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全球宏观经济与大宗商品市场周报:变异新冠毒株全球扩散 世界经

2021-08-17 06:17

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  第一部分国内经济解读

  国内方面,7月CPI和PPI均超预期。CPI仍受猪肉价格、燃料价格等影响,服务影响偏低,核心商品价格上涨表明PPI继续向下传导。PPI中游改善,利润向上游集中速度放慢。仍预计通胀将会维持高位震荡走势尤其PPI,CPI可能继续震荡缓慢上涨。此外,7月社融与信贷增长均明显低于预期。社融受政府融资和表内贷款影响。表内贷款中居民和企业中长期贷款表现不佳。未来房地产和制造业投资压力上升,继续重点关注房地产开工和施工情况。而监管层对房地产政策继续收紧,后期不排除出现更多风险状况。房地产投资回落可能性仍需警惕。货币政策方面,央行季度货币政策执行报告称,经济增长前景面临风险,将以适度货币增长支持经济,降低实际贷款利率,并表示国内通胀整体可控,PPI有望趋于回落。货币政策继续趋于谨慎。周内央行完全对冲到期逆回购,短端资金利率继续保持平稳。下周重点关注对7000亿元到期MLF的续作量,以及是否调整MLF利率和LPR。风险事件方面,继续关注国内外疫情扩散情况,以及中美之间政治接触。

  变异新冠毒株全球扩散 世界经济面临放缓风险 —全球宏观经济与大宗商品市场周报

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  第二部分 海外经济解读

  【经合组织警告主要经济体呈增速放缓迹象】8月10日,经合组织发布的最新综合领先指数显示,经合组织成员国及大部分主要经济体出现增长放缓的迹象。在发达国家中,美国、欧元区、英国、日本、加拿大的增长预期均出现下滑,不过仍优于长期水平。在主要新兴经济体中,各国发展预期出现分化,中国的制造业仍具有持续增长动能,印度增长整体保持稳定,俄罗斯出现增长放缓的趋势,巴西缺乏增长势头。

  经合组织的综合领先指数体系是用于预警经济周期拐点的工具,体现出经济活动相对于长期趋势的波动情况,但对短期内的经济形势只能提供定性而非定量的信息。该指数体系的主要因素包括订单与库存变化、金融市场指数及商业信心调查等。经合组织每月更新综合领先指数,其目标是在经济拐点到来之前的6至9个月内发出信号。

  当前各大经济体增长放缓与变异疫情扩散有着直接的联系,不少国家和地区重新封锁边境,加强管控,对于消费、旅游等服务业复苏产生重大冲击。此外,美联储货币政策转向在即,俄罗斯、土耳其、墨西哥、智利、巴西等新兴经济体已经率先加息,英国、欧元区、日本等发达经济体也进行过多次关于收紧货币政策的激烈讨论。随着全球量化宽松政策逐步退出,各国经济复苏蒙上阴影。

  【就业好转通胀严重 美联储表态继续转鹰】美国7月非农数据表现大超预期,就业增长加速,创近一年来最快增速;失业率下降,劳动力参与率和工资上升,长期失业人数出现大幅下降。受益于美国经济强势复苏和救济计划的逐步退出,美国未来就业数量和就业率还会不断提升。在通胀严重、经济向好和就业回升的背景下,美联储货币政策在下半年转向的预期依然较强。目前最大的风险因素依然是新冠疫情,随着变异毒株扩散,美国单日新增确诊人数再次突破10万例,部分地区重新加强了管控,下半年最大的黑天鹅事件依然是新冠疫情。

  1、美国目前劳动力市场情况大幅转好

  美国7月非农就业人口变动季调后增加94.3万,高于87万的预期值和93.8万的前值,增加量为一年以来最快;U3失业率降至5.4%,表现强于5.7%的预期和5.9%的前值,为2020年4月以来最低;7月劳动参与率上升,录得61.7,符合预期,强于61.6的前值;7月平均时薪同比增长4.0%,好于3.9%的预期,为3月以来最高水平;长期失业人数(失业时间大于或等于27周)下降56万至340万,占总失业人口的比例依然达到39.3%。“劳动参与率上升情况下的失业率下降”说明劳动力市场恢复程度比数据所表现的现状还要更好一些;“劳动参与率上升以及工资水平上升”既表明企业效益改善能支付更高的薪水,同时也说明劳动力短缺问题依然严重。“长期失业人数减少,但占比依然较高”说明美国的就业结构在边际好转,实质性进展已经出现,但是疫情对于就业市场的影响依然存在。

  2、美国未来劳动力市场有进一步转好的空间

  随着美国经济的强势复苏,未来美国劳动力市场依然有大幅改善的空间。虽然美国7月非农就业新增人数表现大超预期,但是总非农就业规模相比疫情前峰值仍然少了585万人。由于部分州的联邦失业补贴逐渐减少,6 月和7月新增了200多万名青年求职者,劳动力供应限制会得到进一步缓解。美国疫情前长期失业占比大致在30%左右,而如今已将近四成,依然有大幅下降的空间。

  3、美联储货币转向势在必行

  美国7月通胀情况依然十分严重,CPI同比增长5.4%,核心CPI同比增长4.3%,减码QE势在必行;同时,强势的经济增长和不断改善的劳动力市场给予了美联储货币政策转向的底气。亚特兰大联储主席博斯蒂克认为,可能会在10月到12月之间开始缩减债券购买。里士满联储主席巴尔金认为,通胀或已满足美联储加息的一个标准,但就业市场仍需改善,其表态相对于上半年已经出现明显鹰派转向了。波士顿联储主席罗森格伦表示,美联储应该在9月宣布将于今年秋季开始减少购买美债和抵押贷款债券。从美国目前各项经济数据和联储官员讲话分析,美联储货币侦测转向势在必行。我们认为8-9月则会释放缩减购债规模信号的关键期,首先是鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会的讲话,本次讲话将会出现货币政策重大的可关注的信号;其次是9月美联储议息会议,本次会议将会发布会议声明、经济展望和点阵图,预计将会出现明确的货币政策转向信号。

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  4、对金融市场影响

  超预期的非农数据以及美联储鹰派言论对于金融市场影响立竿见影。美元方面,美元指数一度上升至93.196,未来上涨趋势将更为明显,下半年突破93.44的前高位置后,涨至94.7-95区间的的可能性非常大。美债方面,美国10年期国债收益率升至1.36%上方,创近1个月以来新高,年底前有望回升至1.6%。贵金属方面,国际金价一度跌至1680.23美元/盎司,下半年有可能下探至1650-1660美元/盎司;白银跌至23.5美元/盎司附近,下半年或跌至21.8-23美元/盎司区间。

  5、新冠疫情依然是最大的不确定因素

  8月11日,美国单日新增确诊病例达到131800例,累计确诊达到3706万例。美国疾病控制和预防中心7月30日公布的每周疫情报告显示,美国当周平均日增新冠确诊病例、死亡病例、住院病例较前一周分别上升64.1%、33.3%、46.3%。德尔塔毒株具有极高的传染性,感染病例已占全美新增新冠确诊病例的93.4%。部分地区重新颁布口罩令,并呼吁民众加快疫苗接种。倘若疫情再度加剧,不排除个别地区又将采取封锁措施,这将对刚刚复苏的美国经济又是一次重大的打击。

  【欧元区ZEW经济景气指数大幅回落】ZEW经济景气指数反映金融专家对未来六个月经济信心的指标。8月欧元区ZEW经济景气指数为42.7,大幅低于前值61.2,连续3个月出现大幅回落。其中,德国8月为40.4,相比5月84.4的阶段性峰值下降超过一半。这意味着欧元区尤其是德国经济正在面临巨大风险,社会对于变异毒株扩散的恐慌情绪正在不断加剧,而且欧洲疫苗完全接种率并不高。截至8月11日,比利时、丹麦、意大利、德国、法国的完全疫苗接种率为64.82%、63.05%、56.38%、55.86%、51%,捷克、立陶宛、罗马尼亚不足半数。依然有一半左右的欧洲人面临着被感染的风险。此外,原材料紧缺、成本上升、物流不畅、交货延期等问题也是制约欧洲经济复苏的重要瓶颈。面对如此困局,欧洲央行多次发表鸽派言论,称不会调整目前的货币政策。并且,由于欧元区通胀情况处于可控范围,明年上半年之前调整货币政策的可能性相对较小。

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  【印尼经济恢复至疫情前水平】作为东南亚范围内最大经济体,印尼有着“亚洲经济新星”的美誉。去年受新冠疫情影响,印尼经济年度下滑2.1%。今年二季度,印尼GDP(不变价)达到2772.8万亿印尼盾,同比增长7.1%,环比提升3.3%,已经超过2019年四季度的2769.8万亿印尼盾,从而意味着印尼经济已经恢复至疫情前水平。印尼经济大幅回暖一定程度上得益于进出口贸易及旅游行业的复苏。

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  在外贸方面,今年二季度印尼对外贸易总额达到1016.1亿美元,其中出口额539.6亿美元,进口额476.5亿美元,均创历史最高。印尼是资源大国,具有丰富的天然气、锡、煤炭、镍、金刚石、铀、铜、铬、铝矶土等矿产资源。随着今年大宗商品价格大涨,印尼的原材料出口收入水涨船高。除了出口原材料,印尼正努力从资源密集型向现代制造业转变发展,新能源汽车、机电产品、纺织品均是印尼出口的主打产品。

  在旅游方面,印尼逐步放宽了限制,促进了相关行业的复苏,从而带动了餐饮、酒店等服务行业发展,消费需求大幅增长。今年4-6月,印尼星际酒店的客房入住率达到了34.63%、31.97%、38.55%,而去年同期仅有12.67%、14.45%、19.7%。

  第三部分本周重要事件及数据回顾

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  第四部分下周重要事件及数据提示

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  第五部分周度期货市场资金流向统计

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  第六部分 期货市场一周简评

  品种

  一周简评

  股指

  【行情回顾】周内股指总体呈现冲高震荡走势。上证指数周一和周二两天涨幅较大,随后三天从高位震荡回落,周内日均成交量略有上升但成交额下降。行业方面,申万一级行业本周继续多数上涨,其中采掘、钢铁、有色等周期行业继续上涨,但电子、电气设备、通信成长行业跌幅较大,成为指数的主要拖累。期货市场情况表明,市场投资者谨慎态度开始上升,远端年化贴水率修复趋势放慢值得注意。IH/IC比价和价差下行逻辑仍在,可继续逢高参与做空。资金方面,主要指数日均资金均有小幅流出,外资日均继续呈现流入态势。 【重要资讯】消息面上看,美国通胀维持高位,就业仍继续复苏,基本面影响下美联储依然易紧难松。多位美联储行长周内表态鹰派,政策收紧但外盘持续创新高,对国内无利空影响。国内方面,周内公布的经济数据略超预期,对市场影响的持续性有限。中长期来看,经济运行节奏改变,承压迹象愈发显著,基本面对市场支持减弱,政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。此外,中金所宣布减半收取交割手续费,但预计对市场运行方向影响有限。 【交易策略】技术面上看,上证指数周K线继续反弹,主要技术指标进一步上升,短线涨至关键压力后小幅回落,需继续关注3535点和3560点压力线,3350点附近支撑则依然有效。中期来看主要支撑仍在3200点附近,压力位于3731点前高,预计中期重新形成宽幅震荡,关注是否再度挑战压力。

  海运

  国际集装箱运输市场:本周上海至欧洲航线运价继续上涨,上海至美西航线运价止跌回涨。根据Drewry公布的最新一期World Container Index显示,上海至鹿特丹运价达到$13653/FEU,周环比上涨0.2%,比上月同期上涨15.5%;上海至洛杉矶运价止跌回涨,达到$10322/FEU,周环比上涨0.2%,比上月同期上涨6.1%。由于跨太平洋和亚欧航线利润丰厚,班轮公司加大了对于两大东西航线的运力投放力度。在过去的12个月中,亚洲至北美航线的运力增加了30.6%,亚欧航线的运力增加了19.7%。虽然舱位增加,但港口拥堵消耗了新增运力。各国疫情复燃,部分国家再次封锁边境,宁波舟山港发现一名确诊船员,随即关闭了梅山港区,各国检测力度加大降低了船舶周转效率,运力短缺问题进一步加剧。第33周,上海至美西航线原计划有31条班轮服务,实际仅有11个航次在本周发运;上海至欧洲航线原计划有13条班轮服务,实际仅有5个航次在本周发运,均不足四成。 国际干散货运输市场:周四BDI达到3503,创近11年来新高。Capesize市场上半周商谈相对清淡,租金水平回落;下半周,中国钢厂开始订船,欧洲也出现多笔租约,叠加煤炭市场利好,周四BCI回冲至4608点,创近3个月新高。Panamax连续回升,在连续下跌20个指数发布日之后连续回涨7日,黑海粮食市场持续火热以及北半球对于煤炭需求增加促使周四BPI反弹至3550点。本周钢材、水泥熟料、小批量的煤炭和粮食货盘均不错,Suprmax租金水平继续上扬,周四BSI已经连涨19个指数发布日,达到3079点。 沿海干散货运输市场:本周市场小幅上涨,单日涨幅均在0.4元/吨以内。一方面,夏季高温,日耗维持高位,刚需补库持续存在。另一方面,虽然夏季逐渐接近尾声且煤价预期看跌,下游用户并未放量采购,此外最近降雨较大,水电兴起。周五,秦广线6-7万吨船型运价为55.1元/吨,周环比上涨2.8%;秦张线4-5万吨船型运价为45.6元/吨,周环比上涨2.2%。

  国债

  【行情复盘】 本周国债期货高位调整,其中10年期主力合约周跌0.56%;5年期主力合约周跌0.25%;2年期主力合约周跌0.13%。现券市场国债活跃券收益率自近期低点普遍回升。 【重要资讯】 本周国家统计局公布的7月份物价数据高于市场预期和前值,大宗商品涨价对工业品端的通胀压力仍然存在。另外,央行公布的7月份M2、新增人民币贷款、社会融资规模增量均低于市场预期和前值,侧面反应国内经济活动降温,国内经济基本面环境仍然有利于国债市场牛市延续。央行公开市场延续百亿操作,本周公开市场实现完全对冲,货币市场资金面重回宽松。政策上,央行二季度货币政策执行报告要求统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持货币政策稳定性,增强前瞻性、有效性,既有力支持实体经济,又坚决不搞“大水漫灌”。针对通胀和货币的关系,认为“货币大量超发必然导致通胀”。近期工业品价格保持高位,预计短期货币宽松空间有限。政府债券发行方面,目前地方政府专项债发行仍然滞后,后期需关注,8-9月份需要关注地方政府专项债是否有明显提升。我们预计政府债券发行对市场的冲击有限。 【操作建议】 本周国债期货在物价数据偏高、政府债券发行提升预期以及市场阶段性止盈需求下出现高位调整。短期市场仍面临一定的压力,但利率周期仍处于中长期下行阶段,我们对于国债期现券市场乐观预期并未改变。操作上建议交易型资金耐心等待更好买点,配置型资金继续耐心持仓。

  股票期权

  【行情复盘】 8月9日至12日,沪深300指数涨0.5%,报4945.98 .上证50指数涨0.69%,报3217.84.指数短期回落,中期恐维持偏弱震荡的格局。 【重要资讯】 中国、东南亚至北美东海岸的海运价格,首次超过了每标箱2万美元,再创历史新高。近一个月以来,马士基、地中海、赫伯罗特等多家全球主要船公司,陆续上调或增加多项附加费。随着海运价格攀升,外贸企业销售压力不断增加。 7月,全社会用电量持续增长,达到7758亿千瓦时,同比增长12.8%,较2019年同期增长16.3%,两年平均增长7.8%。1-7月,全社会用电量累计47097亿千瓦时,同比增长15.6%。 Wind数据显示,下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,其中周一至周五均到期100亿元;此外8月17日(下周二)还有7000亿元MLF到期。 【交易策略】 股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位,后期有望维持震荡,中期以做多波动率策略为主,或者买入远月合约熊市价差策略。 推荐策略: 300ETF期权:卖出9月认购期权5.25。 股指期权:卖出9月5200认购期权。 上证50ETF期权:卖出9月3.4认购期权。

  贵金属

  【行情复盘】周初在非农数据强劲提振货币政策转向预期影响下,贵金属延续弱势,周初开盘一度出现大幅回落,黄金跌至1680美元/盎司,白银跌至22.29美元/盎司;随着利空出尽,和通胀数据涨幅放缓等因素的影响,贵金属开始底部反弹,黄金再度回到1750美元/盎司上方,白银亦回到23美元/盎司上方,黄金周跌幅为0.3%,录得长下影线,白银表现弱于黄金,周跌幅为4%。沪金沪银跟随着伦敦金银的走势,均出现较大的跌幅。当前,美债收益率(特别是TIPS)和美元指数依然是金银行情的核心驱动,美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格,故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。 【重要资讯】①增速放缓的美国7月CPI数据,使得市场对美联储必须采取行动缓解通胀压力的担忧减轻,亦部分支持了美联储关于通胀处于高位仅是暂时性的观点。②美国上周初请失业金人数录得37.5万,与预期值持平,表现强于38.5万的前值,这是美国初请失业金人数连续第三周下降,表明劳动力市场继续复苏。③截至7月28日至8月3日当周,黄金投机性净多头增加3053手至196335手合约,表明投资者看多黄金的意愿有所降温;投机者持有的白银投机性净多头增加4922手至36139手合约,表明投资者看多白银的意愿有所升温。 【交易策略】贵金属回调后趋于稳定,近期将会再度回归震荡调整期。美联储货币政策下半年转向预期不变,政策动向将会继续拖累贵金属的走势,故下半年贵金属弱势观点不变。正如我们所预期,黄金短期内大幅回落后会震荡回调,但是在货币政策转向预期下上方空间相对有限,1760(370元/克)和1800(375元/克)美元/盎司是强阻力位;关键位置下方仍将会维持弱势,随着美联储货币政策新导向出现, 1750美元/盎司(368元/克)附近和1720-1740美元/盎司(357-368元/克)区间均是重要阻力位;下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大。当前,整体弱势趋势持续,可继续逢高沽空,期权方面可以卖AU2112C400赚取期权费。对于白银而言,近期行情依然弱于黄金,跌破24美元/盎司后将会继续弱势运行,运行区间调整为23-24美元/盎司区间偏弱运行(5000-5300元/千克),择机做空为主;下半年将跌至21.8-23美元/盎司区间(4700-5000元/千克)。美联储货币政策转向迫切性预期再度加强,继续关注美联储官员的讲话。

  铜

  【行情复盘】 本周沪铜宽幅震荡,主力合约CU2109收于69970元/吨,周跌幅0.4%。现货方面,8月13日长江电解铜报70320—70340元/吨,均价70330元/吨,较上周一上涨500元/吨。洋山铜平均溢价64美元/吨,较上周一上涨11美元/吨。 【重要资讯】 1、宏观面,周四晚间公布的美国7月PPI月率录得1%,创2021年1月以来新高;PPI年率增幅创2010年以来新高;美国至8月7日当周初请失业金人数录得37.5万人,已连续数周低于40万人。美国国会参议院通过万亿美元基建法案。本周多位美联储官员表示,美国经济正以强劲速度增长,劳动力市场正在反弹,表明美联储开始taper的预期正在升温。 2、近期市场聚焦于智利铜矿罢工事件,据不完全统计,如果当前正在协商的铜矿全部罢工,可能会对全球7%的铜矿产能产生扰动。截至8月13日最新消息,埃斯康迪达铜矿工会和必和必拓集团发声明称,双方已就新合同达成临时协议,但工会将再花两天时间将新合同提交给工人投票。埃斯康迪达铜矿是全球最大的铜矿。据Kitco数据显示,去年该矿产铜115.6万吨,约占智利铜产量的两成,占全球铜产量的近6%。当地时间8月11日,经过五天的政府调解后,全球最大铜生产商智利国家铜业公司(Codelco)旗下铜矿的工会,将正式罢工。智利国家铜业公司旗下安迪纳(Andina)铜矿的劳工整合工业联盟(SIIL)和统一工人工会(SUT)最新表示,他们将在24小时内辞职罢工。去年安迪纳共生产了18.4万吨的铜,占智利全国总产量的3%。8月10日上午,因无法达成协议,智利卡塞隆(Caserones)铜矿工会的320名工人,也开始了罢工,该矿去年产铜12.6万吨,约占智利全国总产量的2.2%。8月10日,此外,智利国家铜业公司旗下的厄尔特尼恩特(El Teniente)铜矿,与五个工会的劳资谈判也十分紧张。 3、需求方面,据SMM调研,7月再生铜制杆开工率为59.53%,环比下降7.59个百分点,同比下降9.88个百分点。7月漆包线开工率为73.19%,同比下降2.2%,环比下降6.22%。7月铜棒开工率为57.64%,环比下降1.28个百分点,同比下降8.75个百分点。7月份铜板带箔企业整体开工率为84.96%,同比上升19.97个百分点,环比0.31上升个百分点。终端需求方面,6月当月,全国家用电冰箱产量742.5万台,同比下降15.4%;房间空气调节器产量2167.0万台,同比下降12.1%;家用洗衣机产量664.0万台,同比增长13.0%。 【交易策略】 宏观面的矛盾僵持是本周沪铜震荡的主要原因,一方面是近期公布的美国就业数据、PPI数据超预期,市场通胀预期高涨下,货币政策提前转向的再度升温,而美联储本周多次鹰派发言亦加强了这一情绪,而另一方面,美国参议院通过万亿基建法案,叠加delta疫情的蔓延有部分抵消了前者的利空担忧。从基本面来看,铜市是多空交织,市场关注的智利三大铜矿罢工事件逐步进入尾声,智利Andina、Caserones铜矿谈判破裂,但全球最大铜矿Escondida则达成协议,短期而言对市场的冲击暂时告一段落。而下游则是淡旺季转换的节点。库存方面,SMM全国主流铜地区市场库存环比周一减少1.05万吨至15.95万吨。全国库存仅增加一周后又重新下降,去库主要发生在广东,该地区因上游冶炼厂限电减产导致到货量大减。总体而言,目前铜供需面暂未有重大矛盾,短期铜价仍震荡偏强的判断,预计铜价短期将以68000元/吨-72000元/吨区间震荡为主,可考虑区间内高抛低吸,期权方面可考虑卖出主力合约68000的看跌期权同时卖出72000的看涨期权。

  锌

  【行情复盘】 本周沪锌冲高回落宽幅震荡,ZN2109收于22360元/吨,周跌幅0.31%。现货方面,长江有色#0锌平均价23120元/吨,较上周一下跌10元/吨。 【重要资讯】 1、美国参议院通过了价值1万亿美元的基础设施建设计划,其中包括汽车安全和电动汽车的条款,这是美国几十年来公共事业支出的最大增幅。不过,该法案在美国众议院仍将面临障碍。 2、近日,中共中央、国务院印发了《法治政府建设实施纲要(2021-2025年)》。在《纲要》中特别提出三个明令禁止的行为,要求完善行政执法程序,除有法定依据外,严禁地方政府采取要求特定区域或者行业、领域的市场主体普遍停产停业的措施。预计下半年各地政府强制限电、运动式减碳的行为将会进一步纠正,对锌、铝等冶炼产能的扰动有望缓解。 3、供应面,秘鲁财政部长弗兰克周一表示,新的左翼政府有信心在不影响私营部门竞争力的情况下提高矿业税,只要金属价格保持高位。根据USGS,秘鲁是全球第二大铜生产国,第三大锌生产国,提高矿业税或导致全球铜、锌矿成本抬升。冶炼方面,国内矿亦因内蒙、湖南限电释放不及预期,加工费反弹遇到阻碍,SMM预计8月份的锌锭产量将下滑至48.9万吨。 4、需求端,据SMM调研,7月镀锌企业调研样本产能为3709.3万吨,产量为213.56万吨,开工率为69.09%,环比增加2.25个百分点;7月压铸锌合金企业开工率为56.77%,环比下降2.52%。终端消费方面,据中汽协统计,2021年7月,汽车产销分别完成186.3万辆和186.4万辆,环比下降4.1%和7.5%,同比下降15.5%和11.9%。2021年1-7月,汽车产销分别完成1444万辆和1475.6万辆,同比增长17.2%和19.3%,增速比1-6月继续回落。 5、据SMM了解,截至本周五(8月13日),SMM七地锌锭库存总量为12.41万吨,较本周一(8月9日)增加3900吨,较上周五(8月9日)增加6800吨。 【操作建议】 本周公布的美国PPI持续高涨、就业数据持续好转,美联储鹰派发言频出,市场对于货币政策转向的预期升温,不过参议院万亿基建计划通过,核心CPI不及预期,又抵消了部分利空情绪。而基本面来看,锌市目前处于供需双弱的状态,目前湖南、内蒙、云南等地的限电措施对上下游均存在压制,需求端也面临淡旺季转折点,短期锌价维持震荡偏强的观点。建议期货回踩至22000元/吨可布局多单,期权可以采用牛市价差策略,买入23600看涨期权同时卖出24600看涨期权。

  锡

  【行情复盘】锡现货紧缺因素推动下,沪锡本周持续上涨,不断刷新历史新高,08合约盘中一度出现25.88万的成交单;09主力合约最高涨至24.4万元。本周尾声,有色板块的集体回落对锡价形成一定的拖累,沪锡连涨三天后亦出现技术性回调,叠加银漫矿业复产的供给面影响,沪锡高位回落,然强势行情仍未发生转变,在现货紧缺因素依然存在,沪锡主力本周涨幅为3.56%。伦锡方面,伦锡本周亦是持续上涨,刷新历史新高至3.596万美元,虽本周下半段有所回调,但是依然维持2%的周涨幅,上涨的趋势没有发生转变。当前,锡现货端缺货依旧,当前上期所仓单仅仅可以覆盖08合约待交割量,并且云锡已经复产了也没能缓解现货紧缺的现状,所以强供需支撑下锡价强势行情依旧。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素(根据了解,暂时无8%的关税),对锡价内外盘价格进行测算,3. 5万的伦锡对应的到岸价格为26.09万元,3.55万的伦锡对应的到岸价格为26.46万元;即使加入运费的考量,伦锡价格依然高于沪锡价格。 【重要资讯】基本面方面依然利好锡价:库存方面,本周上海期货交易所指定交割仓库仓单持续下降至1454吨,交易所锡库存为1542吨,较上一周减少651吨,去库趋势依旧,现货端依然偏紧,消费旺季去库趋势仍将会持续;伦锡库存方面,伦锡库存维持在2115吨左右,当前库存依然处于低位。锡锭产量方面,受云锡冶炼系统升级改造以及华锡受当地限电政策影响,内蒙、云南地区部分企业仍因原料短缺及加工费低迷问题维持低量生产,7月国内精锡总产量下降明显,后市进口和国内原材料的供应依然会偏紧。受锡锭出口下降影响,锡锭表观消费量低位回升;并且6月锡精矿进口出现大幅回升亦使得锡精矿表观消费量出现大幅回升,收复5月跌幅;然而即使如此,国内锡现货市场货源依然紧张,锡锭采购难度较大,说明锡锭的需求亦是强劲,这均支撑了锡价。云锡已经复产,但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度。银漫矿业复产,预计月产量在600吨左右,暂时对锡价影响亦有限。 【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价,沪锡去库趋势持续,故沪锡供需基本面依然较强,特别是现货端紧缺依旧,锡的整体强势行情仍在持续。技术面、盘面叠加银漫矿业复产的影响使得锡价高位回调,但是没有改变整体的强势趋势,回调则提供了再次做多的机会;当前依然不建议做空,特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下,依然维持逢低做多思路,上方将会刷新历史新高,涨至25万上方的可能性较大,短期内下方支撑位为23.6万和23.23万的20日均线。

  铝

  【行情复盘】本周沪铝先抑后扬,整体震荡偏强。供给端限电所带来的减产依然是盘面主要驱动逻辑。主力09合约周五收盘在20130元/吨,周涨幅1.03%。 【重要资讯】从铝锭库存方面来看,SMM统计国内电解铝社会库存73.9万吨,较前一周四增加0.7万吨;百川资讯十二地铝锭社会库存79.71万吨,较上周四减少0.01万吨,铝锭社会库存因为前期受阻运输恢复,呈现微幅累库的态势。上游原材料方面,预焙阳极的价格保持稳定调,但氧化铝价格因为煤炭供应紧张影响产出而价格大幅上涨,电解铝成本端也因此有所提升。供给方面,上周开始西南地区电解铝限电再加码,南方电网广西公司要求省内电解铝厂进一步降电负荷30%,使用南方电网的铝厂均需在当前运行产能基础上减30%,预计本月末广西减产年化运行产能在27万吨左右水平,复产时间待定。2021年1-8月SMM统计电解铝减产规模达197.6万吨,本周新增减产地区集中云南、广西等地,受限电影响,电解铝限产规模继续扩大。下游加工方面,整体依然处于淡季,据SMM调研,7月铝板带箔开工率为75.75%,环比6月下降3.9%。同比上升3.85%。7月铝型材开工率为58.97%,环比下降2.38%,同比下降3.16%。7月线缆开工率为41.12%,环比下降0.2%,同比上升0.4%。7月再生铝合金开工率为55.79%,环比下降0.94%。同比上升5.51%。终端方面,汽车行业因为缺芯问题而表现疲软,家电行业因价格传导不畅也出现走弱态势。 【交易策略】整体来看,能源不足所带来的限电还在持续,短期铝价或将继续维持强势。建议盘面短期维持高位震荡的操作思路,高抛低吸。09合约主要运行区间在19500-21000。期权上可以考虑卖出19000的深度虚值的看跌期权,以获取额外权利金收益。

  镍

  【行情复盘】镍价本周整理,最低138020,最高147550,主力合约收于146810,涨1.12%。LME镍价回到19500美元上方,镍本周再度逼近前期高点。 【重要资讯】宏观面来说,美元指数一度突破93偏强震荡,美联储释放偏鹰派信息,缩减购债规模预期进一步增强,美国CPI、PPI数据虽然给出的信息有所不同,但是总体来说流动性收紧的预期有所增强,美国通过万亿基建计划,虽然有利于有色金属,但与此前预期相比还是不及,且实际对有色的边际消费拉动力折算到每一年量还是比较有限。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引,第一量子向下修正今年的中间品供应,硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入,镍生铁新产能释放延迟,新的进口镍生铁数据显示环比下滑,镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内,但是扩产节奏依然较慢,现实中间品供应依然紧张,印尼高冰镍项目交付也可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松,备矿需求下矿石价格高位运行,镍生铁挺价,报价继续在1390元/镍附近。从现货情况来看,镍现货交投有改善,近期电解镍相对镍生铁经济性对镍板有支持,俄镍供应量略显紧张,镍板升水回升,镍豆近期到货增加,升水稳定。LME现货镍贴水,库存继续下降。国内镍板偏少,期镍延续低库存依然没有回升。硫酸镍价格38500元,价格偏强。海外有新硫酸镍项目产品供应出口。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单继续有回升。铬铁继续受到内蒙限电限产影响。7月不锈钢产量不及预期,8月排产预期下降。本周及下周关注镍生铁的实际成交变化。 【交易策略】LME镍价近期高位反复震荡。镍自身供需面来说本周主要是受到低库存支持,美元指数仍未显现太弱走势,有色可能延续震荡格局且走势分化,镍的利多继续存在,LME镍价19200美元上方震荡偏强。下周沪镍波动区间料继续在140000-150000元之间,145000上方偏强格局延续,高位反复波动格局,走势偏强,但继续受制于宏观情绪,以及现货需求及升贴水变化。

  不锈钢

  【行情复盘】不锈钢本周收于18240元/吨,跌4.08%,最低18025元/吨,最高19050元/吨。连续两周大幅调整。 【重要资讯】不锈钢本周震荡调整,剧烈波动,期货仓单先降再有所回升,而前一日无锡佛山不锈钢库存显示周度环比出现小幅回升,但依然规格不全,7月不锈钢产量实际出现下降,限产限电令产量不及预期,8月继续受影响略有下滑,不过减产的幅度与之前的预期相比并没有那么强烈,而且当前对于运动式减碳纠偏会防止供应过度调整。现货购销转淡,且海外近期不锈钢价格相对稳定,国内大涨后实际出口空间收窄,出口需求也可能受影响,2万元高位或成为阶段一个较强的阻力位。宏观面来说,国内外目前仍会关注疫情对经济和供给端影响,当前来看,后续边际收紧的可能性继续存在。不锈钢成本依然较高,最低工艺核算在18000元/吨附近,不锈钢厂利润在原料坚挺之下利润有压缩。不锈钢现货需求按需采购为主。 【交易策略】不锈钢短期来看,不锈钢期价17800元-18500之间震荡波动,仍需要关注仓单变化,从较长时间来年地,2万元整数关口阴线回落后料会暂陷入在其下方的反复整理。

  螺纹

  【行情复盘】 期货市场:螺纹钢期货主力合约周内上涨1.93%,收于5482元/吨。 现货市场:全国建材日成交量环比上周增加,北京、上海螺纹现货价格上涨30元,目前在5200元和5300元/吨附近。 【重要资讯】 1、7月全国各地开工项目共6394个,总投资额27598.2亿元,环比降20.9%,同比增182.2%。继深圳宣布中止第二批集中供地之后,天津发布《天津市国有建设用地使用权挂牌出让补充公告》,将第二批集中供地挂牌截止时间由8月20日调整为9月10日。 2、中共中央、国务院印发了《法治政府建设实施纲要(2021-2025年)》,其中,依法制定行政规范性文件,除有法定依据外,严禁地方政府采取要求特定区域或者行业、领域的市场主体普遍停产停业的措施。 3、中钢协:要坚决执行“去产能回头看和压减粗钢产量”有关工作要求。在落实粗钢产量压减任务的同时,密切跟踪下游钢铁需求、钢材进出口、钢铁产品和原料价格及库存的变化,及时调整和完善应对措施,坚决抑制主要原材料价格的非理性上涨,已明确的政策导向要在执行过程中得到真正体现。 4、中国宝武董事长陈德荣:要坚决执行“限产令”,但跑赢大盘的目标不变、任务不减。要合理分解粗钢产量指标,化解产销平衡压力。 5、唐山发布《2022年北京冬奥会和冬残奥会空气质量保障实施方案(意见稿)》,要求2021年全市粗钢产量同比压减1237万吨。 【交易策略】 因限产及限电影响缓和,螺纹产量小幅增加,但依然较低,较去年同期减少65万吨。社会库存继续下降,厂库因河南、江苏等地运输仍有障碍,延续增势,但增幅收窄,总库存再次回落,去库情况好于历史同期。表观消费略有回升,仍明显低于去年,局部疫情及淡季影响持续,需求显著好转可能要到9月旺季之后。周内政策端对预期扰动依然较多,《法治政府建设实施纲要(2021-2025年)》印发,其中严禁地方政府采取要求特定区域或者行业、领域的市场主体普遍停产停业的措施,钢材出口征税的传闻第三次出现,同时对下半年钢厂减产节奏市场也出现不同看法,整体而言供应端的不确定继续存在,但结合前期地方政府及大型钢厂的表态,在碳中和背景下,减产将会持续,而节奏和幅度或有调整空间,后期螺纹价格将在减产和保价稳供的共同作用下运行,上方存在政策顶,同时产量持续较低的情况下,若减产政策未放开,则负反馈逻辑弱化,螺纹很难大幅调整,运行区间5100-5600元/吨。

  热卷

  【行情复盘】期货市场:本周热卷先涨后跌,整体波动不大,热卷2110合约收盘价5765元/吨,周跌幅0.12%。现货市场:本周各地现货价格小幅下跌,上海4.75热卷价格较上周跌80至5770元/吨。 【重要资讯】本周五大品种钢材产量1017.27万吨,周环比增加10.07万吨。其中,螺纹钢产量321.08万吨,周环比增加3.09万吨;五大品种钢材表观消费量1040.54万吨,周环比增加54.32万吨;总库存量2134.72万吨,周环比减少23.27万吨。其中,钢厂库存量636.43万吨,周环比减少12.54万吨;社会库存量1498.29万吨,周环比减少10.73万吨。 【交易策略】周前期受压减粗钢产量政策影响,盘面连续上行,周后期市场再度流传提高热卷产品出口关税的传闻,盘面连续回落。本周产量库存数据显示,热卷产量大幅回升,周环比增加6.8万吨,供给端压力增加,热卷需求小幅改善,库存变动不大。从宏观面来看,近期公布的货币数据7月份M2增速8.3%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点,社融数据同样不及预期。从需求端来看,公布的7月制造业PMI50.4%,低于上月0.5个百分点,显示热卷下游制造业扩张步伐继续放缓,但制造PMI仍处于荣枯线上方,热卷需求仍有一定韧性,关注淡季结束后,下游需求表现。从各地已经公布的压减粗钢产量政策以及近期粗钢产量数据来看,后期钢材供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响,供给端减产预期仍然对盘面存在支撑。但政策面利空影响以及产量持续回升导致热卷上行阻力较大。短期热卷大概率维持区间震荡走势,盘面下方支撑5600元/吨,上方压力6000元/吨。

  焦煤

  【行情复盘】 本周焦煤主力合约从09合约切换至01合约,01合约本周冲高回落,期价不断刷新合约上市以来新高,截止周五收盘,期价收于2184.5/吨,上涨90元/吨,涨幅4.3%。从盘面走势上看,短期走势相当强势。 【重要资讯】 汾渭能源统计的数据显示,8月13日当周,53家样本煤矿原煤产量为583.32万吨,较上周增加7.78万吨,目前原煤供应有所恢复,但整体产量处于近四年同期历史低位,同时当前原煤产量较6月初仍下降40万吨左右,短期供应仍将偏紧。需求方面:当前焦炭三轮提涨范围有所扩大,焦化企业心态有所改善,需求仍维持稳定,对原煤采购仍较为积极。本周230家独立焦化企业产能利用率为83.29%,较上期增加0.47%。日均产量60.13万吨,较上期增加0.47万吨。进口煤方面:本周两口岸日均通通关车辆在300车以上,通关车辆较前期略有回升,能否持续仍有待观察。库存方面:8月13日当周,炼焦煤整体库存为1958.32万吨,较上周下降59.07万吨。整体库存将至年内新低。 【交易策略】 在煤矿安监趋严的背景下,短期原煤产量虽有所增加,但国内焦煤产量难以大幅放量,同时澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,主焦煤供应缺口短期仍难以弥补,现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。09合约临近交割,操作上以逢高平多单为主,不建议追多,01合约以逢低做多的思路为主。

  焦炭

  【行情复盘】 本周焦炭09合约继续走高,期价继续刷新合约上市以来的新高,截止至周五收盘,期价收于3145元/吨,上涨165元/吨,涨幅5.54%。从盘面走势上看短期走势仍较为强势。 【重要资讯】 由于焦煤价格的持续上涨,焦化企业利润不断压缩,虽二轮提涨已经落地,但焦化企业利润依旧回落,MYsteel统计的30家独立焦化企业利润为217元/吨,较上周下降65元/吨。供应端:当前焦炭三轮提涨范围有所扩大,焦化企业心态有所改善,开工积极性较高。本周230家独立焦化企业产能利用率为83.29%,较上期增加0.47%。日均产量60.13万吨,较上期增加0.47万吨。需求端:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75%,环比上周增加0.39%,同比下降16.93%。日均铁水产量228.63万吨,环比增加0.45万吨,同比下降24.67万吨。从统计的数据来看,短期需求较为稳定。随着国家纠正“运动式减碳”,钢厂减产预期走弱,后期需求下降悲观情绪稍有缓解,后续仍需关注铁水产量。库存方面:8月13日当周焦炭整体库存为627.77万吨,较上周下降13.61万吨,其中100家独立焦化企业焦炭库存33.63万吨,较上周下降1.14万吨。当前焦炭整体库存处于同期低位水平,从库存的角度来看,期价短期暂无较大的下行压力。 【交易策略】 短期成本端焦煤价格的坚挺,盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘,同时下游需求尚可,故焦炭短期难以下跌,期价将跟随成本端一起震荡上行,09合约临近交割,低位多单3150元/吨上方止盈离场。

  锰硅

  【行情复盘】 期货市场:本周锰硅盘面高开低走,持续下行,09合约周度累计下跌2%收于7690。 现货市场:本周多数时间内锰硅各主产区价格维持稳定,临近周末出现小幅回落。截止8月13日,内蒙主产区价格报 7650元/吨,周环比下调25元/吨,广西主产区价格报7650元/吨,持平于上周末。贵州地区现货价格7650元/吨,周环比下降25元/吨。当前全国锰硅现货价格整体仍呈现北高南低的格局。 【重要资讯】 河钢集团公布8月硅锰招标价为7950元/吨,首轮询盘价为7800元/吨,(7月招标价为7500元/吨,去年8月招标价为6200元/吨。) 河钢集团8月硅锰采量为22350吨,环比7月减2780吨,去年同期为26720吨。8月首轮询盘价为7800元/吨,环比7月上调300元/吨。同比去年上调1600元/吨。 8月华南某钢厂硅锰招标价格7650元/吨,承兑含税到厂。华东某钢厂8月招标价报7900元/吨,环比上涨450元/吨。 康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度(环比上涨0.05美元/吨度),加蓬籽5.05美元/吨度(环比上涨0.05美元/吨度) 本周锰硅盘面从高位回调,各主产区现货价格出现小幅回落。主因北方主流大厂8月钢招价格落地,前期利多出尽,盘面缺乏新的上行驱动,多单出现集中止盈离场。河钢8月锰硅钢招价格本周敲定,报7950元/吨,较首轮询盘价上调150元/吨,环比7月上调450元/吨。略超市场预期,下游钢厂对合金价格上涨的接受度较好。原料端,最近一期锰矿港口库存虽微降,但当前总量矛盾仍较为突出。且合金厂家采购意愿较为低迷,仍有打压价格意愿。部分矿种港口现货价格本周出现小幅回落,锰硅成本端进一步下移。从基本面的角度来看,本周锰硅供需小幅改善。本周全国锰硅产量环比下降0.97%至164535吨,样本厂家日均产量环比下降230吨至23505吨,开工率环比下降1.12个百分点至47.73%。需求方面,近期钢厂减产节奏有所放缓,本周五大钢种产量环比增加10.07万吨,对锰硅的需求环比增加0.89%至151812吨。河钢本轮钢招价格虽然上调至近年高位,但本轮采量环比和同比均有明显下调,后续随着钢厂减产预期的逐步落地,锰硅需求曲线将持续下行。随着用电高峰临近尾声,供给端扰动有望减少,下半年锰硅供需平衡表将边际宽松,下游钢厂在减产的背景下对合金价格上涨的接受程度和持续性仍存疑。对于锰硅厂家来说,在当前远月合约升水近月合约的情况下,应积极在远月参与卖出套期保值的操作。 【交易策略】 短期受钢招价格支撑锰硅现货价格仍可维持坚挺,但需求端下行趋势已基本确立,中期供需平衡表将边际宽松,对当前盘面高估值应维持谨慎。合金厂家可在盘面升水现货时积极尝试卖出套期保值的操作。

  硅铁

  【行情复盘】 期货市场:本周硅铁盘面震荡上行,09合约累计上涨2.75%收于9180。 现货市场:受钢招价格乐观预期提振,本周多数主产区报价进一步上调。截止8月13日,内蒙古鄂尔多斯现货价格报8700元/吨,周环比上涨100元/吨,宁夏银川报价为8650元/吨,周环比上涨100元/吨。甘肃主产区报价周环比上涨150元/吨至8550元/吨。锰硅与硅铁现货价差本周进一步走扩。 【重要资讯】 7月全国硅铁产量为51.09万吨,较6月增0.16万吨,较去年同期增加5.4万吨。 据海关数据显示,2021年6月中国硅铁出口总量43604.517吨。其中含硅量>55%硅铁出口量为41887.557吨,较5月出口量减少3297.063吨,环比下降7.3%;较去年同期增加22192.91万吨,同比增幅112.68%。含硅量≤55%硅铁出口量为1716.96吨,较5月出口量增加18.12吨,环比增幅1.07%;较去年同期增加404.16吨,同比增幅30.79%。 8月华东某钢厂硅铁招标价格9100元/吨,数量3300吨,承兑含税到厂。 本周硅铁盘面震荡上行,持续刷新年内新高。现货价格进一步上调,与锰硅价差再度走扩。主要是基于对本轮钢招的乐观预期。虽然北方主流大厂8月硅铁钢招尚未出炉,但从已开启的钢招报价看均在9100元/吨附近。当前现货供应仍偏紧,硅铁厂家挺价意愿较强。另外本周焦炭价格继续维持坚挺,近期硅铁成本端兰炭小料价格出现明显上移,成为驱动价格上行的另一动力。本周硅铁自身供需小幅改善。供给方面,本周全国硅铁产量为11.61万吨,环比下降0.13万吨。样本厂家开工率环比下降0.49个百分点至50.54%,日均产量环比下降190吨至16583吨。7月全国硅铁产量为51.09万吨,较6月增0.16万吨。从绝对数量上看,当前硅铁产量仍处于近年历史同期最高值。需求方面,近期钢厂减产节奏有所放缓,本周五大钢种产量环比增加10.07万吨,对硅铁的需求环比增加0.68%至26345吨。但从北方主流大厂本轮锰硅钢招采量环比和同比的明显下调可以预计,本轮硅铁钢招采量也将有明显下降,中期来看国内铁合金需求端拐点已现。出口方面,6月单月环比下降7.3%,后续有逐步回落的预期。随着硅铁生产端扰动将逐步边际减弱,中期来看硅铁供需平衡表将逐步宽松。短期受钢招乐观预期支撑,硅铁期现价格仍将维持坚挺,但后续需谨防预期落地后盘面利多出尽导致的回调。 【交易策略】 受8月钢招乐观预期支撑,硅铁短期期现价格仍将维持高位运行,但后续需谨防预期落地后盘面利多出尽导致的回调。中期供需平衡表仍有逐步宽松的预期,维持对价格重心逐步下移的判断。

  铁矿石

  【行情复盘】 期货市场:本周铁矿期现价格震荡下行,主力合约周度累计下跌5.98%收于841.5。 现货市场:本周进口矿现货价格集体回落,高品卡粉相对抗跌。截止8月13日,日照港PB粉现货报1134元/吨,周环比下跌6.67%,卡粉报1545元/吨,周环比下跌3.74%,杨迪粉报983元/吨,周环比下跌7.09%。8月12日,普氏指数报161.45美金,较上周末下降9.75美金。 【基本面及重要资讯】 唐山近日发布《2022年北京冬奥会和东残奥会空气质量保障实施方案》,要求2021年全市粗钢产量同比压减1237万吨。 8月2日-8日,中国45港到港量2663.4万吨,环比增加446.8万吨。其中北方六港到港总量为1426.3万吨,环比增加280.8万吨。 8月2日-8日,澳巴19港铁矿发运总量2566.6万吨,环比增加94.2万吨。其中澳矿发运1927.4万吨,环比增加236.6万吨,发往中国的量为1494.7万吨,环比增加154.6万吨。本期巴西矿发运量为639.2万吨,环比下降142.4万吨。 2021年上半年38个国家和地区高炉生铁产量为6.84亿吨,同比增长6.8%。其中,中国产量同比增加4%至4.56亿吨,印度产量同比增加25.3%至3868.5万吨,日本产量同比增加10.4%至3522.3万吨。 本周铁矿期现价格延续跌势,但主力合约连续收出下影线,且空单有逐步离场的迹象,预示着本轮调整的底部区域将现。铁矿近期盘面先于基本面走弱,提前计价后续需求走弱预期,若需求端出现预期差则铁矿估值有向上修复的动力。而本周铁矿需求端暂出现止跌企稳的迹象,247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.89%,环比增加0.17个百分点。日均铁水产量环比增加0.45万吨至228.63万吨。需求端的悲观预期暂未进一步兑现。铁矿本轮估值的下调暂告结束。经过前期持续分化的走势后,当前螺矿比和焦矿比均升至绝对高位水平。盘面多材空矿的交易已较为拥挤,随着五大钢种产量的止跌回升,进一步做多盘面钢厂利润风险将大于收益。本周疏港进一步改善,日均疏港量环比增加14.8万吨至299.17万吨。港口库存进一步去化,环比下降11万吨至12628.3万吨。随着下游采购意愿的逐步回暖,对铁矿现货价格的支撑力度逐步增强。除港口库存总量近期持续回落外,粉矿库存也出现拐点,钢厂入炉配比中烧结矿的添加量持续增加。由于焦炭价格高企,后续对块矿的使用将进一步回落,烧结占比有望进一步提升。中高粉矿当前总量仍偏紧,考虑到后续钢厂可能开启的补库,品种间结构性矛盾仍有隐忧。本周成材表需有明显改善,即便供给端有所宽松,但成材厂库和社库均实现环比降库。旺季需求将至,钢厂利润空间仍有进一步改善空间,后续对炉料端价格的正反馈有望增强。 【交易策略】 当前盘面处于筑底过程中,本轮调整渐进尾声,操作上不宜继续追空。主力合约下方800附近有望成为本轮调整的底部区域。随着铁矿需求端的预期差逐步显现,自身估值有修复的需求。期权上可尝试卖出行权价为800的看跌期权以收取权利金。

  玻璃

  【行情复盘】 本周玻璃期货盘面冲高回落,主力01合约涨0.78%收于2724元。 【重要资讯】 现货方面,本周国内浮法玻璃市场以稳为主,华北沙河地区市场价格略有松动,其他区域基本持稳,价格偶有小幅报涨。受公共卫生事件影响,少数区域原片外发受阻,整体市场观望氛围较浓,下游维持按需采购。 周内华北玻璃沙河主产区价格松动,区域出货差异较明显。沙河区域周内部分省外出货受阻,多数厂产销率偏低,厂家库存增加明显,贸易商库存基本持平,现厂家库存约180万重量箱。省内需求相对平稳,京津唐区域走货相对平稳,部分厂维持较好产销,库存保持低位。 本周华东浮法玻璃市场价格整体表现稳定,多数厂周内稳价出货为主。前期受局部公共卫生事件影响,本周市场出货运输仍受一定限制,山东、安徽、浙江市场部分企业产销表现一般,库存维持稳步增加趋势,然江苏市场当地出货情况尚可。需求端,中下游市场提货趋于谨慎,加之原片价格高位下,加工厂资金压力仍较大,短期市场观望心态仍存,按需少量采购为主。预计短期华东市场价格或稳价延续。 华中地区周内受公共卫生事件影响,局部运输受限,下游采购谨慎,厂家产销偏低,多数处于5-8成左右。玻璃厂家库存呈现连续增加趋势,而多数仍可控,故稳价心理明显。临近周末,局部市场成交稍有好转迹象。下周来看,加工厂或继续坚持按需采购,成交难见明显好转,预计市场大势继续维稳,局部成交灵活。 本周华南玻璃市场价格以稳为主,广东个别厂受低库位支撑,价格报涨2元/重量箱。目前来看,广东、广西均存在限电情况,但本周广东限电力度环比上周略有减小。由于近期外围受公共卫生事件影响,华南市场业者观望情绪加重,加上雨水天气较多,中下游备货积极性不高。周内市场交投氛围一般,企业总体出货速率在80%-100%。预计短期华南市场价格调整空间不大。 本周重点监测省份生产企业库存总量为2010万重量箱,较上周增加228万重量箱,增幅12.79%。 本周浮法玻璃企业库存加速累积。一方面,公共卫生事件导致部分区域原片外发受限,限电、天气等因素也对需求端造成一定影响;另一方面,市场观望氛围较浓,加上多数区域价格依旧处于高位,中下游备货积极性不高,观望等待更优惠价格。分区域看,华北区域出货差异明显,沙河产销率偏低,厂家库存增至约180万重量箱,贸易商库存基本稳定,京津唐区域出货平稳,库存保持低位;华东部分区域运输仍受限,山东、安徽、浙江多数厂外发量减少,库存增量较明显,江苏省内产销表现尚可,个别厂库存小降;华中交投欠佳,厂家库存均有不同程度增加,而多数仍可控,临近周末局部出货稍有好转;华南区域主要受雨水天气以及市场观望氛围影响,局部受限电影响较大,周内企业总体产销平平;东北周内出货略缓,部分厂库存小增,仍处低位;西南地区产销基本平衡,库存变动不大,云贵地区出货较好,基本无库存。 【交易策略】 09合约贴水现货200元以上,后期有较大概率继续向现货靠拢,走出基差修复行情。01合约既要体现出下半年的需求坚挺态势,又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价,难以持续跟随现货走势。阶段性修正疫情冲击预期后,01合约将再度回到供需紧张态势边际放缓,生产利润高位波动回落的主线逻辑,建议3000元上方卖保头寸继续持有。在8月份推荐投资者参与9-1正套行情,获取期现回归收益。

  原油

  【行情复盘】 本周内外盘原油整体震荡反弹,国内SC原油主力合约收于429.1元/桶,周跌0.95%。三大能源机构相继发布月报,IEA下调对今年全球石油需求增长预期,EIA和OPEC维持此前预期不变。 【重要资讯】 1、本周三大能源机构相继发布月报,IEA下调对今年全球是石油需求增长预期,EIA和OPEC维持此前预期不变,IEA、EIA、OPEC认为今年全球需求增长预期分别为530/533/600万桶/日。另外,IEA认为,因新冠疫情下调石油需求展望,预计2022年将出现供应过剩;OPEC预计2022年疫苗接种、治疗改善,新冠病毒病例将得以控制,经济进一步恢复,经合组织和非经合组织石油需求都将稳定增长。 2、EIA库存报告表示,截止8月6日当周,美国原油库存减少40万桶,汽油库存减少140万桶,馏分油库存增加177万桶,其中汽油库存跌至去年11月以来的最低水平。当周美国炼油厂开工率91.8%,比前一周增长0.5个百分点。上周美国国内原油产量增加10万桶至1130万桶/日。 3、近日,高盛表示德尔塔变种病毒对全球石油需求预测的净影响仍然温和,该机构认为石油市场的看涨动力正从需求转向供应。因对全球受下一波新冠肺炎疫情冲击表示担忧,目前石油市场仍处于需求不振的状况,但结构性供应利好的证据也越来越多。 4、周三,白宫在一份声明中表示拜登已经敦促OPEC及其伙伴国家增产,但随后遭到白宫方面的否认,另外,白宫进一步表示没有指示国内产油商提高产能。 【交易策略】 原油进一步反弹动力不足,且技术上面临上方均线阻力,整体上认为油价中期走势高位震荡偏弱,操作上建议背靠均线逢反弹高点沽空。

  沥青

  【行情复盘】 期货市场:本周沥青期货整体震荡反弹,主力合约收于3176元/吨,周跌4.1%。 现货市场:本周中石化旗下齐鲁石化沥青价格上调50元/吨,并带动了山东地区价格的上涨,其他地区基本持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3300 元/吨,山东3135 元/吨,华南3260 元/吨,西北3400 元/吨,东北3400 元/吨,华北3190 元/吨,西南3500 元/吨。 【重要资讯】 1.供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走高,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为42.20%,环比变化2.3 %。近期国内装置停产增多,上周齐鲁石化100万吨装置产能停产检修,预计9月中旬恢复生产,另有200万吨装置产能于上周停产,恢复时间未定。从8月的排产情况来看,仅为266万吨,环比减少8.0%,同比减少22.2%。 2.需求方面:国内多地降雨仍在持续,南方及东北等地降雨偏多,终端公路项目仍难施工,沥青需求继续受到压制,整体表现低迷。预计在8月中下旬以后,随着降雨的减少,沥青刚需有望出现好转。 3.库存方面:近期国内沥青库存仍维持高位,由于终端需求低迷,炼厂库存继续走升,社会库存小幅下降。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为7.70万吨,环比变化1.4%,国内33家主要沥青社会库存为20.30万吨,环比变化-0.7%。 【交易策略】 沥青单边仍受成本驱动,短线或再度承压,操作上建议背靠均线逢反弹高点沽空为主。

  高低硫燃料油

  【行情复盘】 本周高低硫燃料油价格先跌后涨,总体呈现震荡整理形态,FU2201合约周度上涨-8元/吨,涨幅-0.32%,LU2111合约上涨-29元/吨,涨幅-0.87%。 【基本面及重要资讯】 1. 据金联创开工率计算公式显示,对山东地炼43家炼厂装置统计,截止到8月11日,山东地炼常减压开工率为60.89%,环比下行2.05个百分点。 2. 2021年第二批低硫燃料油出口配额下发共计300万吨。其中中石油低硫船用燃料油出口配额83万吨,中石化低硫船用燃料油出口配额193万吨,中海油低硫船用燃料油出口配额24万吨。第二批配额同第一批的增补配额类似,仅针对今年正常生产低硫燃料油且配额使用率较高的三家集团下放。 3.美国截至8月6日当周EIA原油库存变动实际公布减少44.8万桶,预期减少75万桶,前值增加362.7万桶。美国截至8月6日当周EIA汽油库存实际公布减少140.1万桶,预期减少200万桶,前值减少529.1万桶;美国截至8月6日当周EIA精炼油库存实际公布增加176.7万桶,预期增加50万桶,前值增加83.2万桶。 【交易策略】 燃料油需求方面:印度消费数据显示,7月份燃料油消费量环比下降10.30% 至480000吨。受恶劣天气影响,部分港口的燃料油销售量下降,同时燃料油出口量预计增加。地炼方面:短期受到原油进口配额紧缺影响,开工率预计仍会处于较低水平,随着年内第三批原油非国营贸易配额或将于9月份下发,随着后期配额落地,预计四季度山东地炼开工率或有所回升。成本端方面:EIA公布原油库存数据,继续去库,美国政府对欧佩克产量发表评论,使得原油价格大幅波动,后市原油供给增加,需求维持下,后市能源市场波动率增大,使得原油价格运行节奏转向宽幅震荡概率提升,在成本驱动表现下,燃料油价格预计呈现宽幅震荡格局,建议维持观望。

  聚烯烃

  【行情复盘】 期货市场:本周L/PP期货价格偏强运行,LLDPE2109合约上涨280元/吨,涨幅3.47%,PP2109合约上涨182元/吨,涨幅2.18%。 现货市场:本周国内聚乙烯市场价格震荡上涨,以高压涨势明显,高压受货少支撑,价格环比涨150-550元/吨不等,线性价格环比上涨50-150元/吨,国内LLDPE的主流价格在8200-8450元/吨,PP现货价格周度上涨100-200元/吨不等,国内PP主流价格在8320-8650元/吨。 【基本面及重要资讯】 1.截至8月13日,主要生产商库存水平在68万吨,与上周相比下降3万吨,降幅在4.23%,去年同期库存大致在69.5万吨。 2. 本周国内PE石化检修损失量在5.25万吨,环比上周增加0.41万吨。初步预计下周检修损失量在4.4万吨,环比减少0.85万吨。 3.通过卓创数据统计,7月份国内PE产量在191.82万吨,较去年同期增加36.56万吨,同比增23.54%,环比增2.68%。 【交易策略】 供应端:PE方面:7月份国内PE产量在191.82万吨,环比增加2.68%,7月因检修涉及的年产能在610.5万吨,损失量在22.95万吨,环比上月增加3.77万吨。PE供给端呈现小幅增加。需求端:下游刚性需求仍在,价格连续盘整以后,下游补库意愿有所抬升,步入消费旺季,下游开工率稳中有升,预计需求逐步回升。 成本端:原油方面:原油供给增加,需求维持,原油价格宽幅震荡格局显现,油制烯烃低利润维持;动力煤方面:动力煤消费旺季下,期现基差矛盾较显著,使得煤制烯烃盘面利润压缩严重,从而带动烯烃价格有上行动力。综合分析:近期聚烯烃价格上行我们认为主要为以下几个方面:各路径聚烯烃利润低位,尤其是煤制烯烃利润持续走低,使得近期动力煤与聚烯烃价格相关性持续走强,同时PE/PP社会库存开始小幅去库,尤其是需求旺季预期下,认为后市社会库存仍有去库动力,从交易策略角度来看,低利润,下游补库,中游去库预期,同时出口利润打开,高压品价格坚挺情况下,后市建议聚烯烃多单继续持有,L09合约目标位8500元/吨,PP09合约目标位8800元/吨。

  乙二醇

  【行情复盘】 期货市场:本周,受移仓换月以及需求突发走弱影响,主力EG2109减仓回落,收于5141,跌幅5.2%。 现货市场:港口库存仍处低位,现货基差走强,现货升水09合约60-65元/吨。 【基本面及重要资讯】 (1)从供应端来看,国产装置检修与重启并行,国产量窄幅提升;海外多套装置仍在停车,9月进口量下降预期较为明确。8月以来,新疆天业、新疆天盈、安徽红四方等多套装置检修后重启;但兖矿40万吨/年的乙二醇装置周四开始一个月的检修,叠加恒力前期短停损失,月内国产量窄幅增加。进口方面,8月初沙特、美国多套装置因故停车检修,近期部分装置已陆续重启,这部分检修损失量或将体现在9-10月份。 (2)从需求端来看,聚酯工厂突发减产,刚需阶段性走弱。据悉,4家主流大厂计划合计减产外卖量的20%,8月聚酯开工率或从91%再度下调至88%附近。近期终端新增订单表现不佳,织造端现金流偏紧,本周江浙织机开工率再度下降,终端阶段性负反馈带动下,聚酯工厂突发减产,乙二醇刚需走弱。理论估算乙二醇刚需损失5.5万吨,但参照过往经验,聚酯工厂减产执行力度仍存疑,需求损失或不及预期。 (3)从库存端来看,截至8月9日(周一),华东主港乙二醇库存为51.9万吨,较上周一下降2.2万吨。听闻,本周主港预报到货25.4万吨,整体量较多,但受疫情防控影响,实际需考虑卸货速度。 【交易策略】 整体来看,随着下游聚酯突发减产,乙二醇刚需超预期走弱,累库幅度增加,短期09合约将延续跌势,或下探下方60日均线5090处;01合约或跟跌,短期有望下探下方5000整数关口。在未见新利好刺激下,建议乙二醇反弹滚动沽空。

  PTA

  【行情复盘】 期货市场:本周,PTA弱势整理,主力TA2201合约收于5266,周跌幅0.75%。 现货市场:周内受聚酯工厂减产消息影响,基差松动,主港货源09平水成交。 【基本面及重要资讯】 (1)从成本端来看,国际油价在经历上周大跌之后,近期围绕70美元/桶整理,但中期趋势性已走弱;PX-NAP价差近期高位缓慢回落至277美元/吨,PX价格窄幅整理。成本端较为稳定,暂未见明显驱动。 (2)从供应端来看,中下旬部分PTA装置将重启,供应压力有所增加,关注后续检修跟进程度。据悉,三房巷2#120万吨/年的装置计划本周末附近重启;1#120万吨/年的装置或在8月底重启,重启进度基本符合预期。此外,逸盛新材料360万吨/年的装置低负荷运行中,暂按照3-4成负荷估计,但量产时间仍需等待。整月来看,8月份检修损失仍大,但节奏上,8月下半月较上半月产量有回升,关注9月份检修跟进程度。 (3)从需求端来看,周四午间聚酯工厂突发减产,刚需阶段性走弱。据悉,4家主流大厂计划合计减产外卖量的20%,8月聚酯开工率或从91%再度下调至88%附近。近期终端新增订单表现不佳,织造端现金流偏紧,本周江浙织机开工率再度下降,终端阶段性负反馈带动下,聚酯工厂突发减产,PTA刚需走弱,理论估计PTA刚需损失在14万吨,但参照过往经验,聚酯工厂减产执行力度仍存疑,需求损失或不及预期。 (4)从库存端来看,截至8月13日(周五),据卓创统计,PTA社会库存为278.12万吨(-8.69万吨)。下周,PTA供增需减,库存压力或回升,但8月整体仍呈去库,预计月去库8-10万吨。 【交易策略】 8月中下旬PTA暂时缺乏大幅上涨动能,或整理为主,期货单边操作难度较大,推荐短线滚动卖出虚值看涨期权,如TA110C5500。

  短纤

  【行情复盘】 期货市场:本周,短纤震荡下行,PF2109收于7038(周-2.68%),PF2201收于7364(周-2.05%)。 现货市场:企业报价和现货价格下跌,下游刚需成交,产销低迷,周五江苏基准价7050(周-125)元/吨。 【重要资讯】 (1)工厂周产销率61.32%(+1.82%),工厂产销持续低迷。(2)成本端,PTA供应偏紧延续,下游需求转弱,期价预计偏强震荡;乙二醇供应预期回升,需求转弱,期价或震荡走弱。(3)装置方面,华西25万吨计划8月18日检修、江南10万吨计划8月中旬检修、融利10万吨检修待定,逸达、经纬、三房巷、德赛和仪征化纤等装置仍在检修,8月产量将明显下降。(4)截至8月13日,涤纶短纤开工率82.5%(-2.7%),后续装置陆续检修,开工率将继续下降;工厂库存8.2天(+1.0天),产销低迷,工厂库存持续回升。(5)截至8月13日,下游涤纱厂原料库存17.7(-3.8)天,原料库存震荡回落,但仍较充裕;涤纱开机率为71%(+0%),涤纱开机率维持稳定。 【交易策略】 短纤价格虽有企业减产支撑,但是终端订单未见好转,下游以逢低补货为主,压制短纤价格。而且,市场低价货源较多,09合约仓单将集中注销,近期短纤价格走势将偏弱,建议偏空思路对待,关注终端需求的改善情况。

  苯乙烯

  【行情复盘】 期货市场:本周,原油反弹,苯乙烯震荡上涨,EB2109收于8769(周+1.24%),EB2110收于8729(周+1.70%)。 现货市场:企业报价和现货价格上涨,市场有逢低补货跟进。周五,江苏现货卖8850/8880,8月下8860/8900,9月下8810/8850。 【重要资讯】 (1)成本端,担忧疫情扩散,机构下调原油需求增长预期,原油高位震荡;纯苯港口库存回升,利润向下游转移,9月需求预期向好,将支撑价格止跌企稳。(2)装置方面,安徽嘉玺35万吨/年装置计划8月12日停车检修20天;北方华锦17.7万吨7月15日停车,原计划停车35天,现延期至45天;后续还有茂名石化10万吨、天津大沽50万吨等装置检修,8月中下旬装置检修将逐渐落实,产量收缩。(3)下游,截至8月13日,EPS开工率61.18%(+1.29%),部分短停装置恢复生产,家电需求仍然清淡,保温板需求较好;PS开工率73.88%(-2.1%),绿安擎峰和杨子巴斯夫重启,产量预期增加,终端需求仍清淡;ABS开工率94.14%(+0.12%),大庆石化10万吨8月9日重启,海江20万吨8月10日停车,开工率小幅回升,终端仍处淡季。(4)库存端,截至8月11日,华东港口库存8.34(-0.50)万吨,进口到船放缓,港口库存回落。 【交易策略】 当前苯乙烯基本面无明显变化,但是苯乙烯装置8月检修计划开始逐步落实,库存小幅回落,下游将逐渐向旺季过渡且有新装置投产计划,预计苯乙烯价格震荡回升,建议尝试逢低做多。风险提示:原油持续走弱,下游需求改善不及预期。

  液化石油气

  【行情复盘】 本周PG10合约冲高回落,期价收涨,截止至本周五收盘,PG10合约收于5192元/吨,期价上涨232元/吨,涨幅4.68%。 【重要资讯】 从原油角度看:由于疫情重新抬头冲击主要石油消费国的需求,国际能源署(IEA)“大幅”下调今年剩余时间的全球石油需求预期,并预计2022年将会重新出现供大于求的局面。该机构将今年下半年的需求预期下调了55万桶/天。从EIA公布的数据来看,截止至8月6日当周,EIA原油库存为4.38777亿桶,较上周下降44.8万桶,汽油库存2.27469亿桶,较上周下降140.1万桶,精炼油库存1.40511亿桶,较上周增加176.7万桶,库欣原油库存3457.5万桶,较上周下降32.5万桶。EIA原油库存降幅放缓,后期油价上涨空间有限。 现货端:本周CP预测价格稳中有升。8月12日,9月份的CP预期,丙烷681美元/吨,较上周上涨27元/吨。在外盘价格坚挺的情况下,本周广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至4748元/吨,上海石化民用气出厂价下跌100元/吨至4600元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨250元/吨至5050元/吨。 供应端:受局部炼厂停出,供应端有所下滑。卓创资讯数据显示,8月12日当周我国液化石油气平均产量71136吨/日,环比前一周期减少303吨/日,减少幅度0.42%。 需求端:由于MTEB和烷基化装置短期均出现亏损,企业检修增多,工业需求有所下滑。8月12日当周MTBE装置开工率为50.63%,较上期下降4.91%,烷基化油装置开工率为47.06%,较上期增加0.49%。当前民用气需求依旧偏弱。 库存方面:按照8月12日卓创统计的数据显示,8月中旬,华南7船冷冻货到港,合计15万吨,华东10船冷冻货到港,合计31.3万吨。短期到港量维持稳定。8月12日华东码头库存率较上周增加1.96%,至75.11%,华南码头库存率较上周下降2.11%至53.48%。 仓单方面:本周仓位维持在4742张,较上周增加0张。 【交易策略】 整体而言:短期液化气现货走势偏强,期价难以下跌。从盘面上看,PG10合约不断创出新高,操作上以多头思路为主。

  甲醇

  【行情复盘】 甲醇期货在2600关口附近徘徊整理过后,逐步企稳回升,重心震荡走高,并站稳20日均线支撑,上破2700关口,最高触及2704,创高近期新高,周度上涨2.01%。从周K线看,期价回踩上行通道下沿后快速止跌。 【重要资讯】 受到期货上涨的提振,国内甲醇现货市场气氛略有好转,沿海与内地价格均窄幅走高。与期货相比,甲醇现货市场处于窄幅贴水状态。西北主产区企业报价窄幅上调,内蒙古北线地区商谈2200-2220元/吨,南线地区商谈2210元/吨。价格调涨后,甲醇厂家整体签单顺利,出货平稳。上游煤炭价格有所松动,但成本端仍处于相对高位,甲醇厂家为保证出货,挺价意向不强。尽管华北地区开工下滑,但受西北地区部分装置恢复运行的影响,甲醇行业开工水平回升至72.16%。后期装置停车与重启均存在,预计甲醇开工率稳中有升,产量窄幅波动为主。持货商报价跟随上调,甲醇实际商谈价格抬升。但下游市场追涨热情不高,需求跟进一般,刚需接货为主。新兴需求相对稳定,煤制烯烃开工提升至八成附近,环比上涨2.34个百分点,主要是受到宁煤一套MTP装置恢复及内蒙古久泰重启恢复的影响。但传统需求方面未有改善,甲醛、二甲醚和MTBE开工水平低位回落,表现欠佳。高温淡季接近尾声,甲醇需求存在向好预期。海外市场报价不断拉涨,多套装置仍在停车中,市场货源偏紧,存在低价惜售情绪。甲醇进口恢复缓慢,随着船货抵港卸货,沿海地区库存窄幅累积,增加至91.61万吨,大幅低于去年同期水平。 【交易策略】 甲醇市场近期略有好转,成本端存在一定支撑,需求预期改善,港口库存偏低,期价仍处于上行通道中。09合约或测试2700关口压力位,01合约关注前高2850附近阻力,考虑到主力合约换月,建议09多单逐步止盈。

  PVC

  【行情复盘】 PVC期货维持偏强走势,重心高位运行,主力合约站稳20日均线支撑后,增仓上行,盘面积极拉升,成功突破5月份高点,最高触及9460,刷新近十年新高,周度上涨2.13%。 【重要资讯】 国内PVC现货市场同样坚挺,市场可流通货源不多,业者信心增强,各地区主流价格稳中上行,低价货源进一步减少。经过期货价格拉涨,PVC基差大幅修复。生产企业检修计划逐步减少,前期停车装置陆续恢复,新增检修企业暂时不多,PVC行业开工率小幅上升至78.05%。随着停车装置逐步重启,PVC开工水平或延续回升趋势,产量有望增加,但供应端偏紧态势短期难以改变。西北主产区企业库存压力可控,尽管近期签单情况一般,但仍存在预售订单,出厂报价灵活调涨,居于高位。PVC出口套利窗口陆续打开,出口订单大幅增加,进一步加剧货源紧张局面,外贸形成利好刺激。原料电石市场供需紧张关系未有改善,局部出现上涨,乌海、宁夏、甘肃等地出厂价格上调50元/吨,河南、陕西等地个别采购价上调50元/吨。进入8月份后,电石产量不稳定,供应难以恢复,而下游刚需平稳,推动电石价格走高,成本端提供有力支撑。PVC企业成本压力增加,逐步转移至下游。下游制品厂开工负荷有所下滑,且成本压力不减,生产积极性欠佳,对高价货源存在抵触情绪,逢低刚需补货为主。下游工厂原料库存维持在低位,需求端略显不济。市场到货有限,华东及华南地区社会库存继续下滑,缩减至11.88万吨。 【交易策略】 PVC社会库存难以累积,原料电石价格居高不下,加之出口提振,09合约临近交割但持仓仍较高,基于市场供需情况,期价仍有冲高可能,上方空间或在9500关口附近。01合约或继续测试9100关口压力位,短期关注其能否向上突破。

  动力煤

  【行情复盘】本周动力煤盘面先扬后抑再上涨,周初期因为神府地区部分煤矿安全许可被扣事件盘面强势上涨,后来随着部分煤矿恢复正常生产盘面又迅速回落,之后又小幅反弹,并且主力合约完成了换月。主力01合约周五收盘在778.6元/吨,周涨幅1.43%。 【重要资讯】从基本面来看,虽然产地保供如火如荼,但是全国多地依然因能源供应不足而被迫限电。坑口煤炭价格在淡季预期以及政策的指引下开始走弱。市场普遍认为,此前内蒙批复的临时用地以及核增产能预计要到9月才能产出。而适逢月初,煤管票相对还较为充裕,因此日均产销量确实有所上升。港口方面,由于下游补库需求依然旺盛,北方港库存持续快速下降。近期由于天气原因,南方用电负荷有所下降,下游电厂压力略有减小。但是旺季依然在延续,气温峰值也大概率将在8月出现,未来还将继续考验电厂的库存水平。市场博弈的重点将在于保供放产能的力度和供小于求的现实之间孰强孰弱。 【交易策略】从盘面上看,建议暂时观望为主,01合约可逢高逐步布局空单,上方压力位850,下方支撑位700。期权方面建议可卖出深度虚值看跌期权以博取权利金收益。

  纯碱

  【行情复盘】 本周纯碱期货盘面持续上扬,主力01合约连续创出主力合约历史新高,周度上涨5.89%,收于2732元。 【重要资讯】 现货方面,本周国内纯碱市场高位运行,市场成交重心进一步上移。周国内轻碱新单主流出厂价格在2150-2250元/吨,主流送到终端价格2300-2350元/吨,本周国内轻碱出厂均价在2162元/吨,环比上涨3.3%;本周国内重碱新单送到终端价格在2400-2500元/吨。 本周国内纯碱厂家库存总量为33万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比下降3.9%,同比下降69.6%,累计第十四周库存下降。其中重碱库存17-18万吨(含部分厂家港口及外库库存),库存集中度较高,库存主要集中在华东、西北、西南地区。本周纯碱厂家加权平均开工负荷74.4%,较上周下降3个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工76.3%,联碱厂家加权平均开工69.4%,天然碱厂加权平均开工100%。据统计本周纯碱厂家产量在50.3万吨左右。 【交易策略】 近期纯碱供应供应量从夏季检修季低位逐步恢复;需求方面,此前市场预期光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。近期市场对光伏玻璃的需求及光伏玻璃装置投产进度产生疑虑,公共卫生事件加重了市场对日用玻璃及玻璃包装容器消费量下滑的担忧。纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价,警惕市场高位回调风险。

  尿素

  【行情复盘】 本周尿素期货盘面在换月过程中高位回落,其中主力01合约跌3.19%,收于2337元。 【重要资讯】 近日,国家发展改革委召开会议,约谈提醒部分重点化肥企业,相关行业协会参加。会议要求重点化肥企业提高站位,积极履行社会责任,充分发挥示范和表率作用;依法合规有序经营,不得囤积居奇、哄抬价格或捏造、散布涨价信息。参会企业表示,将全力组织好生产经营,暂不安排化肥出口,保障国内化肥市场供应。 会议指出,下一步,国家发展改革委将会同有关部门继续密切关注化肥市场变化,持续加强化肥市场监管,维护正常市场秩序。 近日,市场监管总局根据举报线索,对涉嫌哄抬钾肥等化肥品种价格的生产和经销企业立案调查。下一步,市场监管总局将继续密切关注化肥价格秩序,加大监管执法力度,严厉查处囤积居奇、哄抬价格、串通涨价等违法行为。 现货方面,本周国内尿素市场呈现明显下跌,其中新疆区域跌幅超200元/吨。全国范围内农业需求结束后,工业需求支撑尿素行情乏力,工厂新单成交量缩减。前期部分停车装置陆续恢复,尿素日产量回升至15万吨附近,阶段性供应宽松。因疫情的防控以及车辆运输紧张,导致运费不断上涨,受多重利空影响,尿素价格顺势下滑。周三市场传出印度即将公布新一轮尿素招标的消息,但未能阻止尿素跌价,截止周四国内尿素价格继续呈现下跌行情。预计短期国内尿素市场仍有下滑空间,但跌幅或将收窄,下游择机进行抄底买入的概率增加。 【交易策略】 此前低库存,高成本,下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高,近期现货价格有所松动。今后一段时期,供需紧张态势将显著缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看,8月现货价格多呈回落态势,这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格较高点持续回落,期货盘面有望阶段性跟随。建议01合约前高附近卖出保值头寸继续持有。

  豆粕

  【行情复盘】 期货市场:上周,美豆震荡小幅反弹,周比涨0.65%;连粕主力01合约先抑后扬,周比涨幅2.4%。现货市场:13日全国沿海区域油厂豆粕报价在3620-3680元/吨,其中广东3650涨10,江苏3620涨40,山东3650涨30,天津3680涨30。 【重要资讯】 1、据美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至2021年8月5日当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增9.69万吨,较之前一周和前四周均值均显着增加。市场预估为净减10万吨至净增10万吨。美国2021/2022年度大豆出口销售净增112.03万吨,市场预期为净增50-90万吨。 2、北京时间13日凌晨公布了美农8月份USDA月的供需报告,其中21/22年度大豆期初库存增加,新作产量、压榨、出口数据均有下调。其中单产预估为50.0蒲式耳/英亩,较7月预估减少了0.8蒲式耳/英亩,由于单产下降,2021/22年度大豆产量减少6600万蒲式耳至43.4亿蒲式耳,收获面积预计为8670万英亩,与7月份持平,21/22年度大豆压榨量减少了2000万蒲式耳至20.05亿蒲式耳,21/22年度大豆出口量减少2000万蒲式耳至20.55亿蒲式耳,2021/22年度期末库存预计为1.55亿蒲式耳,与上月持平。 【交易策略】 8月份USDA供需报告表现利多有限,其中美豆消费的下调基本对冲了产量的减少的影响,令美豆新作期末库存维持7月预期的1.55亿蒲不变,美豆供需仍然维持偏紧的预期,整体表现中性偏多,后期市场将继续聚焦美豆单产的变化,8月份美豆产区天气水平略好于7月,留给天气炒作的时间不断缩减,美豆上涨空间也将有限,短期继续运行1300-1400美分/蒲区间为主,后市随着美豆的上市及南美大豆创纪录播种面积兑现,将逐渐增加市场供给,美豆上方压力也将体现,重点关注天气形势及美豆出口销售节奏影响。连粕市场短期在美豆单产下降与国内豆粕降库存节奏影响下,短线反弹,但国内生猪及禽类养殖亏损也将意味着长期养殖存栏见顶支撑不足,长期随着南、北美市场大豆增产兑现,粕价将见顶回调,短期油粕比回调给予连粕一定支撑,01合约关注3750元/吨附近压力,等待反弹高位布局长线空单思路,期权方面,区间震荡延续,关注卖出宽跨式策略。

  油脂

  【行情复盘】 本周国内植物油价格涨幅较大,主力P2109合约报收8908点,上涨422点或4.97%;Y2109合约报收9198点,上涨296点或2.32%;OI2109合约报收10666点,上涨488点或4.38%。现货油脂市场:广东豆油价格小幅抬升,当地市场主流豆油报价9510元/吨-9570元/吨,较上一交易日上午盘面小涨30元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在09+350元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨,当地市场主流棕榈油报价9380元/吨-9440元/吨,较上一交易日上午盘面小涨20元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在09+400左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨,当地市场主流菜油报价10660元/吨-10720元/吨,较上一交易日上午盘面小涨100元/吨;四级菜油预售基差报价集中在09+50-100元左右。 【重要资讯】 南马棕果厂商公会(SPPOMA)的数据显示,8月1-5日马来西亚棕榈油产量环比提高33.32%。主要因为鲜果串单产环比提高32.22%,油棕果出油率环比提高了0.21%。作为对比,7月1-31日马来西亚棕榈油产量环比提高2.01%。 出口商协会ANEC称,8月份巴西大豆出口量可能最高达到650万吨,如果这一预测成真,将高于去年同期的557万吨。海运机构Cargonave早先表示,8月份巴西大豆出口有望高于上年同期水平。巴西外贸秘书(SECEX)发布的数据显示,7月份巴西大豆出口量为866万吨,低于去年同期的出口量995万吨,同比下降13%。 【交易策略】 本周国内植物油价格有较大上行,这主要受到马来棕榈油MPOB报告发布的影响。8月11日马来西亚MPOB发布了月度供需报告,本次报告显示马来棕榈油产量为152.3万吨,环比下滑5.17%;出口量为140.8万吨,环比下滑0.75%;库存量为149.6万吨,环比下滑7.3%。由于马来MPOB报告显示棕榈油库存大幅低于市场预期,在未来产量持续低迷的情况下,马来棕榈油库存可能会出现不断的缩减。进入10月后将迎来棕榈油的季节性减产,对未来供给的担忧加剧了棕榈油盘面价格的涨势,棕榈油价格的上行拉动了整体植物油价格的走高。周五凌晨美国农业部发布了月度供需报告,本次报告显示美豆单产为50蒲式耳/英亩,产量为43.39亿蒲式耳, 此前市场预期美豆单产在49.3-51.3蒲式耳/英亩之间,平均值为50.4蒲式耳/英亩,美国农业部7月预期为50.8蒲式耳/英亩,去年单产为50.23蒲式耳/英亩;市场预计美豆产量在42.73-44.5亿蒲式耳,平均值为43.75亿蒲式耳,美国农业部7月预期为44.05亿蒲式耳,去年产量为41.35亿蒲式耳。美豆单产数据的下调一度推动了美豆价格的走高,但出口的下调及期末库存的不变最终使得美豆价格从高位回落,短期内美豆价格的走势仍依赖于8月中下旬主产区灌浆期降雨的好坏。预计在美豆价格走出震荡区间之前,国内植物油价格会保持在当前的高位进行调整,而棕榈油价格能否继续上行则要看印度国内当前食用油库存的累积状况,在没有进一步利好的情况下,棕榈油当前过高的价位会抑制其价格的进一步上涨,建议在此之前国内植物油交易仍采取保守观望的态度。

  花生

  【行情复盘】 期货市场:花生10合约本周小幅上涨,收涨0.9%至9146元/吨。 现货市场:本周国内花生市场平稳运行。市场走货主要以消化冷库库存为主,食品厂、市场普遍等待新花生上市。近期河南部分产区疫情反复,村庄小区都进行了封锁和管制,物流的限制导致花生走货受到影响;加之前期河南春花生种植时间推迟,近几日南阳等主产区降雨频繁,新花生上市时间有所推迟。食品厂、市场普遍以低库存运行为主,新花生上市时间的推迟和疫情的变数使得陈花生市场需求有所好转,市场适量补库。但由于陈花生库存量较高,加之进入尾声,实际成交多以质论价,贸易商出货报价较为理性。河南南阳地区,极少量新白沙已上市,15%水分通货米报价5.0-5.2元/斤,7个筛5.6元/斤,8个筛5.8元/斤。江西、四川地区部分新花生陆续上市,其中鲜花生果报价2.3元/斤,干花生果3元/斤左右。干花生米上货零星,6个筛报价5.7元/斤。四川自贡地区白沙成品米,12%水分报价6.0元/斤,价格偏强运行。 MPOB报告显示马棕库存149.6万吨,环比下滑7.3%,低于市场此前预估,马来棕榈油产量和库存量都大幅低于历史同期,大宗油脂价格支撑较强。花生油家庭消费为主,花生油与豆油价差区间一般是5000-10000,20年疫情严重期间二者价差是10000,今年上半年疫情好转,家庭消费转少,豆油对花生油有一定替代,二者现在价差是回落到中值附近,现在国内疫情复发,后期豆油对花生油替代将减少,花生油与豆油价差大概率会转强,对花生价格产生支撑。中秋节花生和花生油备货旺季趋近,油厂开机率近三周低位持续回升。前期花生价格持续走弱,市场和食品厂采购观望情绪浓厚,库存持续低位运行有补库需求;局部疫情复发或加速家庭消费小包装花生油走货速度,在多重因素共振的提振下花生现货价格近期呈小幅反弹走势。旧作仓单成本在8700-8900元/吨,本年度河南新花生上市时间预计同比晚一周左右,可适当增加陈季花生销售时间窗口,旧作花生仓单价格预计大概率也会跟随现货小幅提升。新作开秤价格预期方面,本年度花生压榨厂库存处于偏高水平,前期收购热情可能会偏弱。新季花生种植面积预计减少7-10%左右,据农业农村部数据预估,截至7月30日,预估河南花生受灾10.2%.河北部分低洼地区花生有受灾现象,后期重点关注8月收获期降雨情况。 【重要资讯】 本周花生油厂开工负荷30.10%,较上周走高11.48%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 6020 吨,环比走低 6.96%。国内规模型批发市场本周采购量较上周下滑8.70%,出货量较上周下滑4.86%。。 【交易策略】 下方支撑8900,上方压力9600,未入场建议以观望为主,或轻仓持有多单

  菜粕

  【行情复盘】 期货市场:菜粕09合约本周中幅上涨,收涨70点或2.37%至3025元/吨。 现货市场:菜粕现货价格本周小幅上涨,防城港澳加粮油现货价格2920元/吨,环比上涨20元/吨;基差报价维持稳定,枫叶粮油8-9月对09合约-130~-90元/吨,11-1月对01-100元/吨;厦门银翔基差报价8-9月09-60,基差涨10.目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货800吨;广西地区两家油厂日均出货2400吨,广东地区日均出货600吨(停机限量)。油厂出货情况良好,预计第三季度菜粕供应偏紧。 周中MPOB报告超市场预期利多,油粕比对菜粕期价施压,菜粕大幅回调。但目前水产养殖需求旺盛,菜粕供给紧张,周度期价仍收涨。usda报告对大豆期价影响中性略偏多,下调新旧作需求的同时下调了新作的单产预估,新作结转库存低于预期。旧作出口22.6亿(前值22.8亿),压榨21.55亿(前值21.75亿),结转库存 1.6亿(前值1.34亿,预期1.48亿);新作单产50蒲/英亩(前值50.8,去同50.2,预期50.4),产量43.39亿(前值44.05亿,预期43.75亿),压榨22.05亿(前值22.25亿),出口20.55亿(前值20.75亿),结转库存1.55亿(前值1.55亿,预期1.59亿)。国内进口菜籽榨利已经连续亏损4个月,后期油厂菜籽采购量大概率仍不及往年同期。近期港口卸船和部分油厂开机受疫情出现影响,华东区域进口颗粒粕滞留超10万吨,第31周华东区域颗粒粕库存3.7万吨,环比减少51.06%;国内菜粕库存已见底,沿海主要地区油厂第31周菜籽库存26.5万吨,环比增加39.47%,同比减少21.6%;菜粕库存2500吨,环比减少86.49%,同比减少92.54%;8-10月份为水产养殖旺季,预计菜粕库存仍将持续低位运行。直至四季度水产消费转淡,加拿大菜籽上市后菜粕有类库预期,期价或将转弱。 【重要资讯】 美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至8月5日的一周,美国对中国(大陆地区)销售了8.45万吨2020/21年度大豆,以及32.8万吨2021/22年度交货的新豆。作为对比,之前一周美国对中国销售12.9万吨新豆。 【交易策略】 菜粕09合约下方支撑2850,上方压力3150,已有多单持有,未入场观望。

  玉米

  【行情复盘】 期货市场:主力09合约本周继续回升走势,涨幅0.69%; 现货市场:本周玉米现货价格稳中回升。截至周五,锦州新粮集港报价2590-2620元/吨,较前一周五基本持平;广东蛇口新粮散船2810-2830元,较前一周五上涨70元/吨,集装箱一级玉米报价2920-2950元/吨,较前一周五上涨20元/吨;东北深加工玉米企业收购价格以稳为主,黑龙江深加工主流收购2540-2640元/吨,持平于前一周五,吉林深加工主流收购2490-2600元/吨,持平于前一周五,内蒙古主流收购2430-2590元/吨,基本持平于前一周五;山东收购区间2750-2960元/吨,上限较前一周五上涨90元/吨,河南2730-2930元/吨,基本持平于前一周五,河北2670-2860元/吨,基本持平于前一周五。(中国汇易网) 【重要资讯】 (1)深加工企业消费量:2021年32周(8月5日-8月11日),全国主要122家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米80.5万吨,较前一周减少4.4万吨;与去年同比减少24.5万吨,减幅23.33%。(我的农产品网) (2)深加工企业库存:截止8月11日加工企业玉米库存总量404.0万吨,较上周下降9.7%。(我的农产品网) (3)USDA8月报告:旧作,巴西玉米产量下调600万吨至8700万吨,全球玉米消费量下调533万吨至11.4亿吨,全球玉米库存上调89万吨至2.8亿吨,美国玉米库存上调89万吨至2837万吨;新作,美国玉米单产下调4.9蒲式耳/英亩至174.6蒲式耳/英亩,全球玉米消费量下调123万吨,全球玉米期末库存下调655万吨至2.84亿吨,美国玉米库存下调481万吨至3156万吨。 (4)市场点评:8月报告对旧作、新作都进行了调整,产量下调幅度大于需求下调幅度,最终新作期末库存预期有所下调。整体来看,产量下滑忧虑有所兑现,消费端忧虑也有所显现,美玉米相对的低库存对价格形成支撑,不过市场进一步的提振因子仍然有限,对价格持续推动力有所不足,美玉米期价继续维持高位区间判断。国内市场来看,贸易商挺价以及淀粉期价大幅走高,对玉米价格形成支撑,不过下游企业处于低利润态势下,消费持续支撑仍然有限,价格继续上行的阻力预期将加大,当前玉米市场处于相对的紧平衡状态,整体价格维持区间波动判断。 【交易策略】 玉米09合约持续上行动力仍然不足,操作方面建议关注高位做空机会为主。

  淀粉

  【行情复盘】 期货市场:主力09合约本周继上涨走势,涨幅2.68%; 现货市场:本周国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示,截至周五,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨,较前一周五持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨,较前一周五持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3340元/吨,较前一周五上涨20元/吨;山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨,较前一周五上涨30元/吨。 【重要资讯】 (1)行业开机率:2021年第32周(8月5日-8月11日)全国玉米加工总量为48.08万吨,较上周玉米用量减少2.7万吨;周度全国玉米淀粉产量为25.04万吨,较上周产量减少1.42万吨。开机率为52.77%;较上周开机率下调2.99%。(我的农产品网) (2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止8月11日玉米淀粉企业淀粉库存总量92.5万吨,较上周下降1.8万吨,降幅1.86%;月环比降幅10.67%;年同比增幅61.18%。 (3)市场点评:本周淀粉期价的回升,主要理解为基差修复行情,暂时还看不到基本面明显的支撑,本周下游提企业库存继续下滑,为价格提供一定的支撑,但是整体库存仍处于历史同期高位,仍然反映需求的后劲不足,削弱需求的支撑力度,在没有重大市场变化的情况下,期价继续上行动力仍然不足,目前对于淀粉期价维持区间震荡判断。 【交易策略】 淀粉09合约短期或继续偏强波动,操作方面仍然建议关注高位做空机会为主。

  橡胶

  【行情复盘】 期货市场:本周沪胶小幅调整。RU2201合约最低见14540元,收盘稍跌0.94%。20号胶创近期反弹新高后震荡整理,NR2110合约收盘上涨1.4%。沪胶期权交投谨慎,认沽认购比率有所上升。 【重要资讯】 本周半钢胎样本厂家开工率为61.09%,环比上涨0.21%,同比下跌5.18%,全钢胎样本厂家开工率为65.88%,环比上涨0.11%,同比下跌6.92%。山东地区个别半钢胎工厂存2天左右设备检修,部分工厂调整排产雪地胎,工厂仍存控产行为,需求疲软导致开工提升乏力,整体样本开工小幅波动为主。 【交易策略】 近来沪胶震荡整理,20号胶表现相对较强,主力换月之后RU-NR价差扩大使得跨品种套利行为增加。国内外天胶原料价格保持稳定,产区疫情的影响仍有待观察。国内虽然天胶库存偏低,但出库速度放缓,且外胶进口到港或许会逐渐增加,后期有累库可能。7月汽车产销数据不佳,但基本符合市场预期,利空影响有限。进入8月之后,国内汽车生产有望见底回升,天胶需求形势或许逐渐向好。中期仍以做多为宜,RU2201上方阻力位在15000-15500元,NR2110的阻力位在12000元附近。

  白糖

  【行情复盘】 本周美糖继续冲击前高。ICE原糖10月合约周四收于19.54 美分/磅,周环比上涨4.88%。郑糖走势跟随美盘,01合约周五突破6000元/吨压力位,收于6007 元/吨,周环比上涨1.42%。 【重要资讯】 据巴西海事机构Williams的数据,截至8月11日当周巴西港口装运糖量为130万吨,而前一周为146万吨,这一期间的糖船总数为35艘,与前一周持平。其中桑托斯港待运量为110万吨,其次是巴拉那瓜港,为21.45万吨。 【交易策略】 UNICA双周生产数据显示南巴西7月下旬甘蔗单产与含糖分双双下降,食糖产量不及预期,再次引发市场对于本榨季食糖产量的担忧。纽糖强势上行,当日大幅上涨近6个点,并站上19美分/磅,创下2016年以来近五年内的新高。多家机构恐进一步调减南巴西产量估值。巴西霜冻对甘蔗减产的预期越发强烈,或将导致 21/22 榨季全球食糖供给由过剩转为平衡甚至小幅短缺。目前原白糖价差已经跌至历史偏低水平,意味着原糖精炼进口需求减少,主要因海运费持续高涨以及新一轮变种新冠疫情在全球爆发对食糖消费造成 一定影响。整体来看原糖中长期预期仍然乐观,远月升水走阔,18 美分/磅一线支撑逐渐增强, 整体来说,郑糖的基本逻辑至今没有发生根本改变,仍然是以外盘上涨带动进口成本上行为主要驱动。9月合约已经没有太多可以讲的故事,消费和库存仍是压制其上方空间最大的利空因素。但对于1月合约来说,随着库存逐渐见底以及进口量持续缩减,供给端将缓慢出现结构性改善。短期看,9-1价差有继续走阔的空间,长期来看,1月合约投资价值不断提升,建议投资者可逢低买入并长线持有。

  棉花、棉纱

  【行情复盘】 8月9日至12日,郑棉主力合约跌0.96%,报17875。棉纱主力合约跌3.24%,报26300。棉花棉纱维持上涨趋势。 【重要资讯】 USDA发布8月月报,全球总产下调,其中以美棉和巴西棉减幅最为明显;全球棉花消费量和进出口贸易量持平微增;期末库存因此再度下降。 据美国农业部(USDA),7.30-8.5日一周美国2021/22年度陆地棉净签约77723吨(含新签约80966吨,取消前期签约3243吨),装运2020/21 年度陆地棉43227吨。净签约本年度皮马棉2313吨;装运皮马棉1746吨。 目前市场上,低支纱现货较为充足,但32S、40S常规热门品种依旧紧俏,纱厂交货期均在一个月左右,有些规模性大厂甚至在2个月以后。 【交易策略】 棉花中长线上涨趋势延续,棉花多单继续持有,回调可继续做多棉花2201合约。 期权方面,波动率维持低位,后期有望继续上行,中期以做多波动率策略为主,或者买入牛市价差策略。

  纸浆

  【行情复盘】 期货市场:纸浆期货主力合约周内上涨0.13%,收于6360元/吨。 现货市场:进口木浆现货市场交投偏刚需,进口针叶浆周均价6324元/吨,环比上涨1.33%,进口阔叶浆周均价4742元/吨,环比增加0.03%。 【重要资讯】 国内青岛港、常熟港、高栏港、保定地区纸浆库存较上周增加7.3%。 生活用纸个别纸企再发涨价函,北方个别纸企意欲在本周二开始再次提涨100元/吨,个别则计划本月下旬提价,消息面略有支撑,下游加工厂少量采购中,然终端渠道表现平平,需求端提振力度暂显不足,周内局部地区部分纸企检修情况较多,供应压力稍有缓解迹象。 双胶纸生产企业开工负荷率下降1.38%,局部个别产线检修,开工负荷情况略有下滑,铜版纸生产企业开工负荷率较下降0.55%。铜版纸企业库存天数增加2.48%,社会需求支撑不足,下游备货积极性不高,纸厂库存有所上涨。双胶纸企业库存天数较增加1.74%,局部地区发运受限,社会订单略显清淡,库存水平上升。 【交易策略】 生活用纸开工率下降2.3%,产量减少5.5%,文化纸开工率环比小幅下降,变动不大,白卡纸下降4.6%,华东及西南地区个别纸厂停机检修。木浆需求整体下滑,主要港口库存环比增加7.3%,结束连降趋势,供需再次明显转弱。进口木浆现货价格跟随期货震荡,纸厂补库较少,成交量并未提升。智利7月出口针叶浆出口中国恢复正常,同比增加12%,凯利普8月对中国报价860美元,木浆除一类加针外,其他品种漂针浆报价均在860附近,折盘面约为6500元/吨,期货略有贴水。目前成品纸价格未能走高,纸厂涨价落实情况一般,局部地区疫情影响下,终端需求恢复较慢,文化纸厂家库存增加,主动去库还将持续,旺季预期仍在,但市场心态谨慎,在成品纸出库好转及生产利润回升前,对纸浆的补库需求难以明显增加,纸浆7月进口同环比降幅较大,后续回升空间或有限,但偏弱的需求仍难以继续支撑当前估值下的浆价上行,建议旺季前多单逢高离场,6500附近可尝试做空。

  生猪

  【行情复盘】 本周生猪现货震荡走弱,基差回归逻辑下盘面跟跌,LH2109周五收于16720 元/吨,环比下跌4.73%;LH2201收于18140 元/吨,环比下跌2.89%;LH2205收于17865 元/吨,环比下跌0.45%。主力合约基差-1765 元/吨,环比上涨320 元/吨。 【重要资讯】 (1)价格方面,截止至8月13日当周,全国外三元生猪均价15.07 元/公斤,环比上涨0.13%;15公斤外三元仔猪均价30.64 元/公斤(459.60 元/头)环比下跌0.2%;二元母猪市场均价47.18 元/公斤,环比下跌0.38%。 (2)养殖成本方面,本周生猪养殖行业连续第11周亏损。猪料比为4.96 ,上周为5.02 ,低于比价平衡点6.70 。育肥猪配合饲料价格3.42 元/公斤,环比持平前周。外购仔猪出栏成本26.24 元/公斤,环比下降1.59%,头均亏损1268 元。自繁自养出栏成本17.47 元/公斤,环比上涨0.19%,头均亏损259.35 元。 (3)出栏体重方面,全国生猪平均交易体重125.11公斤,较上周下降1.22%,同比下降4.39%。大猪陆续被消化,同时养殖端为保证资金流动而保持正常的生猪出栏节奏,压栏惜售阻力偏大。 (4)疫情方面,本周疫情程度基本稳定,虽两湖地区相对高发,但暂无继续扩散之势,四川区域疫情继续向好,但仍是以小范围散发为主。 【交易策略】 近日以来生猪供需双方均受疫情影响,供给方面,猪场为避免区域封锁造成生猪交易及物料进出受限,有避险性出栏操作,此现象多出现在7月底8月初,目前市场提前性出栏在疫情关联区域明显减少,但生猪出栏交易难度大,猪场相对被动性增重。需求方面,部分区域管控力度升级,餐饮团膳等渠道受限,销区订单需求量出现明显降低,主要体现在华东及河南、湖南市场,白条调入调出均受限。整体来看,需求受到的影响大于供给,猪价短时或将继续走弱。生猪LH2109合约今日开始限仓至30手,昨日多空双方均大幅减仓。今日限仓因素消化后,盘面继续维持基差回归的逻辑,突发疫情将进一步淡化猪价季节性反弹预期,盘面仍有进一步走弱空间,建议前期空单继续持有。

  苹果

  【行情复盘】 期货价格:主力10合约本周震荡整理,涨幅为0.61%; 现货价格:山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为1.98元/斤,与上周加权平均相比下滑0.07元/斤,环比下滑3.41%; 【重要资讯】 (1)库存情况:卓创资讯数据显示,截至8月12日当周,全国苹果库存为132.29万吨,较去年同期的116.2万吨高16.09万吨。其中山东地区苹果库存为92.8万吨,陕西地区库存为13.39万吨。 (2)周度消耗量情况:卓创资讯的数据来看, 8月12日当周,全国苹果冷库库存消耗量为33.56万吨,高于近五年同期均值14万吨。其中山东库存消耗量为18.07,陕西库存消耗量为4.45万吨。 (3)市场点评:新果初产预期相比正常年份微幅下降,为期价提供支撑,近期早熟苹果好货数量偏少,对旧季富士苹果形成提振,旧季富士走货良好以及价格稳中偏强,继续为期价提供支撑,不过整体库存水平偏高以及新季产量预期变化不大,仍然对期价构成压力,目前苹果市场依然缺乏方向性的指引因素,更多的是供需预期的相对博弈,10合约整体延续区间波动预期。 【交易策略】 苹果10合约短期继续区间波动,操作方面建议关注价格回升之后的做空机会。

  鸡蛋

  【行情复盘】 期货市场:本周,鸡蛋主力合约资金完成了向01合约的移仓换月,01合约连续4个交易日下挫,周跌幅2.74%。 鸡蛋现货市场:13日主产区鸡蛋均价4.96元/斤,较昨日均价下跌0.08元/斤。主销区鸡蛋均价5.18元/斤,较昨日均价小落0.02元/斤。 【重要资讯】 1、全国主产区淘汰鸡价格多数走低0.05-0.10元/斤,部分稳定,主产区淘汰鸡均价5.82元/斤,较昨日下降0.06元/斤。老鸡出栏量尚可,市场走货不快。 2、7月全国在产蛋鸡存栏量为11.719亿只,环比跌幅1.02%,同比跌幅9.64%。 3、博亚和讯数据显示,7月份鸡苗销量为7514万羽,环比下降4.14%,同比增加11.57%。 4、行情点评:本周鸡蛋现货市场价格滞涨回调,一方面,高蛋价抑制下游采购情绪,走货放缓,另一方面,受局地公共卫生事件影响,对运输的担忧令消费前置,需时间消耗。目前在产蛋鸡存栏偏低水平及高温引发的产蛋率偏低影响,供应端压力不大,而需求端继续处于消费旺季,后期中元节以及学校开学备货,对需求依然有所提振,供需结构继续处于偏紧格局,短期高蛋价抑制走货,蛋价逐渐趋稳或局地调整,但后市仍有上行空间,近期鸡蛋高价区仍有可能上探5.5元/斤,8月下旬后随着节日效应减弱,也将逐渐完成筑顶并转弱。中长期来看,蛋价上涨后养殖效益不断提升,猪价、鸡肉价格疲软,可能延缓市场淘鸡积极性,远期看涨信心减弱,但局地疫情也使得上周湖北等产区淘鸡量增加,农历7月十五前后预计养殖端多逢高价出淘老鸡,若未来养殖端顺势增加淘汰,再结合每年元旦、春节需求为全年次高影响,也将提振远期市场行情。 【交易策略】 09合约价格短期料围绕4500元/500kg附近震荡,远月01合约跌破前期震荡区间下沿4350元/500kg支撑,大幅增仓,资金看跌情绪较浓,但结合淘汰绝对量及补栏积极性偏差预期,低位追空需谨慎,短期观望,长期可结合市场淘汰及补栏节奏关注逢低布局多单机会。

  红枣

  【行情复盘】 期货市场:红枣期价突破前高大幅收涨,红枣01合约收涨7.46%至13970元/吨。 现货市场:本周现货市场成交火热,价格小幅上涨。新疆产区市场行情稳中小幅波动,市场剩余可售货源有限,受疫情影响,中高风险区客商及物流车辆不能进疆,疆内车辆较紧张,物流费用较前期上调。产区方面高温及冰雹天气是频繁,优势种植区枣农多增加管理,持续关注疫情控制情况及天气变化。内地销区市场行情稳中小幅上行,某龙头企业在广东如意坊市场清货,市场参与度较高,贸易商购销积极;崔尔庄以及河南新郑、安阳等市场因疫情仍处于封闭状态,中高风险地区走货受限,其他低风险区贸易商囤货积极,准备中秋前的货源。河北主销区品质不错的一级灰枣价格多在4.00-4.50元/斤,价格较上周上调0.2元/斤,环比上调0.53%。 旧作交易方面,沧州市场冷库内正常交易,积极采购,拿货热情较高;中秋节备货期逐步临近,且减产预期强化后吸引部分投机客商出现囤货现象,销区市场成交量连续三周大幅上涨,据卓创数据,本周销区样本点市场红枣成交量环比提升14.81%,较去年同期增加121.43%,较疫情前2019年增加47.62%。后期消费将逐步向好,但疫情防控政策执行强弱需加以关注。新作方面,枣树7月底定产量,9月底定质量,新疆红枣减产幅度30-40%目前已经基本落定,后期重点关注9月份产区降雨是否会影响红枣品质。仓单方面,同比增幅明显,但9月合约持仓量也较大,且据了解,本年度接货意愿可能较高,仓单压力或低于市场预期。红枣期价涨至高位后,波动率较大,不建议过分追涨。 【重要资讯】 据卓创数据,本周销区样本点市场红枣成交量环比提升14.81%,较去年同期增加121.43%,较疫情前2019年增加47.62% 【交易策略】 有现货销售渠道者可继续尝试91正套,01合约已有多单继续持有。

 

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