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没想到!今年以来笑傲市场的,竟是这类资产,现在“上车”还来得

2021-12-06 04:22

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  今年哪类资产收益最好?是让人又爱又恼的股票?还是走出独立行情的债券?抑或是曾经一骑绝尘的商品?答案可能出乎很多人的意料!

  据统计,截至12月3日收盘,今年以来上证指数上涨3.87%、深证成指上涨2.91%,中债-新综合财富指数上涨4.47%,股债资产携手上涨。商品也表现不俗,南华商品指数累计上涨15.52%。但与可转债相比,仍旧要稍逊一筹——中证转债指数累计上涨17.83%,傲视群雄。

  量价齐升

  今年,可转债市场开局不利,1月遭遇下跌,但随后重启升势,稳步上涨。刚过去的11月也是涨幅最大的月份,当月上涨5.12%。

  截至12月3日收盘,中证转债指数收报433.96点,最高至434.06点,续创逾6年新高,自年初以来累计上涨17.83%。

  

  来源:Wind

  今年可转债不仅涨势好,成交也十分火爆。

  数据显示,自5月份起,可转债市场(公募产品)已连续7个月成交超过1万亿元,其中11月份更是首次突破2万亿元,创出历史新高。截至12月3日收盘,今年以来,沪深可转债市场累计成交14多万亿元,远超过2020年9.69万亿元和2019年1.42万亿元的全年成交规模。

  

  数据来源:Wind 制图:张勤峰

  供需两旺

  今年以来,可转债新券发行保持活跃,老券陆续转股退出,个券不断推陈出新,呈现供需两旺态势。

  据统计,截至12月3日,今年两市新发可转债106只,发行总额2236.56亿元,自2019年以来连续第三年超过2000亿元。同时,有70只可转债陆续退市,绝大部分实现转股退出。

  

  数据来源:Wind(数据截至2021年12月3日)

  截至12月3日,沪深市场可转债存量达6473.37亿元,较年初增加1137.61亿元,同比增幅达21.32%,存续债券只数达411只,存量产品规模进一步扩大。

  

  图片来源:Wind

  值得一提的是,虽然发得不少,但可转债新券回报可观。

  Wind数据显示,截至12月3日,2021年上市的109只可转债首日收盘涨跌幅平均值为17.95%。其中,韦尔转债上市首日收盘涨幅达72.18%;此外,国泰转债、川恒转债、隆华转债上市首日收盘涨幅达57.3%。

  与可转债发行上市表现对应的是,投资人的参与热情高涨。109只转债上市发行的网上中签率平均值为0.0091%,金陵转债、太平转债网上中签率为0.0005%,可谓“二十万里挑一”。

  现在“上车”还来得及吗?

  华泰证券(行情601688,诊股)固定收益分析师张继强分析,转债估值处于历史高位,隐含的仍是偏牛市预期,结构性行情没有“熄火”、新增转债供给不断,个券表现分化的同时也提供新的机会。不过他也提示,部分新券已存在高估倾向,老券和定价合理的新券更值得关注。

  兴业证券(行情601377,诊股)固定收益分析师左大勇表示,从估值上看,当前可转债的性价比显然低于历史上多数时期,但在估值水平依然稳定的假设下,一些转债回撤空间不大,却仍有着较好的向上弹性。

  哪些转债值得配置?张继强指出,从行业上来看,环保、轻工、通信、制造等行业估值依旧偏低,且明年基本面存在改善预期;化工、大消费、汽车和绿色能源等估值匹配度仍较好。

  左大勇认为,在转债估值处于高位的情况下,跟随正股投资依然是可行的策略。一方面,可坚持新能源行情下的配置方向;另一方面,可增加合适性价比的“宽信用”品种,在低风险下博弈向上弹性。

  展望2022年,张继强预测,转债仍将保持较快发行节奏,供给有望超过2000亿元,存量大概率将奔向万亿元。同时,“固收+”持续扩大潜在需求规模,2022年全年转债配置需求也将接近万亿元,转债供需双向扩容可期,标的数量多也将进一步拓展择券空间。

  “科技、医药等板块选择空间显著扩大,转债也具有投资‘专精特新’类标的的天然土壤。”张继强称。

  

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