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网贷之家

2018-07-25 09:08

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一、网贷之家分享劫后网贷 雨后彩虹

大乱必将大治,大治之后,还给网贷行业的一定是晴朗的天空。只要在提高金融资源配置效率方面有积极意义的业务,就会走得更加稳健,更加长远。

在过去几年,P2P网贷先后确立了“1+3”的监管体制,行业中不少踏实做事的平台积极部署,持续推进信息披露、存管、备案等工作,行业合规经营的意识越来越强。


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疾风知劲草,我们相信,P2P网贷只要不忘初心、牢记使命,坚持普惠金融初心,不忘支持实体使命,坚持为普罗大众创造价值,坚持风险控制的底线,互联网金融平台必将走向充满阳光的正途、充满希望的明天。

在迷乱与恐慌中,网贷业终于迎来了曙光。

进入6月份以来,伴随一波又一波网贷平台跑路、逾期事件,网贷行业陷入了10年来最艰难的时期,称之为劫难并不为过。第一网贷大数据系统显示,6月份以来的50天,全国P2P网贷爆“雷”(新增问题平台)252家,或跑路、逾期,或清盘、转型,四大高返平台中剩下的唐小僧、联璧金融“覆灭”,之后投之家爆雷又重击了投资人的信心。面对严峻的现实,唱衰网贷的声音四起,更有激进者称网贷就不应该存在。

7月20日传出监管部门的最新消息:稳妥有序推进网贷专项整治工作,继续推进专项整治后续现场检查工作,研究制定下一阶段现场检查方案,明确全国统一的现场检查标准。随后,北京、深圳、上海互金整治办宣布重启网贷现场检查工作。

大乱必将大治。大治之后,还给网贷行业的一定是晴朗的天空。

野蛮生长的网贷业,先天就存在致命的缺陷,一直如一匹野马撒蹄狂奔,直到e租宝事件爆发,引起国家层面强监管。之后,一系列监管政策出台。归根结底,大部分网贷平台模式存在问题,追求规模、风控薄弱、想挣快钱,进而逐步演化为发假标、设资金池、自融、庞氏骗局,再叠加当前实体经济不佳、去杠杆、去刚兑、断通道等,网贷问题集中爆发。

网贷行业作为互联网金融的分支,弥补了传统金融的不足,满足了中小微企业的需求,网贷在中国的迅速崛起说明了其存在是有必要的,并且是不可或缺的。监管部门对互金行业的整治,必将使网贷业走上合规、有序的发展轨道,其未来将变得更加健康、更加规范。监管趋严之下,互联网金融的业务边界已经变得越来越清晰。未来,只有在提高金融资源配置效率方面有积极意义的业务,才能走得更加稳健,更加长远。

正如中国银行保险监督管理委员会国际部负责人范文仲所说,优秀的网络信贷企业,一定要具备三方面的要素:一是具有大量的客户的覆盖面。二要具备普惠利率成本,融资成本一定要尽量低。三要有极低的坏账水平,能非常强地控制风险。只有这三个要素都具备,这样的网络信贷平台就是非常有竞争力的一个平台。

我们相信,大浪淘沙始见金!在P2P网贷行业不断吐故纳新之后,迎接投资者的也将是更加健康开放的投资环境。

二、网贷之家官网分析退出潮下,如何推进P2P无风险退出

6月中下旬以来,唐小僧、联璧金融、投之家等平台相继出现问题,引发了P2P行业的退出浪潮,这其中非正常退出平台占比较高,部分正常运营平台也受到较大冲击,网贷市场恐慌心理持续升温。

在笔者看来,有效应对当下的平台退出潮,推动平台无风险退出,成为多方面利益的结合点。

P2P当下密集退出背后

当下的P2P退出潮表现为的绝不是简简单单的流动性危机,而是流动性风险、信用风险、道德风险三方面风险叠加推动的联动性危机。这场危机的应对,既是对网贷行业的沉重考验,也是对监管智慧和应对手腕的考验。放在历史维度,会成为监管应对未来金融大市场更为复杂形势的经典练手案例。

我们先看流动性问题。今年上半年,整个金融市场的资金都是趋紧的,P2P行业更是如此。一方面是部分机构此前为了规避大标上限问题或者满足投资者流动性需求、掩盖坏账的目违规开展互联网资管业务,29号文发布后,违规互联网资管存量限期清零;而另一方面,部分地方执行“双降”(交易规模、贷款余额环比不能出现增长),使得部分平台的逾期、坏账无法通过资金滚动来消化,违规平台资金链严重紧张。

我们再来看信用风险问题。而经济承压下,部分主打供应链金融、或者直接做小微的平台出现债权项目逾期,客观上说是正常的。供应链金融虽然有核心企业兜底,但P2P围绕的核心企业质量肯定在银行质量之下,经济金融形势下兜底能力不足。现在的一些平台小微资产出问题,主要就在于核心企业出了问题,一些平台绑定的核心企业也就几家,一旦有一家核心企业出问题,也是致命的打击。

最后我们看看道德风险。由于缺乏监管,行业中部分平台的公司治理沦为笑话,开展自融或关联交易不是秘密,甚至被披露了,也毫不避讳;部分骗子更是利用平台进行集资诈骗,或是开展纯粹资本运作坑骗普通散户,对于行业生态环境的影响是极其恶劣的。

如果三者之一的风险爆发,或者三个风险换个时点爆发,行业的形势还不至于如此恶劣。问题在于三个方面风险集中在备案延期这个点爆发,时点上的敏感性以及三大风险的交叉互动式蔓延,导致了目前行业陷入困境。

之所以出现当下困局,根源还在于部分P2P背离了信息中介的定位,大搞资金池和自担保,不乏自融和诈骗,如果真是监管认可的P2P,不可能出现现在的危机。监管在P2P的性质界定上具有预见性,但可惜很多机构或是主观或是客观因素难以及时转型为信息中介平台。可以说,目前所有非正常退出的平台都不是真正的P2P。

当下行业退出潮的特点

P2P先后历经了几次退出潮,引起广泛关注的是2015年6月牛市破灭后配资平台的密集倒闭、2015年年底e租宝时间后部分平台的消亡,而本轮退出,相比较先前的退出而言,有如下几个特点值得引起关注:

一是退出平台良莠兼有,不能一棒子打死。这次退出的不单单有定性为非法集资、集资诈骗的平台,还有部分项目标的真实的平台被迫清盘,最可惜的是一些定位服务小微的平台出现逾期,后续估计也举步维艰。

二是退出潮由小平台到大平台蔓延,上一轮暴雷潮中阵亡的除诸如e租宝等诈骗平台外,大多还是小平台,俗称的“野鸡平台”;而本轮从小平台向大平台蔓延,已经退出的不乏准头部平台,这些平台对于市场信心的杀伤力还是巨大的。

三是恶性退出平台呈现派系化特点,部分以跑路等方式恶性退出的平台有资本玩家的深入介入。网上有报道控制十余家平台的资本玩家旗下平台密集暴雷,这些平台之间的资金往来错综复杂,一毁俱毁,由于平台非正常退出的集中爆发和宣传的联动效应,给公众带来极大的心理冲击力。

四是全行业面临冲击,在之前的退出潮中,部分资金向优质头部平台流入,优质头部平台趁势做大,拉开与二线三线平台差距,但本次行业洗牌,则是资金全面流出行业,头部平台受到的冲击也不小。这也是为什么现在很多头部平台在呼吁政府早日出台安定人心政策的原因所在。

对于违规平台暴雷,本不值得可惜,唯一值得心痛的是大量的投资人的利益遭到损失,债权债务关系亦很难得到理顺;对于合规平台或者正在合规路上努力整改的平台,本轮洗牌受到冲击,则是令人惋惜的,对于中国数字普惠金融事业的发展是不利的。

退出潮下如何推进平台无风险退出

对于网络借贷行业而言,现在是一个市场自然出清的过程。当年的P2P兴起并非政府行政强推,而是市场自发产生,创业者融合着一半的梦想、一半的贪婪,更有着普通投资人追求收益、忽视风险的推波助澜。现在P2P市场退出的基调也应该明确必须按照市场规律办。

7月9号,央行官网公布互联网金融风险专项整治再次延期1-2年的同时,强调了“引导机构无风险退出,开展行政处罚和刑事打击,稳妥有序加速存量违法违规机构和业务活动退出”。可见,专项整治的告以段落和网贷平台的备案落地,将以实现有序退出为前置条件,而退出应当更多依靠市场的无形之手,但政府以及监管的有形之手把握大方向也是必要的。

针对平台有序退出,当务之急应当是更多依靠地方金融监督管理部门督促协调平台出具具体方案,减少公安经侦部门的直接介入;在公安经侦部门介入时,定性为非法集资或集资诈骗时,也应留存真实的债权债务关系,制定合法债权的追偿方案,保障投资人的合法利益。而在部分平台主动清盘时,当有地方金融监管部门督促监督清盘进度,防止以主动清盘为名金蝉脱壳。

为方便平台清盘退出后相应工作的有序开展,避免引起不必要的恐慌,需要做的是提升行业披露的整体透明度。银保监会、中国互联网金融协会先前猛抓平台的信息披露方向是对的,大部分会员平台的信披工作做得比较扎实,但互金协会会员之外的许多平台则无人督促。现在重建行业信息,需要行业优质平台敢于把自己放在阳光下,其中一个关键是债权债务关系的清晰界定,稳定住了债权债务关系,也就稳定住了借款人的还款意愿,稳住了投资人的恐慌情绪。部分平台最近鼓励投资人实地去查询验证项目标的,是明智之举。现在还需要做的系统性工作是将有法律依据的借贷合同由第三方留存,从而保障债权债务关系的真实可验证和债权的后续可执行性。

曾经被寄予希望的平台并购也是重要的无风险退出手段之一,现在看来存在一些问题有待解决:一是大平台的并购退出,部分沦为资本玩家操作的工具,里面的道德风险无法有效控制;二是小平台的并购退出,部分沦为牌照投资的工具,收购方真实经营的意愿并不强烈。因此,在并购退出时,并不完全依靠市场自发交易,地方监管部门应当积极介入,审慎穿透审核新控股方或重要股东的相应资质,并要求其作出特定合规承诺。

本轮P2P退出潮在一定程度上有望加速合规网贷平台的备案进程。备案下来,并不是P2P的终点,而只是P2P的起点。我一直认为P2P长远发展取决于其如何体现其社会价值。国内部分P2P在过去几年实质上干的是给居民融资、给企业融资加杠杆的活,而行业的未来需要进行价值上的重新定位,真正体现出其推动数字普惠金融、服务实体经济的社会价值。只有有社会价值的东西,才能获得中央以及监管机构的政策支持;否则,即使网贷备案下来,随着后续相应监管的落地,P2P也可能沦为一张废牌。

通过这次洗牌的教训,相信很多从业机构都会更加深刻和清醒地认识到自身价值体现的着力点,中国数字普惠金融有望迎来跨越式发展的新阶段。从数字普惠金融的维度看,网贷机构的价值将集中体现在:对于先前无法获取金融服务的客群,网贷给他们提供了服务,而且服务的成本在他们承受的范围之内,对于这部分群体网贷服务带来正的价值剩余;对于已经获得金融服务的客群,网贷给他们提供了更好的服务,或是便捷性或是综合成本方面较之传统金融有优势;除了金融服务,网贷能够更多地赋能借款人,这种赋能体现在更有效、更全方位地帮助借款人成长方面。

(作者系北京大学新金融和创业投资研究中心研究员,百舸新金融智库创始人)

三、P2P网贷之家P2P暴雷潮的问题根源

据不完全统计,自6月起至今的50天内,有252家网贷平台出现跑路失联、平台停业、主动退出、提现困难等情况,平均每天发生问题的平台多达5.04家。以每个平台5000个投资人估计,受害人多达百万之众。

这么多平台雷掉,这么多人受害,问题在哪里?不找出问题的根源,就算今天平息了,日后还会再发作,就像毒疫苗一样。

一说到P2P的问题,肯定有些人首先会说是政府监管不力。这样说显然有欠公允,看看政府的监管政策时间表吧:

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既然政府发布了这么多的监管政策,为什么P2P还频频暴雷?

相对于其他金融业态,P2P是一个新鲜事物,它的迅速成长就是这三四年的事情,整个社会(包括监管层)对这个新鲜事物都需要有一个认识过程,而且各种认识都需要在实践中逐步深化和修正。

笔者进入P2P近5年,亲身经历了这个行业的发展和波动沉浮,结合一些理论思考,我认为整个社会(包括管理层和从业者)对P2P的认识都存在一些问题。

一、P2P不适合大众创业因为具有负外部性

P2P早就进入中国,但正真兴起是在2014年政府提出“大众创业,万众创新”之后。

创新是社会发展的永恒动力,在一般商品领域是应该鼓励“万众创新”。众所周知,创新以及与之相连的创业是风险极高的一件事情,成功率很低。

在一般商品领域,大众创新具有正外部性,因为这些领域里,人们创新是动用自己的资源在冒险,冒险不成功,损失是自己的,冒险成功了,则是包括创新者在内的整个社会收益,因此具有正外部性。

而金融领域的创新,由金融行业的特点决定了,必须是动用社会的资金资源进行冒险,而且多属于监管套利行为。此种冒险成功,受益最大的是创新者自己,而对社会来讲,因为是监管套利行为,实际上社会收益不大;但万一冒险失败,则是社会资金要遭受巨大的损失。

因此,金融行业的“大众创业万众创新”具有负的外部性。

二、P2P的监管逻辑

凡涉及公众安全和利益的都要监管,这是监管的基本逻辑。P2P发展到今天,已经涉及千家万户,肯定应该监管。那么,P2P该如何监管?

1. 首先是对高管团队和实际控制人的监管。

金融是国之重器,因此金融行业一直是受到严格监管的。金融行业的监管已经有一套成熟做法,其中最最重要的就是对人的监管,因为所有的行为都是人做出的。

在我们国家现行的金融监管体系里,任何一个独立经营的金融机构的负责人都必须通过相关的高管资格认证,那怕是一个小小的支行都要经过监管机关的任职资格审核。

反观P2P行业,即使是掌管几十上百亿资金的P2P平台的公司高管和实际控制人都没有任何审核监管,什么样的人都可以来开平台,如此大开方便之门怎能不出事?

看看钱爸爸的实际控制人,18岁就出来闯世界,恐怕连一个普通支行的高管任职资格审查都通不过,但却在P2P行业堂而皇之地掌管了十几亿资金!

2. 要建立以银行存管为中心的P2P业务监管体系

P2P监管的重要一点就是要努力确保平台披露项目信息的真实性。

一般平台,待收几亿以上,每天成交几百万。这么多的项目,一般人对其项目的真实性恐怕就只能是雾里看花。

作为监管,则可以定期从P2P平台网站上随机抽取平台已满标的项目,再到存管银行调取相应的项目成交数据,然后先向下追踪资金流向,从银行系统内部确认这些项目的资金最终去了什么企业或个人;再向上到平台调取这些业务的业务资料和网站披露的信息,与资金流向进行比对,审查平台业务资料、网站披露信息与资金流向这三者之间是否一致。

如果有不一致的地方就是有虚假披露,立即处理。只要把真实项目信息与资金流向这两个口子把住了,假标、自融将无处藏身;只要是真实标的,就算平台有逾期也仅仅是不良率的问题,不会出现平台的整体风险。

三、P2P的定位

1. P2P本质上就是民间借贷,只能是主流信贷业务的补充。

P2P又被称为“互联网金融”,加上互联网三个字让人感觉瞬间高大了起来。

在互联网+的时代,很多行业被互联网+所颠覆,但在金融领域,互联网仅仅改变的是信息传递的方式和效率,而金融的核心——风控是无法被互联网取代和颠覆的。

因此,互联网金融本质上还是金融。

那么在金融领域,主流金融的资金成本是P2P无法匹敌的,这就决定了P2P天生就只能是次级金融,面对的是次级客户。

这类次级金融产品,只能是民间借贷。其实P2P本身就是发源于民间借贷,未来也只能是民间借贷,互联网的应用不可能改变其民间借贷的根本属性,仅仅是提供了一个更高效的业务平台。

基于这样的定位,就不会陷入拼命放羊毛来做大规模的陷阱,而且那些幻想通过做大规模来颠覆主流金融的想法也显得荒唐可笑。

2. P2P不可能是真正的信息中介。

现行的监管政策把P2P定位为信息中介,这个出发点是好的,但不太现实。

信息中介的含义是平台只提供信息,投资人根据信息独立做出投资决策。

就算P2P是真正的信息中介,但P2P上披露的信息可能成为投资人的决策依据吗?

要想成为投资人的决策依据必须满足两个条件:一是信息真实全面;二是决策人能读懂信息且有处理信息的能力。且不说现在P2P网站所能提供关于信贷决策的信息的全面性和真实性是严重不足的,就算有足够真实的信息,这些互联网上的普通投资人能读懂这些信息吗?能处理这些信息吗?

银行面对整个社会最优质的借款客户,他们做信贷决策都是非常难的(所以银行风控才会如此抢手),这些普通投资人又怎么可能仅仅根据平台上披露的那点儿可怜的信息就做出投资(实质是发放贷款)决策?

可以断言,现有P2P平台上依据平台披露信息独立做出投资决策的投资人基本没有,因为信息远远不够。

可以说大部分人要么是基于对平台的信任,要么是被高息吸引才在P2P投资的。

经过本次雷潮,普通投资人投资P2P会对高息持警觉态度,但也不大可能基于平台提供的信息做独立的投资决策,还主要是基于对平台的信任。这还能算是信息中介吗?

3. P2P的性质决定了P2P必须是私募,只有少数出类拔萃的经过审查核准的P2P平台才可以公募。

私募,还是公募,这是个大问题!

在全世界范围内,公募行为都受到严格监管。

在我们国家,如果是几个股东同意设立股份公司,只需到工商局注册;如果炒股高手募集朋友的钱搞私募基金,只需做私募备案;但如果是公开发行股票(超过200人)或者公开发行基金,那就必须经过监管机关的审核。这是源于监管的本意----保护公众利益。

基于互联网的开放性,现在的P2P实质上是一种公募。

于是神奇的一幕出现了:P2P本身是次级金融产品,却堂而皇之地随意公募!这个监管的缺失是近期P2P集体暴雷的重要内因,所谓的流动性缩紧仅仅是引发暴雷潮的外因。

从另一方面讲,公募的忠诚度很低,受市场波动影响很大。

资金充裕时,大量资金涌入平台,给平台的资产端造成很大压力,有可能影响平台对借款风险的把握尺度;而一旦市场不好,稍有风吹草动客户就要抽回资金,这对P2P平台的运营也造成了很大的困难。

因此,P2P平台应该是私募性质,是少数投资人基于对平台管理人的信任的私募行为,这样才可以做到真正的风险自担。

这样,就算有风险也是小范围的,不会像现在这样给社会公众造成巨额损失,给政府造成巨大的压力。

在P2P普遍私募经营的基础上,经过长期考察,能够合规合法经营且取得出色业绩的,可以经核准转为公募,允许其产品对社会公众开放。

以上几点就是一个从业多年的P2P经营者的思考。其中最重要的结论总结如下:

对监管来讲,P2P是次级债,不应该公募,这应该是监管的底线。

P2P天然是次级金融,资产是次级债,这天然的劣势决定了P2P机构的整体风险要远远大于正规金融机构,如果政府对P2P机构有任何形式的隐形背书都会有极大的监管风险,弄不好会引火烧身。

对P2P的监管要通过强制上线银行存管以及以此为中心的合规抽查逐步规范平台的经营行为,迫使不合规的平台要么自我合规,要么自我暴露自然淘汰。这样是监管风险最小的监管行为。

对平台经营者来讲,要有清楚的定位。P2P永远是次级金融,是民间借贷,是私募;不要报不切实际的幻想,企图做大规模去颠覆主流金融。

是丫鬟命就不要搞小姐派,不要去放羊毛烧流量,否则到头来会像P2P行业里的很多先烈一样被羊毛和流量害死。

四、网贷之家网贷天眼P2P至暗时刻 面对雷潮你需要面对6点

雷声之中,投资人风声鹤唳,踩雷的维权、迷茫的撤资。平台则两极分化,危者辟谣护短,防止资金流出,强者则居安思危,融资、增资略见不鲜。信心崩塌倒逼监管入场,出手维稳去伪存真。然而在这混沌时期,投资者如何能辨平台之雌雄?在此,笔者剖析雷潮出现之必然性、暴雷平台之共性,并附上6点投资建议供大家参考。

情理之中的雷潮 仍需面对更多的意料之外

“意料之外 情理之中”,孰能想到网贷行业正在以欧亨利小说式结尾书写自己的篇章。

网贷之家数据显示,6月的问题平台数量达到80家。而7月至今,新增问题平台已经超过120家。其中,投之家的暴雷出乎所有人的意料。不过,企业贷不健全的信息披露、股权变更加控股港股上市公司,所有线索都支撑暴雷逻辑的演绎,使其又在情理之中。

撇开上述马后炮,平台加速出清是行业必须经历的阵痛期,一些知名平台的倒下或许只是网贷行业历史浪潮中的一朵涟漪。网贷行业的供给侧改革只能说刚刚进入深水区,投资人需要做好充分的心理准备以面对更多的“意料之外”。

为何?

回顾历史,远则1993~2001年的信托行业整顿,近则黑色、有色等过剩产业的供给侧改革,对于野蛮生长行业的规范清理、去伪存真是建立长期发展机制的重要基础。目前的网贷行业处于明显的供给过剩阶段,业内牛鬼蛇神、害群之马无数,没上资金存管的平台数量就超过1000家,这些平台的资金流向不清有较大的资金池风险。就算上了银行存管的平台,也不乏“部分存管”、“存而不管”的现象。

随着此次监管的介入,平台的去伪存真将加速,监管将通过现场检查以及随后的“白名单”、“分级管理”机制扶持优质平台,在引导市场资金流向的同时加速供给出清,对此,投资者需要做好长期的心理准备。

远离企业贷 面向消费贷

回归最近暴雷的平台,笔者认为关键词有两个:“挤兑”、“企业贷”。

“挤兑”往往用于进行存贷业务的商业银行身上。银行具有期限错配+高杠杆的属性,一旦储户从银行取出大量存款,资本金不足的银行就会陷入流动性危机,进而破产倒闭。

对于合规的P2P而言,其定位于网络信息中介,不吸存、不放贷、没有资金池,理论上是根本不存在“挤兑”这一说法的。那些遭受“挤兑”的平台往往是开设“活期”这一违规产品,并设有资金池,一遭投资人大量赎回就会形成 “挤兑”效应迅速崩盘,典型代表就如牛板金。至于因为“理财计划”(自动投标计划)的提前赎回而造成的资金流出,平台一般会放缓资产端推广,使资产规模与资金规模相匹配,代价仅仅是减少交易规模而已。笔者认为,这种资金流出顶多算作“资金紧张”,与“挤兑”这一说法相去甚远。

此外,我们看到,以合力贷、多多理财、投之家为代表的“企业贷”平台频繁暴雷,对于这些以100万标的为主的企业贷平台,投资者需要警惕。笔者认为,于P2P而言,企业贷的风险在于以下5点:

1、风险集中。投资人的资金往往投向一个企业贷标的,当企业出现违约事件后,投资人的本金可能全部损失。

2、企业质量较差。企业往往通过提供合格抵押物或外部(高评级)担保以降低自身的逆向选择和道德风险从而获得银行授信。相比之下,P2P面向的企业质量较差,其提供的抵押物流动性较差、估值不合理,担保方一般为企业法人的连带担保以及关联方担保。当企业出现违约之后,资产保全工作的开展较为困难。

3、风险评估能力弱。银行往往基于宏观经济、行业发展以及财务数据等基本面对企业进行内部评级。但对于平台而言,人力储备和专业性的不足难以支撑企业评级工作。对于投资人,一是没有专业知识支撑以辨别借款企业的经营风险与信用风险,二是平台信息披露不完善,没有真实的企业财务、经营数据。

4、假标。由于100万限额的存在,一些企业往往设立多个壳公司在平台上发标以达到其实际募资金额。除了违规风险外,平台的贷款组合风险将更为集中,这些壳公司背后的实际控制人一旦违约,或出现全盘皆输的局面。

5、自融。P2P成为实控人的资金端为旗下产业公司融资,这个与金融控股集团的玩法一致已经屡见不鲜,其背后的隐患也不言而喻。

笔者认为,在至暗时刻,相比于频繁暴雷的企业贷平台,从事个人消费信贷业务的平台安全边际较高。就资产属性而言,个人消费信贷的小额分散本身就具有降低风险的能力。此外,网络个人信贷的风险管理体系已经发展得相当成熟,平台可以通过借款人的社交、电商购物、运营商、网络行为等弱相关数据建立信用模型实现风险评估。同时,人工智能+生物识别+行业黑名单的完善使贷前反欺诈的效率不断提升。

所以,资产属性与技术成熟的相辅相成使个人消费信贷成为P2P领域内的优质资产。可以加以佐证的是,排在P2P百强榜以及成交榜前列的平台大部分都从事个人消费信贷业务(净值标平台不允考虑)。其中拍拍贷、宜人贷已经在纽交所上市,爱钱进母公司凡普金科准备登陆港股。所谓的“头部平台”大部分玩得都是消费信贷,具有较高的安全边际。

百强榜中成交量靠前的平台

网贷之家
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给予投资者的6个投资建议

在网贷的至暗时刻,笔者给出几个建议供投资者参考:

1、基本合规。基本合规等于存管+非活期,这个组合基本属于底线,对于没上银行存管或者还销售活期产品的平台基本可以一票否决。待银行存管白名单出台之后,投资者可以进一步缩小投资范围。

2、消费信贷平台。上文已经描述过了消费信贷资产的优势,投资企业贷平台需要更加审慎。

3、资本实力强劲。信息披露指引出台使平台的财务数据公之于众,持续盈利、资本实力较强的平台更加安全。最近,不少平台通过X轮融资以提振投资者信心,但其融资金额大小的真实性无从考证。一些平台则是通过增加注册资本增信,其中,拍拍贷注册资本提高到10亿,同时秀了资产负债表中的37.3亿可用资金,壕无人性。相比之下,资本实力强劲、持续盈利的平台一是运营风险较低,跑路和倒闭概率极低;二是万一发生极端情况,不排除平台出手相助的可能。

那么,这些数据哪里来?上市平台定期披露财报,交易所以及平台IR频道可以查阅。对于非上市平台,投资者可参考互金协会或平台的财务报告披露栏目。

上市公司可用资金概况

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4、项目真实性。平台信息披露的核心之一是项目真实性,出借人与借款人、债权受让人与出让人之间的协议合同均应该属于披露范围,以确认资金的实际流向。

拍拍贷借款协议

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5、风险保障机制清晰。风险准备金+质保专款的增信措施已经逐渐淡出市场,投资者对于风险保障机制描述较为含糊的平台需要更加审慎,平台可能以“第三方担保”之名行自担保之实,有一定的合规和运营风险。目前,符合监管要求的增信措施包括履约险和融担合作,笔者的不完全统计结果如下:

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履约险方面,一些平台开放了保单查询功能,如宜人贷就开放了PICC保单的查询功能。融担公司方面,目前实力最强的合作方为中合担保,注册资本为71.76亿元,已知合作平台包括拍拍贷、洋钱罐、点融、桔子理财和你我贷,其中,拍拍贷披露了“风险保障计划”余额为4.8亿元。

6、分散投资分散的是资金而不是平台。第一,分散投资的本质是资金的分散,而不是平台的分散。一些投资人以为将资金分散在不同平台就能降低投资组合的风险,实则不然。试想,甲:10万投向10家平台的10个企业贷项目;乙:10万投向一个平台的理财计划,10万被分散出借给1000个消费信贷借款人。请问,甲和乙谁才是真正的分散投资呢?第二,资产组合理论中,分散投资需要考虑资产间的违约相关性,在资产违约相关性为1时任何分散都是徒劳的。这告诫我们,分散投资N个高风险平台并不能减少投资组合的风险,因为劣质平台的违约概率和违约相关性较高。

下面这个段子说明了一切:

小明听了大佬的话搞分散投资,分别买了50个P2P,最后50个维权群都有小明的身影。小明问大佬,分散投资有错吗?大佬说,没错,但错在篮子都在同一辆货车里

至暗时刻 最好时刻?

对于踩雷的投资者而言,现在无疑是人生中的至暗时刻。不过,硬币是有两面的,对于剩余投资人,或许现在也是最好的时刻。就如笔者曾在《如果有人经你推荐买了P2P 请好好珍惜TA!》的段子中说道“作为投资人,我觉得备案延期挺好的,这样我就能一直买到年化10%+的头部平台。”

暴雷+备案延期→投资者风险偏好降→网贷行业资金流出→头部平台资金紧缺、提高资金成本→加息、返现力度加强。上述逻辑正在近期被不断验证,头部平台的加息幅度相当强劲,一些平台更是直接提高理财计划的预期收益率,对于风险偏好较低的投资人而言无疑是上车的最好时机。试想,没有这段至暗时刻又哪能有头部平台的加息潮?备案之后,这些平台的出借利率又是几何?

头部消费信贷平台的出借收益率分布(不含加息&返现)

网贷之家
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上图是所有平台6月、12月理财计划的预期收益率分布,不考虑加息券和返现,拍拍贷、和信贷12月理财计划的预期收益达到年化11%,性价比很高。对于风险偏好极低的投资人,也可以选择宜人贷的PICC专属项目(无风险收益6.8%,风险溢价缘于平台运营风险)。当然,这一切都建立在各位投资人仍然相信P2P的基础上。

以上是笔者对于各位投资人的建议,我相信P2P此时的至暗是黎明前的黑暗,道阻且长,行则将至……

五、网贷之家平台P2P“爆雷潮”,借款方想耍赖,契约精神在哪里?

据第一网贷数据显示,自6月份以来的50天时间内,全国P2P网贷新增问题平台252家。其中,229家倒闭,23家出现逾期或提现困难。观察这些在“爆雷潮”中倒下的平台。究其原因主要有两方面,第一就是防范金融风险、去杠杆、强监管的大背景下,企业经营出现资金断流、无法为继,继而引发违约;另外就是网络借贷平台自身实力羸弱、业务没有按《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的合规之路走、风控能力差、为了吸引客户高返利、搞庞氏骗局等。

但是在清退的平台中,有些平台出现借款方企业跟平台博弈、耍赖的恶意逾期情况,这些企业了解到平台存在风险,就主动逾期,想把自己的债务关系作废。这就是现代版的掩耳盗铃,《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》明文规定:网络借贷信息中介机构业务暂停或终止,不影响已经签订的借贷合同当事人有关权利义务。

对于这种违背契约精神的行为,7月20日,浙江省互联网金融联合会、杭州市互联网金融协会共同组织互联网金融机构在互联网金融大厦召开行业交流会,会议最终形成如下行业倡议

一、坚守自律合规。行业企业主动拥抱监管和社会监督,遵守规范,切实把依法合规理念和要求转化为维护行业金融秩序与社会和谐稳定的自觉行为,不得违背法律法规和公序良俗;积极承担社会责任,主动维护行业声誉。

二、积极进行投资者引导。行业企业应加强投资人金融知识宣传和风险教育,提高消费者风险责任意识,切实维护投资人合法利益。

三、宣导契约精神。行业企业在落实好自身合法合规经营的基础上,应采取合理充分的手段向投资人宣导维护契约精神,劝阻提前赎回要求。

四、打击恶意逃废债。在合法合规框架下,对恶意逾期的借款人采取相应的惩戒措施。

五、提升行业透明度、加强舆论疏导。行业企业应主动提升行业透明度,就应公开的信息作出及时合理披露,共同维护投资者信心;对恶意散布谣言者,也注意甄别与举报工作。

这是对于借款方违背契约精神的有力呵斥。

网络借贷平台不是洪水猛兽

网络借贷在我国有10年的历史,《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》对其作了清晰定义:以互联网为主要渠道、为借款人与出借人(即贷款人)实现直接借贷提供信息收集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。作为传统金融机构的补充、弥补了中小微企业融资难的问题、也为普惠金融做出了贡献。

现在是网贷行业发展过程的市场出清阶段,负面新闻频发,在网贷行业参与者群体中弥漫着恐慌情绪,把网络借贷行业视作洪水猛兽。

这个阶段需要所有参与方冷静以及按照契约精神、法律法规来处理突发事件。对于那些想趁平台清退恶意赖账的借款方要追究到底,这也是对契约精神的守护。

现代社会就是脱离了以熟人关系网络为纽带的协作关系网,是以契约精神为准绳的协作关系体系。

不管网贷行业如何发展,希望各方都秉持契约精神。

六、网贷之家排行榜之网贷平台立案就高枕无忧了?投资人维权的基本流程是这样的

可以确定的是,此次网贷行业大洗牌将持续很长的一段时间,预计80%的平台会雷掉,成千上万的投资者将会蒙受损失。平台爆雷的第一时间,投资者往往会想到抱团维权、收集资料、然后报案,但是之后呢?往往又蒙圈了,很多投资者不知道立案后的流程,将持续多少时间,能拿到多少钱?

【第一步,确定平台立案】

平台爆雷后,第一时间当然是报警,但警方不会马上立案,有两个原因:

1、警方首先考虑的是平台还有没有还款能力,如果还有还款能力,就不会立案;

2、我国刑事案件,一般需要有确凿的证据才能立案。而从事金融犯罪的平台负责人,往往很奸诈,不轻易留下关键证据,要收集证据很困难,一时间也立不了案。

所以从总体来看,立案率不高,有阵子立案率只是个位数。经过一段时间,一般是两周至两个月,警方一旦掌握确凿证据,那么就可以立案了,立案后,还没报警的投资人就不需要报警了。

【第二步,等待协查】

立案后,经侦需要一段时间侦查平台的情况,期间需要全国的投资人协查,所以对于已经报案和提交资料的人来说,就安心等待,电话随时保持畅通即可;而对于还没报案和提交资料的人来说,最好还是主动联系警方,因为警方只是提取了平台上的数据,有时候这个数据不一定正确和全面。

【第三步,协查完成后等审判】

当所有的资料收集完毕后,就上报法院,等待审判了,是不是有些小激动呢,不过别开心的太早,因为审判是个漫长的过程。有些体量小的平台比如足鞋贷审判时间需要半年,但体量大的,案情比较复杂的比如优易网这个平台,审判时间高达38个月!说到这里,投资者是不是瞬间心塞了。

【第四步,资产处理完成,发钱】

经过漫长的审判,平台负责人不再上诉,那么就可以处理资产了,投资人终于开始拿钱了!但还是不能开心的太早,如果你想拿回所有的本金,那几乎是不可能的,一般能拿回一半就已经不错了,因为平台既然已经爆雷,要么是经营不善,要么钱已经被挥霍掉了,根本剩不了多少了!

【总结】

投资者一旦碰上问题平台,一定要积极配合警方,提供的资料是正确无误的,包括证据和联系方式,银行卡号等;另外还需要耐心,因为整个周期非常长,准备好打持久战的准备。

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