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为什么人民币汇率飙升没有推动A股上涨_外汇新闻

2021-06-09 06:27

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  同等条件下,货币升值预期通常会推动新兴市场的股票上涨,但中国市场却不太一样。

  5月30日,央行遏制人民币汇率飙升的举措引发了市场混乱,同时也引发了一系列连锁效应。人民币兑美元汇率小幅下跌3美分,至6.40美元,但相比4月1日仍上涨了2.5%。

  “近期中国的货币汇率上升是个大趋势,”道富环球投资管理( State Street Global Advisors)的高级外汇投资组合经理亚伦·赫德(Aaron Hurd)说道,“(中国央行管理者)只是不希望投资者们认为这是一种单向投机交易。”

  央行要求银行将外汇存款准备金率从 5% 降至 7%,这对债券投资者来说是个好消息,他们可以继续获得3%以上的10年期主权债务收益率,而不必担心贬值。

  但这对等待中国股市行情重现的投资者来说却没什么帮助。iShares MSCI China exchange-traded fund (MCHI)今年2、3月大幅下跌,过去两个月则持平。

  同等条件下,货币的升值预期通常会推动新兴市场的股票上涨,但中国市场却较不太一样。新兴互联网公司如腾讯控股(Tencent Holdings,700.HongKong)和阿里巴巴集团控股(Alibaba Group Holding,BABA)一直在主导市场走向,它们占据了互联网指数基金约四分之一的仓位。这些公司没能在全球科技股的下跌中幸免,在国内又受到了政府公开“反垄断”运动的打击。

  Ivy Investments的全球股票分析师佐伊·左(Zoey Zuo)认为,中国出现了一个可能会引发投资者担忧的新事物,一场抢夺消费者的昂贵竞赛——社区团购。社区居民们在网上拼单购买大宗杂货商品——看起来就像是 NextDoor(美国的邻里社交App)和Amazon Pantry(Amazon提供的日用品送货服务)的结合体。佐伊认为,社区团购是一项快速增长的业务。美团(3690)在为此投入了超过10亿美元,它今年第一季度的新增用户为5900万。

  “我们仍对反垄断心有余悸,没人知道自己在这个投资周期中处于什么位置,”佐伊说道。她对中国核心股票保持谨慎态度。

  Rayliant Global Advisors的首席投资官许仲翔(Jason Hsu)认为,今年冬天热门股票暴跌之后,散户投资者们也情绪低落,而他们对中国在岸市场来说至关重要。阿里巴巴股价已从2月中旬的峰值下跌20%, 美团则下跌了三分之一,这些损失超过了人民币升值所带来的收益。“大量财富随着股市波动蒸发了,”许仲翔说道。

  中国的债券市场则是另一番光景。在马修斯亚洲基金管理债券总回报策略的特蕾莎·孔(Teresa Kong)表示,人民币升值后,其债券收益比美国国债高1.5个百分点,就算不是单向投机,应该也会只赚不赔。“对于目前的人民币水平,政府看起来相对乐观,”她说,“他们只是在做一些微调。”

  孔补充道,未来几年,对中国主权债券的需求将会增加。中国主权债券在由摩根大通(J.P. Morgan)和富时(FTSE)编制的新兴市场债券指数的权重将逐渐上升,至高达6%,而目前它在iShares USD Emerging Market Bond ETF(EMB)中的份额仅为3.5%。

  当然,中国股市终究会迎来一场激动人心的上涨,而同时,买些债券也是不错的策略。

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