.07%至8830元/吨。 现货市场:本周红枣现货价格变动不大,新疆地区交易不多,小批量走货。现灰枣一级分级较明确高价7.0-8.0元/公斤,精品 9.0-10.0元/公斤,以质论价。销区沧州、郑州、广州等销区市场优质货源入库打冷,小批量库外货源交易,如意坊市场关停,目前新枣一级货源参考 3.50-3.75 元/斤,高价 4.00 元/斤,二级货源3.00-3.25 元/斤。 国内部分区域新冠疫情复发,南方最大红枣交易市场-如意坊红枣交易市场受广州疫情防控政策影响暂停营业,开业时间待定,该区域贸易商将错失端午节旺季消费,在疫情的反复和区域性疫情防控政策限制下,今年端午节整体走货速度不及预期,红枣期价也在本周滞涨回落。此外,目前红枣仓单压力或仍较大,截至6月4日红枣仓单数量仍为1606张,较去年同期增加两倍,根据郑商所规则,红枣已注册仓单需在9月份最后一个工作日前注销。新作产量预期方面,新疆枣树树龄大多处于盛果期,单产预计维持高位,但由于枣农近年连续亏损,部分地区如阿克苏减种、改种现象明显,大概率影响新作红枣产量。综上,在如意坊市场因疫情防控政策关停以及仓单压力下红枣走势将较弱,但在仓单成本和新季减产预期的支撑下,红枣期价前期低点8500一线预计支撑较强。 【重要资讯】 据卓创数据统计,本周销区样本企业红枣周度成交量800吨,环比减少100吨,同比增加100吨。 【交易策略】 红枣期价短期或在8500-9500区间内呈震荡走势,短期空单继续持有,待期价回调至8500一线平空翻多。

 

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