配资 > 配资网 > 期货配资 >

全球宏观经济与大宗商品市场周报

2022-08-20 06:22

配资平台哪个好?

了然配资网,打造在线股票配资理财领域的第一品牌。精选股票配资、配资公司排名、配资炒股平台等资讯动态,及股票投资等相关股票入门基础知识介绍。

  第一部分 国内经济解读

  国内方面,数据显示12月CPI和PPI均回升。CPI主要受到猪肉价格反弹以及油价的带动。PPI方面同时受到能源价格和金属价格回升的影响。预计后期CPI将暂时稳定在当前位置附近。PPI则可能出现进一步修复,对未来企业利润和资产负债表有利好影响。12月外贸数据尤其出口继续超预期,受到海外订单和产能向国内转移影响。进口原材料下降反映出春节前去库逻辑。预计近期外贸总体仍维持稳定偏强表现。历史经验表明春节前企业去库存“抢出口”仍可能推动出口位于高位。12月信贷增速则趋缓,社融规模和新增人民币贷款都低于前月,M2也弱于预期,信用扩张继续减速。货币政策方面,包含超量续作MLF在内,本周央行净投放1610亿元流动性。此外,监管层还考虑将房地产公司“三条红线”范围扩大。

  全球宏观经济与大宗商品市场周报

  风险事件方面,截至周四,德国累计确诊病例突破200万,总理默克尔希望收紧防疫封锁。国内疫情继续小范围扩散,除河北省外多个省市又有更多病例出现。目前疫情的扩散尚未直接影响国内经济,但是可能将对部分地区服务业带来负面冲击。后期仍需要持续关注。

  第二部分 海外经济解读

  美国12月CPI温和上涨,通胀压力将会逐步显现:美国12月未季调CPI年率录得1.4%,通胀整体表现强于预期,温和上涨。剔除价格易波动的食品和能源部分,核心CPI指数同比上涨1.6%,持平市场预期和前值,核心通胀表现符合预期,整体依然稳定。通胀表现温和稳定,在油价的提振下整体通胀继续温和上涨,疫情冲击下核心通胀基本符合预期,没有明显变化,虽然二次和三次疫情继续冲击需求,但因经济复苏和超低的利率,通胀回落的可能性很小;考虑到虽然制造业仍在持续的复苏,然美国服务业活动依然疲弱,通胀全面加速的风险亦相对较低。2021年,随着疫情的逐步消退、宽松的经济政策刺激、经济的复苏导致的需求的上涨,叠加低基数的影响,预计CPI将会持续上涨,其峰值可能会出现在二季度末,然后在随后几个月份再次回落。

  随着CPI的回升,美国物价水平在二三季度测试并超过美联储设定的2%的目标,基数偏低效应影响在所难免,这也是美联储及时修改货币政策框架的考量之一。当然这种非长期的非结构性的通胀,对于市场的影响亦相对有限,对美联储的货币政策影响亦相对有限。2021年,美联储货币政策维持当前宽松的可能性大,超低利率保持不变,购债规模相对稳定,在经济有实质性的超预期复苏前,缩减购债规模的可能性相对较小。

  全球宏观经济与大宗商品市场周报

  美国12月零售数据意外下滑:美国恐怖数据意外下滑:12月美国零售销售环比下降0.7%,为连续第三个月环比降温,其表现不及预期,前值降幅由1.1%下修为1.4%;核心零售销售月率方面,亦是录得1.4%的负增长,不及-0.2%的预期值和-0.9%的前值;剔除机动车、汽油、建筑材料和食品服务后,与GDP中消费者支出关系紧密的最核心零售销售在12月环比下降1.9%,也是八个月来最大降幅,说明美国的潜在的消费需求在回落。消费者支出是美国经济的最大组成部分,在美国关键的年末节假日购物季顶峰,2020年12月零售销售数据意外下滑,突显了新冠疫情对2020年末美国经济增长的负面影响,美国经济增长动力不足,四季度经济将会再度走弱,同比仍会处于萎缩中。而同时公布的美国1月消费者信心指数降幅超预期也显示经济复苏面临阻碍。美元指数因避险继续走强,美股和黄金走弱。中长期看,美元震荡走弱趋势不变,黄金仍有上涨空间,应该逢低配置。

  鲍威尔鸽派讲话,宽松政策将会持续:面对市场关于美联储缩减购债规模的讨论与预期,美联储主席鲍威尔鸽派讲话否决缩减购债规模的打算。美联储主席鲍威尔表示,经济离美联储的目标还很远,现在不是谈论退出宽松政策的时候,他承诺在美联储开始讨论收缩购债行动之前会发出大量提示。利率方面,鲍威尔称,除非出现令人不安的通胀和不均衡,否则将不会加息。短期内可能会看到美国物价上扬,但一次性的物价上涨并不意味着持续的通胀;美联储在实现充分就业方面还有很长的路要走。鲍威尔讲话平息了对加息和减码债券收购的担忧,美元美债均出现回落,抗通胀黄金价格上涨;短期内,美联储不会改变货币政策方向,宽松货币政策将会持续,对于美元美债而言依然形成压力,当然还要关注政府刺激措施的实施。

  全球宏观经济与大宗商品市场周报

  美联储褐皮书显示就业增长放缓,联储官员强调如有需要可增加购债额度:美联储褐皮书显示,2020年底经济温和复苏但就业增长放慢。多数地区报告就业增长,尽管速度缓慢,复苏仍不完全;但与上一个报告期间相比,越来越多的地区报告就业水平下降。虽然褐皮书整体偏乐观,但是联储官员继续就近期缩减购债规模发表偏鸽的观点,美联储副主席克拉里达表示,在通胀最终达到2%之前不会加息;美联储哈克也称,美联储将尽可能在长时间内将利率保持在较低水平;关于市场热议的缩减购债,美联储理事布雷纳德表示,资产购买是美联储应对疫情措施的重要组成部分,如有需要,美联储准备好增加购债额度。十年期美债收益率先涨后跌,短暂回升后回落。对于美元而言,我们依然维持短期反弹不改中长期震荡走弱的观点,避险黄金和大宗商品仍有上涨空间。

  全球宏观经济与大宗商品市场周报

  美国初请失业金人数增至近100万人,就业就是疲弱态势仍存:美国上周首次申请失业救济人数增至近100万人,超出前值和预期近9万人,创3月以来最大增幅。据报道,由于申请条件苛刻、政府效率低下等原因,仍然有大批失业者难以领到失业救济金。北卡罗拉纳州当地就业安全局数据显示,有2.6万起诉讼正在等待举行听证会,另有2.4万起诉讼尚未安排具体听证时间。受疫情恶化影响,美国持续复苏的就业市场再度受到冲击,短期内依然处于疲弱的态势,但是整体依然处于复苏趋势中,随着疫苗的广泛应用,就业市场将会加快复苏。

  全球宏观经济与大宗商品市场周报

  拜登公布1.9万亿财政刺激计划,但是仍需国会投票通过:当选总统拜登在入主白宫前公布了1.9万亿的美元纾困计划,对于民众的现金支付增加到2000美元,这符合我们的预期,特别是12月就业数据和零售数据再度走弱影响下,大规模财政刺激措施尤为重要。计划公布后,美国波士顿联储主席罗森格伦表示,拜登的1.9万亿美元救助计划规模是庞大的,但也是合理的,美国需要宽松的财政政策,以救助美国经济。然而该计划仍然需要国会两院投票通过实施,虽然民主党掌控了国会两院,但是1.9万亿美元纾困计划仍将面临立法大战,提案中一些救助项目遭到许多共和党人的反对,预计这场政治角力将旷日持久。在拜登周四公布经济纾困计划后,高盛集团上调了短期内料将在国会获得通过的刺激案预期规模,不过数字远低于拜登计划的1.9万亿美元。国会的投票仍然存在变数,该援助案可能会在2月中旬至3月中旬获得批准,但是过程肯定会曲折,并且规模亦会受到一定的质疑。该计划短期提振美指,但是长期对于美指依然偏利空。

  其他消息:①美国众议院周三举行历史性投票,以232对197票的结果使特朗普成为唯一个被弹劾两次的美国总统。参议院共和党领袖麦康奈尔称不会提前复会审议弹劾条款。

  ②欧洲央行行长拉加德周三发表讲话称,如果需要更大的紧急抗疫购债计划额度,将重新调整;将非常谨慎地监控外汇走势,但不是将其作为目标。

  ③据德国《图片报》报道,德国总理默克尔警告称,如果德国无法遏制快速传播的变种病毒,德国3月底将面临严格的封锁措施。

  ④英国央行货币政策委员Tenreyro表示,英国可能需要更多刺激措施,保留负利率的选项至关重要。而路透报道,英国央行行长贝利认为负利率有很多问题,可能会影响银行向企业发放的贷款。

  第三部分 外汇市场解读

  美元指数方面,数据显示新冠疫情对经济持续造成影响,新增感染病例不断增加也抑制了风险偏好,这提振了对美元的避险需求,美元指数升0.60%,报90.79,盘中触及90.80,为去年12月21日以来最高,周线收高0.8%,创11周来最佳单周表现;短期内,因政治确定性的加强、美债收益率的走势影响以及经济复苏预期等因素提振美元需求,美元仍有小幅反弹的空间,然反弹的幅度有限,中长期来看,中长期来看,超宽松经济政策、超低利率和新的货币政策框架,美元信用体系的冲击和通胀的压力,欧元英镑强势的冲击,美元长期震荡走弱的趋势依旧,近期强阻力位在88附近,跌破88后将会下探84,不排除跌至80的可能。

  欧元方面,受美元反弹影响,叠加欧洲二次疫情和意大利政局动荡影响,欧元兑美元下跌0.63%至1.2075,为12月10日以来最低,汇率一周累计下跌1.21%,是10月份以来最大单周跌幅;随后美元弱势提振欧元,欧元兑美元基本持平于1.2155。脱欧谈判取得进展,欧元下行的一个风险解除,若疫情出现明显进展,叠加美元的弱势,欧元在未来进一步上探1.255的可能性非常大,欧元的回落正是加大配置的机会。

  英镑方面,英镑兑美元下跌0.73%至1.3586,几乎抹去了一周全部涨幅;尾盘英镑兑美元上涨0.37%至1.3689。美元中长期弱势情况下,若疫情有向好进展,英镑不排除涨破1.4的可能。

  日元方面,美元兑日元小幅上涨至103.88,一周累计下跌不到0.1%;短期内日元将会区间震荡调整,小幅回落,但是整体仍然看涨避险日元,美元弱势且避险需求上涨情况下,日元若有效突破102关口,不排除上探100的可能。

  人民币方面,乐观的中国经济数据继续支撑人民币,国内外经济表现的分化亦加大人民币的走强动能,叠加美元弱势,美元兑离岸人民币触及2018年6月以来最高6.4129;然人民币长期上涨趋势不变,依然建议逢低逐步做多。。中国经济复苏依然比较强势,美欧经济和疫情都是外汇的拖累项从而助涨人民币,外资持续加大国内资产的持仓从而形成较大的资金需求,不管是经济基本面还是外汇市场供需,这些因素都推动人民币持续上涨,所以长期人民币还是继续走强;近期依然维持偏强走势,下一支撑位为6.4,强支撑位为6.23。

  全球宏观经济与大宗商品市场周报

  第四部分本周重要事件及数据回顾

  全球宏观经济与大宗商品市场周报

  第五部分 下周重要事件及数据提示

  全球宏观经济与大宗商品市场周报

  第六部分 周度资金流向统计

  全球宏观经济与大宗商品市场周报

  第七部分 期货市场一周简评

  板块

  品种

  金融股指

  股指

  周内股指呈现高位震荡走势。上证综指主要是周二涨幅较大,其他时间基本处于震荡小幅回落之中,全周总体成交量小幅下降。此外,本周五完成1月合约交割。行业方面,申万一级行业涨跌互现。和前一周五相比,以收盘价计算,IF隔季合约、IC次月、当季、隔季合约贴水收窄,其他品种或期限合约贴水走阔。IH/IC价差明显上升。成交持仓方面,IF、IH和IC合约期末持仓量均有下降,但日均成交量全面上升。资金方面,上证50指数资金略有流入,沪深300指数和中证500指数资金流出,尤其后者流出明显。根据陆股通净买入成交计算日均资金流入略有下降。消息面上看,美国经济缓慢复苏,但就业仍有待改善,美联储前期收紧政策的言论产生不利后果,尤其房贷利率方面。美联储多位官员强调不会现在退出宽松,承诺政策转变前会沟通,有纠正前期市场出现政策收紧预期的意味。拜登还公布1.9万亿美元财政刺激。欧洲疫情导致企业关闭,德国经济2020全年总体萎缩,其仍尝试无大规模刺激下实现复苏。欧央行官员对货币宽松仍有分歧。国内方面,数据显示,猪肉价格反弹和油价上涨推动12月CPI回升,PPI则受能源和金属价格回升拉动继续收窄跌幅。这有利于企业继续修复利润和资产负债表。12月外贸数据也超预期,海外订单和产能转移仍拉动出口。12月新增贷款符合预期,但社融在表外分项拖累下走弱。信用扩张速度继续减慢。货币政策方面,包含超量续作MLF在内,本周央行净投放1610亿元流动性。监管层考虑扩大房地产“三条红线”范围。总体上看,海外经济和政策均小幅利多外盘。国内经济数据也利好盘面,但预期实现后利多出尽效应暂时制约股指上行步伐。此外,疫情扩散尚未影响国内经济,未来可能对部分地区服务业带来负面冲击,这是主要风险。长期来看,经济基本面正在发生微妙变化,上行斜率即将放慢,政策转向和海外风险仍需要关注,虽对市场支持力下降,但方向暂时仍是利多。技术面上看,上证指数周内呈现高位震荡走势,周线主要技术指标变动不一,短线压力位于3622点附近,仍需关注指数是否继续创新高,3500点至3587点一线已转为支撑,下一个中期压力位在3684点,目前距离3400点支撑较远,3200点至3152点缺口仍为阶段支撑,中期走向继续看多。长线来看,上行的格局不变,继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点,2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

  国债

  本周国债期货冲高回落,当周十债收涨0.05%,五债涨0.04%,二债跌0.01%,当前价格仍处于底部区间内,金融市场波动加剧在债券市场也有体现。当前金融市场表现主要受货币和经济两方面因素的影响,中央经济工作会议后市场开始为货币拐点进行提前准备,对金融资产估值形成一定压力。周内央行金融统计数据中社融与M2均低于预期以及前值,货币供应拐点进一步得到确认,实体经济边际复苏斜率将放缓。数据层面周内分别有12月份物价以及外贸数据公布,12月CPI同比涨0.2%,高于预期0.1%,较前值-0.5%显著回升;PPI降0.4%,同样强于预期的-0.7%,较前值-1.5%显著回升。当前物价仍处于舒适区间,对国内货币政策影响有限。外贸维持高增长,出口增速持续超市场预期,海外产能尚未恢复,出口替代效应拉动出口订单增长,预计近期外贸仍将维持稳定或偏强表现。年初资金面宽松,央行公开市场操作持续缩量,货币市场资金面继续收敛。在50亿元操作重出江湖后,央行连续三日开展20亿元地板量操作,央行超常规低量操作一方面说明当前政策是有边际收紧的,但即使地量操作,央行并未选择暂停,说明政策不急于转向,同时继续引导资金利率向政策利率靠拢。由于央行对于资金结构供需平衡的关注,中长期资金的投放得到保证,月内MLF+TMLF合计到期规模5405亿元,周五央行对月内MLF到期进行5000亿元续作,规模低于月内到期量。近期央行政策意图明确,在边际收紧的同时体现出非常明显的“不急转弯”特征。方向性策略继续看好阶段性国债期货表现,在想象空间有限的情况下,需耐心等待调整买入。结构性交易机会上,由于经济持续复苏,长端收益率仍然相对刚性,债市机会预计从短端向长端传导,期间做陡曲线策略仍然具备较高的性价比和安全性。

  股票期权

  本周,沪深300指数跌0.68%,收于5458.08。50ETF涨0.61%,收于3.805。沪市300ETF跌0.81%,收于5.526。深市300ETF跌0.46%,收于5.437。

  本周股指冲高回落。前期抱团强势股开始回调,汽车、白酒、军工板块冲高回落。本周,上证指数基本收平,创业板指跌近2%。两市成交金额连续十日超万亿元。北上资金一周累计成交7294.99亿元,成交净买入180.94亿元,其中,深股通合计净买入135.05亿元,沪股通合计净买入45.89亿元。在岸人民币对美元即期汇率16:30收盘价报6.4752元,较前收盘价跌74点。本周,在岸人民币累计跌33点。人民银行15日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做)和20亿元逆回购操作。跨年前大规模的MLF操作后,市场流动性合理充裕,中长期利率已有明显下降。同时年底前的财政存款投放规模放量,使得本月以来资金面持续保持边际宽松。DR007加权平均利率昨日报1.9488%,仍然显着低于政策利率水平。货币政策维持稳中偏宽松格局,人民币短期走弱,但中长期仍然维持上行趋势,股指料仍有一定上行空间,但临近春节,获利盘回吐导致盘面压力较大,较高的估值亦恐仍将限制指数走势,股市短期料维持高位震荡格局,中期仍需关注央行动态及人民币走势。

  期权方面,期权波动率短期回升,短期维持25%水平,短期波动率升至高位,投资者短期可卖出认购期权,或者卖出跨式策略做空波动率。推荐策略:沪深300ETF期权卖出1月认购期权5.75或6.0。

  金属建材

  贵金属

  本周贵金属在美债收益率上行的驱动下不断走弱,周内振幅120美元或5%,白银周内波动达10%以上,目前持续在1850美元/盎司附近盘整,10年期美债收益率的持续上行某种程度上反映了对通缩而非通胀的忧虑,远端利率上行和近端利率回落并不矛盾,相反收益率曲线走抖为美联储的核心目的,资金量最为庞大的美债投资者对此买账,实际市场无风险收益率是长端美债,在这种情况下金银受到债券市场的单向负面冲击,因而短线行情反复但在美债没走稳之前建议离场观望。除了观测美债外,人民币汇率在持续升值后也有反转迹象,预计沪金下周波动区间380-395元/克,沪银波动区间4850-5500元/千克。

  铜

  本周美元指数冲高回落,最高触及90.73。铜价先抑后扬,沪铜2103收于58690,下跌2.69%。由于上周公布的美联储12月会议纪要释放逐步退出QE的信号,令十年期美债收益率及美元指数强势拉升,铜价自高位回落,最低跌破58000。随后鲍威尔及多位美联储官员释放鸽派态度,美元及美债收益率涨势暂缓,市场转向关注美国财政刺激计划,拜登宣布1.9万亿纾困计划,超出民主党领袖的预期1.3万亿水平,且获得通过的概率较大,提振铜价。供需方面,本周铜精矿现货TC报46.65美元/吨,较前值回落0.69美元/吨,刷新阶段性新低,且自7月中以来持续低于50美元下方,市场预计铜精矿供应紧俏程度加重。2021年粗铜长单加工费为145美元/吨,高于2020年的128美元/吨,与铜精矿现货TC背离,其中不乏受到粗铜进口量回升预期提振。目前再生铜标准已实施2个半月时间,江西鹰潭95.7万吨废铜顺利通关,意味着今年废铜供应将取决于市场条件,不再受政策限制。马来西亚防疫管控措施加大,造成短期废铜进口受抑,但难改全年废铜进口回升趋势。需求方面,1月铜材加工行业订单分化,铜杆、铜板带箔企业开工率环比走弱,但铜管企业订单充足,开工率环比预计回升。整体上由于高铜价、季节性消费淡季、部分地区疫情、精废价差处于高位等因素,国内精铜消费走弱。库存方面,LME库存延续下滑趋势,国内社会库存并未延续近两周的回升态势,较前周下跌1.08万吨。综上,季节性消费淡季,废铜替代效应增强,美元阶段性筑底,美国财政刺激计划公布,多空因素交织,铜价持续9个多月强势运行,暂无明显回落,高位阻力加大,暂以震荡思路对待,沪铜下方支撑56000-57000,上方压力60000。

  锌

  本周锌价持持续走低,从高点的21750到低点20350累计下滑1400点或7%,市场很大程度在逐步消化疫情的负面影响利多方面仅有韩国关停某冶炼厂值得关注,但现在市场的供求矛盾集中在矿端,所以这个的实际利多影响要打个问号,与此同时,美国的新一轮财政刺激落地实际对金属的需求影响很有限,买预期卖事实也是潜在更显。逻辑上看,我们不改变彻底转换思路的看法,认为现在包括股市在内的市场处于泡沫破裂前的疯狂,这种情况下不要被情绪牵引。实际上疫情及流动性转向的潜在负面信息已经出现,对多头逻辑的过度揣测将成为亏损的根源,逢高沽空多次尝试而非追涨将成为后续我们的核心思路。多铜空锌套利为最优解,逢高做空为次优解,在锌价跌破重要支撑20700元/吨后,我们对后续的价格持续看空,逢高沽空为核心逻辑,阶段性空头目标位18500元/吨。预计下周波动区间19200-20800元/吨

  镍

  镍价本周大幅回升创出2019年10月以来新高点后脱离高位。期价结构一度back,但进口窗口有所打开。国内外疫情变化,对于疫情生产节前备货影响趋于复杂化,引发不同商品的不同变化,镍现货因国内持续低库存和节前备货一度有挤仓,引发月间结构变化,但随着现货及近月进口窗口打开,情况也有缓解,后续关注现货需求及窗口变化。美联储短期内不会加息的表态和美国推出刺激计划预期逐渐兑现,仍要注意资金的获利了结可能性,美元指数在90上方震荡反复近期跌势放缓,人民币也已经暂缓升值节奏。新能源相关信息依然提振市场情绪但波动已经增加,逐渐呈现分化,但对于相关镍资源的需求依然强劲,硫酸镍有价无市,价格坚挺,但镍豆溶解生产缺乏经济性。不锈钢近期规格不全,价格坚挺,不过随着到货增加,现货库存有所回升,期货盘面来看则呈现仓单增加。LME创出两年来的次高点后波动较大,暂时来看技术面偏强,但呈现冲高乏力,暂有调整需求,沪镍近期调整若破130000元下方则关注127000元附近的支撑。

  铝

  本周沪铝先抑后扬,整体震荡重心大幅下移。从基本面上来看,受疫情影响,河北地区需求有所走弱,部分工产提前停工放假。但是龙头企业方面依然表现较好,比如铝板带企业1月订单旺盛,大型企业排产较12月更为饱和。库存方面,SMM统计国内电解铝社会库存68.4万吨,周度累库2万吨;百川十二地铝锭库存76.3万吨,周度累库2.3万吨,累库幅度有所收窄。近日拜登预期颁布的纾困刺激法案刺激市场神经,有色板块又再度反弹。从盘面上看,沪铝盘面依然偏弱,操作上建议03合约可以适量逢高沽空,注意春节前赶工以及企业提前备货的情况,还有美元以及沪铜走势的连带影响。

  锡

  美债和美元走强,叠加供给数据表现偏强影响,沪锡在周初从历史高位回落近2.4%,随后震荡调整;周度跌幅为2.45%,整体依然处于15.2万上方,盘面走势来看,沪锡重心仍然处于小幅上移的趋势中。伦锡方面,伦锡周初亦从两年高位回落,但是仍然处于2万美元上方,随后进入震荡偏强走势中,在海外经济复苏,供需格局持续改善的情况下,伦锡仍有上涨空间,上方阻力位为2.2万美元,若能有效突破则会继续上探2.4万美元,在此影响下,沪锡则会持续上涨,不断刷新历史新高,或达到17万元左右。基本面方面变化不大:需求方面,无论是11月精锡矿表观消费量还是11月锡锭表观消费量,依然处于高位且相对稳定,强劲需求亦支撑了锡价;供给方面,12月企业开工率大幅增加,国内精炼锡产量增幅明显,且因低基数影响,同比大幅增长,而全年的同比幅度也由负转正,对于锡价形成一定的压力,但是影响有限;库存方面,伦锡库存持续下降,去库更加明显,有利于锡价的上涨,然沪锡显性库存虽然高位回落,但是言累库到去库转变为时尚早,内外盘库存分化仍然存在,内盘显性库存对锡价的影响有限。宏观影响方面,美元指数的走势将持续性的影响有色板块,美元整体走势依然偏弱,故对锡的影响亦存在。故基本面和宏观面依然支撑沪锡的震荡走强行情,供给和国内库存的变化对沪锡价格的影响有限,沪锡下行调整空间依然有限,整体依然处于15万上方,锡价的回落调整均是买入的机会。2021年,供不应求格局将会成为主格局,将会继续支撑沪锡不断刷新历史高位,或达到17万左右。

  螺纹

  螺纹钢周内高位回落,偏弱震荡,现货需求进入淡季,成交低迷,走势弱于盘面。螺纹产量环比减少,略低于去年同期,主要是年底正常检修,以及近期疫情导致原料到货减少所致,限电对电炉生产影响较小,北方钢厂利润仍较低,临近春运需求停滞,钢厂库存大幅增加,也影响其排产意愿。螺纹表观消费降至300万之下,农历时间同比低于去年,近3周需求快速回落,气温骤降及前期需求透支影响较大,总库存同比增128万吨。产销数据基本符合预期,近期累库较快,高价抑制贸易商冬储热情,产业层面驱动持续转弱,后期要关注累库进度,若幅度较大可能会加大淡季现货压力。春节前主要下行压力来自高估值下的宏观面变化,结合美债收益率上行,及国内12月社融存量增速大幅回落,M1、M2增速的同步下降,市场开始关注信用收紧对估值偏高的资产影响,若同期地产和基建数据也相对一般,不排除淡季交易一轮宏观利空,打压黑色整体估值。原料端期货走弱现货偏紧,铁水产量缓慢回落,但原料和成材发生负反馈的概率偏低,另外节后预期尚未转向悲观,因此若跌幅较大仍可能提升下游备货热情。整体认为春节前螺纹维持高位震荡,05合约支撑4100-4200元,区间操作思路,同时存在补库需求及海外需求较好的铁矿、热卷表现或更好,关注品种间套利机会。

  热卷

  本周热卷震荡下行,周前期受宏观面影响,工业品普遍承压下行,热卷大幅回落,周后期维持震荡走势,下游采购放缓,热卷供需转弱,本周现货价格下跌50-150元/吨不等。热卷盘面利润在200上下波动。周四我的钢铁数据显示,我的钢铁公布库存数据显示,热卷周产量332.93万吨,产量环比增加1.8万吨,热卷钢厂库存109.89万吨,环比增加7.71万吨,热卷社会库存211.11万吨,环比增加6.76万吨,总库存321万吨,环比增加14.47万吨,周度表观消费量318.46万吨,环比下降2.24万吨。热卷需求继续下降,钢厂库存、社会库存继续增加,并高于去年同期水平,贸易商冬储意愿不强。中期来看,热卷下游需求依旧较强,海外需求较好,家电出口同比增长14.2%,商务部鼓励开展皮卡等汽车下乡,汽车行业持续强势。短期供需偏弱导致盘面承压,但成本支撑下预计下方空间有限,短期预计维持4300-4700元/吨之间震荡走势。

  不锈钢

  不锈钢本周上涨后大幅回落。基差修复现,现货缺规格,一度引发价格持续回升,但在基差重新为正且期货仓单持续累及之下,不锈钢价格回落。近期物流因素,提前放假预期,备货,以及部分外贸需求较好等因素略偏强,但影响力随着到货增加可能有所弱化。销售渠道以及到货节奏对于价格的影响还是较为明显,目前有一定物流不畅因素,近期铬系上涨,成本增加,青山新开期单14100元,后续关注期单成交变化。预期不锈钢仍以宽震荡波动为主,持续的仓单增量影响偏空,镍的影响也较偏重,不锈钢回到14000元附近震荡反复,当前仍反复波动,下方较强支撑13800元附近,短期或有调整意愿,若成交不佳则可能会进一步调整,下档13500元附近。

  焦煤

  本周焦煤05合约小幅下跌,期价高位宽幅震荡。临近农历春节,煤矿开始陆续放假。近日内蒙古乌海及周边地区民营煤矿已陆续发出放假通知,正月十五后上班,历时三十天,一个月。煤矿放假以及安全检查,供应端仍有所收紧,主焦煤供应依旧短缺。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率73.64%较上期值增0.69%;日均产量61.34万吨增0.27万吨;原煤库存357.88万吨降12.12万吨;精煤库存222.28万吨增5.74万吨。需求端:本周焦炭十三轮提涨已经落地,累计提涨800元/吨。焦化企业利润进一步增加,在高利润下,企业生产积极性维持高位,叠加焦化企业面临冬储采购,对焦煤仍一定的支撑。本周230家独立焦化企业开工率为70.67%,较上周下降0.38%,日均产量为63.23万吨,较上周下降0.34万吨。进口方面:本周蒙煤通关车辆稳中有增,按照Mysteel统计的数据甘其毛都和策克口岸本周前四天合计通关2577车,较上周增加336车。库存方面:本周炼焦煤总库存为2240.98万吨,较上周下降39.28万吨,受疫情影响,部分地区汽运受阻,钢厂焦煤库存下降幅度较大,本周110家钢厂炼焦煤整体库存下降28.1万吨至835.58万吨。整体而言:目前供应偏紧,而下游需求支撑仍在的情况下,基本面对焦煤仍有支撑,但从技术上讲,由于期价大幅上涨,盘面短期需调回调,短期期价将维持高位宽幅震荡,操作上以观望为主。

  焦炭

  本周焦炭05合约大幅下跌,从盘面走势上看,短期期价有所走弱。本周焦炭第十三轮提涨迅速落地,累计提涨800元/吨。焦化企业利润进一步增加,钢联统计的30家独立焦化企业利润为851元,较上周上涨67元。由于焦化企业利润进一步增加,企业生产积极性较高。本周230家独立焦化企业开工率为70.67%,较上周下降0.38%,日均产量为63.23万吨,较上周下降0.34万吨。需求端:由于钢厂利润偏低,部分钢厂有降负预期,本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.24%,环比上周降1.05%,同比去年同期持平;日均铁水产量242.87万吨,环比降1.41万吨,同比增15.15万吨,当前铁水产量依旧维持在近三年同期高位,需求端对焦炭的支撑仍在。库存方面:本周库存大幅下降,钢联统计的焦炭整体库存为683.52万吨,较上周下降32.05万吨,其中受疫情影响,部分钢厂到货困难,钢厂库存大幅下降,本周110家钢厂焦炭库存为411.53万吨,较上周下降20.91万吨。整体而言:当前需求端支撑仍在,但由于钢厂利润偏低,后期高炉开工率可能下滑,需求端支撑减弱,但由于现货偏强,同时焦化整体库存偏低,焦炭难以深跌,以高位宽幅震荡为主。

  锰硅

  本周锰硅盘面从高位震荡下行,临近周末下探至下方10日均线处获得支撑。锰硅本轮盘面的上涨主要受内蒙主产区供应端收缩预期的驱动,本周内蒙地区能耗双控政策开始逐步实施,预期逐步兑现后盘面上行驱动减弱,临近周末前期部分多单出现止盈离场。虽然当前市场对锰硅后续产量下降的预期较强,但从本周锰硅的实际供应情况来看降幅暂不明显。本周全国硅锰产量210896吨,环比减少0.13%,日均产量30128吨,环比减少40吨,开工率环比下降0.34个百分点至62.17%。后续应密切关注内蒙主产区锰硅产量的实际变动情况以及锰硅新增产能的投放速度,若供应端收缩程度不及预期,则锰硅当前的高估值将难以为继。需求方面,本周成材消费小幅回落,成材累库速度进一步加快,钢厂利润空间被压缩殆尽,但钢厂主动减产意愿不强,五大钢种产量降幅不明显。钢厂为避免出现去年春节后续交通运输受限造成的锰硅供应短缺,今年节前的补库意愿预计会更为积极,2月钢招有望量价齐升。锰矿方面,国内港口锰矿库存近期去库较为明显,外矿对华2月报盘进一步回升,南非矿短期的发运仍将存在扰动,贸易商信心有所增强。但近期交通运输受到了一定的影响,加之北方主产区厂家开工有所回落,下游对锰矿的需求减弱,限制了其价格的反弹高度。短期来看,锰硅现货由于供需仍偏紧价格仍将维持坚挺,但盘面进一步上行需要新的利多因素驱动,暂可维持观望,等待2月钢招落地。中期来看,锰硅与硅铁主力合约价差后续有向上修复的预期。

  硅铁

  硅铁盘面本周冲高回落,周中一度逼近8000整数关口,但临近周末盘面出现跌停,下探至下方10日均线处获得支撑。本轮硅铁盘面的快速上行主要是市场基于对后续供应端趋紧的预期推动。但随着内蒙地区能耗双控政策开始逐步实施,预期逐步兑现后盘面上行驱动减弱。加之前期累计涨幅过大,升水现货明显,引发多单出现集中止盈离场。但当前硅铁现货供应偏紧仍是不争的事实,合金厂家几无库存,排单生产为主。本周成材消费小幅回落,成材累库速度进一步加快,钢厂利润空间被压缩殆尽,但钢厂主动减产意愿不强,五大钢种产量降幅不明显。钢厂为避免出现去年春节后续交通运输受限造成的硅铁供应短缺,今年节前的补库意愿更为积极,南方部分钢厂提前展开的2月钢招采价均落在8000元/吨上方。随着海外高炉生铁产量的恢复,硅铁出口也逐步转暖。短期来看硅铁供应偏紧的格局仍将持续,下方成本支撑的力度也较强,现货价格具备一定的上行空间。但在实际产量未出现明显下降之前,盘面前期8000左右的价格仍偏高,存在回调的需求。短期操作上暂不建议追高,应密切关注硅铁后续实际产量的变化以及主流钢厂的2月钢招情况。

  铁矿石

  铁矿本周盘面维持盘整,在黑色系中表现较为坚挺。从供需的角度来看,节前钢厂的补库以及外矿发运进入一月后的大幅下降使得铁矿现货价格维持坚挺。本周成材消费小幅回落,成材累库速度进一步加快,钢厂利润空间被压缩殆尽,但钢厂主动减产意愿不强。虽然近期受交通运输影响,原料供应偏紧,部分钢厂出现小规模的检修,但从铁水产量的变动来看减产幅度有限。本周日均铁水产量环比下降1.41万吨至242.87万吨,对铁矿石的日耗仍明显高于历史同期水平。高需求下钢厂对铁矿的补库仍在继续,本周厂内烧结库存进一步上升1800万吨上方。相较往年节前2000万吨以上库存水平仍偏低,后续钢厂仍将进行一定规模的刚性补库。从供应端来看,外矿在12月结束年报冲量后,近期发运量持续下降。最近一期澳巴矿发运量下降明显,14港周度发运量降至2000万吨左右,巴西矿的降幅尤为明显,周度环比下降超过300万吨。一季度外矿供应偏紧的预期正逐步落地为现实。近期海外铁元素的需求恢复得较为迅速,12月我国出口钢材产品485万吨,月度环比增加超过10%。随着海外高炉铁水产量逐步恢复,对铁矿的需求也将进一步增加。而节后国内终端用钢需求也将逐步进入旺季,对于铁矿中期平衡表仍维持偏紧的预期。05合约当前仍明显贴水现货,中期较度来看具备多配的价值。

  玻璃

  本周玻璃期货价格延续跌势,主力05合约跌93元或5.19%,收于1699元。现货方面价格跟随走弱,周中华北地区部分企业价格下调100元/吨,华中地区部分企业价格也有一定降幅。市场预期明显分化,价差走扩至200元以上,处于历史偏高水平。本周在产玻璃产能98262万重箱,与上周持平,同比去年增加4230万重箱,增幅4.3%。企业库存总量为1764万重量箱,较1月7日增加305万重量箱,增幅20.9%。预计在整个一季度,下游需求将保持在季节性低位,玻璃企业库存将持续累积,成为压制玻璃期货盘面表现的重要因素之一。从稳定生产经营利润的角度看,每个高点都是锁定生产经营利润的良机,建议根据生产经营规模择机把握;前期卖保头寸可继续持有。同时当前库存处于相对低位,期现价差处于偏高位置,预期与现实的博弈依然激烈,新入场资金避免追空。

  能源化工

  原油

  本周内外盘原油延续上行走势,SC原油主力合约周涨2%,并刷新本轮反弹以来新高,但成交有所萎缩。全球流动性宽松推动美元长周期走弱,对油价形成上行支撑,同时本周美国新任总统拜登公布1.9万亿刺激方案进一步提振市场情绪。从原油基本面上看,沙特自愿多减产将加速原油供需平衡表的修复,但原油需求仍受疫情影响恢复仍然缓慢,2021年原油市场去库步伐显著放缓。本周EIA月报下调了2021年的原油需求预期,而OPEC维持对2021年的原油需求预期,同时EIA、OPEC以及摩根大通等机构均上调了对于明年的油价预期。整体来看,在宏观层面持续放水的背景下,近期多机构上调油价预期,市场乐观情绪支撑油价,盘面上原油整体仍维持上行趋势,但美元阶段性反弹可能令油价高位调整,操作上仍建议多头思路对待。

  沥青

  本周国内中石化部分主力炼厂沥青价格小幅上调,部分地炼跟随调整。近期国内沥青炼厂开工负荷整体走低,由于需求的下降,炼厂库存出现一定程度累积,但由于成本端维持高位,炼厂价格整体持稳。需求方面,随着气温的下降,国内北方地区沥青需求持续萎缩,但由于当前沥青现货价格较高,抑制贸易商冬储积极性,南方地区需求相对平稳,但由于冷空气频频来袭,南方地区沥青需求也很难进一步释放。随着春节的临近,沥青需求整体将走弱。盘面上在成本端上涨推动下,沥青本周震荡反弹,主力合约周涨1.11%,成交有所放大,但预计盘面整体上行空间有限,波动区间整体趋于收窄,后期或进行方向选择。

  高低硫燃料油

  本周高低硫价格走势稍显分化,高硫燃料油震荡为主,低硫燃油录得上涨,FU2105周度涨幅为-0.45%,LU2104周度涨幅3.01%。原油市场由于沙特自愿减产100万桶,原油库存持续降库,使得原油供需基本面出现较大变化,原油边际转好,使得燃油成本驱动增强。燃油基本面方面:截至1月13日当周新加坡燃料油库存录得2230.4万桶,环比上周下降21.2万桶,降幅0.94%。截至1月14日BDI指数录得1792点,较上周上涨186点,周度涨幅11.58%,可见船燃需求旺盛,对应低硫燃油价格强势。综合分析:在成本驱动背景下,高低硫燃油基本面转好,预计下周价格重心依然为逐步上移的过程,但需要注意价格回调风险,随时做好止盈准备。

  聚烯烃

  本周PE/PP价格低位反弹为主,L2105合约周度涨幅2.08%,PP周度涨幅2.60%。本周国内聚丙烯装置因检修停车的损失量约2.90万吨,较上周增加17%。本周主要新增延长榆能化PP2短暂停车,广州石化三线PP装置检修,装置检修量小幅增加。本周国内PE石化检修损失量在2.78万吨,比上周增加2.42万吨,上周检修损失量为0.36万吨。下周检修企业包括独山子石化、浙江石化、延长中煤榆林二期、四川石化、茂名石化,初步预计下周检修损失量在1.36万吨,环比减少1.42万吨。本周PE/PP检修损失量小幅增加,产量小幅减少。石化库存方面:石化库存周度减少5.5万吨,在周末大幅累库前提下,库存最终录得减少,说明石化库存去库相对成功,利多PE/PP价格。需求方面:由于下游企业库存处于历年低值区间,临近春节,企业有补库预期,因此,需求相对表现不差,至少边际走好。综合分析:在检修损失量增加,库存去化,需求边际转好的情况下,预计下周PE/PP价格重心逐步抬升。

  苯乙烯

  本周,苯乙烯如期延续上行态势,期价最高逼近7000一线。从成本端来看,原油近期受美元阶段性反弹影响高位调整,但沙特自愿多减产将加速原油供需平衡表的修复,油价长期上行趋势未变。纯苯和乙烯自身供需面尚可,其价格仍将延续强势,苯乙烯成本端支撑尚可。从供应端来看,近期国内苯乙烯生产利润一直处于低位运行,巴陵石化和新浦化学执行检修,新日化学和新阳科技短停,苯乙烯开工率下降至84%(-3.58%)。近两周进口货源到港量偏低,港口库存压力不大。从需求端来看,随着原油价格的上涨,近期下游交投氛围有所改善。ABS和PS价格均有上涨,下游逢低适度跟进。但EPS和UPR开工率受春节因素影响明显,近期苯乙烯需求迎来季节性走弱。综上,当前苯乙烯供应和需求均呈现下降,基本面压力不大,短期库存略降;成本端乙烯和纯苯价格支撑强劲,下跌空间有限。苯乙烯生产利润将长期维持低位,绝对价格跟随成本震荡上移,单边多头思路对待。

  PTA

  本周,PTA先抑后扬,重心坚挺向上,创下阶段性新高4110。从成本端来看,原油近期受美元阶段性反弹影响高位调整,但沙特自愿多减产将加速原油供需平衡表的修复,油价长期上行趋势未变。近期PX-NAP价差修复至160~180美元/吨,在原油强劲支撑下,PX价格走强明显,PTA成本端支撑增强。从供应端来看,福海创450万吨/年的PTA装置将在1月20日附近重启,逸盛大连220万吨/年的PTA装置将于1月16日提升至满负荷,尽管宁波逸盛225万吨/年的PTA装置将自1月24日开启2周的检修,但PTA供应仍将增加。需求端来看,1月中旬开始,聚酯检修将逐渐增多,聚酯开工率将开始下降,但今年短纤工厂检修低于往年,同时部分工厂倡议员工就地过年,聚酯开工率下滑幅度将低于往年。库存端来看,本周五PTA社会库存为389万吨,较上周下降3.5万吨,但福海创装置下周将重启,PTA将再度回归累库。综上,当前PTA供需面压力对PTA绝对价格影响有限,更多关注成本端指引。对PTA工厂而言,逢高锁定加工费,空PTA多PX。对单边投机者而言,中期油价重心有望继续上移,PTA单边上应保持多头思路。

  短纤

  本周,短纤周内波动剧烈,多头减仓,重心略有松动。一方面,成本端原油近期受美元短线反弹影响而高位整理,成本端上行驱动暂止;另一方面,下游补货完成,跟进热情一般。从短纤供需面来看,今年短纤生产企业降负检修将低于往年,但下游纱厂开工率预计和往年相当,短纤将步入季节性累库阶段,等待年后旺季去库。但当前厂家库存本就偏低,为负值,春节期间虽有累库预期,但整体累库压力也将低于往年。从现货市场来看,目前江苏市场半光1.4D 主流6250-6350元/吨出厂或短送;福建市场半光1.4D 主流6400附近成交商谈,走货一般。近期,短纤工厂账面库存仍为负库存状态,同时部分企业将开启季节性检修,因此厂家挺价意愿强烈。展望后市,短纤供需阶段性走弱,上行动力暂时不足,期价近期或步入高位震荡格局,6400-6800之间运行。

  乙二醇

  本周,乙二醇高位震荡,周内价格波动剧烈。供应端来看,随着近期乙二醇价格重心的抬升,国内煤化工装置重启和提负热情较高;但福炼40万吨/年的乙二醇装置停车检修1周,油制开工率下降。整体来看,本周乙二醇开工率下降至62.77%,其中煤制开工率提升至56.26%,油制开工率下降至66.73%。进口量来看,周内主港到货量偏多,但下周船货预报偏少,因此主港能否就此开启累库尚不确定。从需求端来看,临近春节假期,下游长丝、短纤、瓶片等聚酯工厂将开始放假,聚酯开工率将迎来季节性下滑,但今年短纤等品种生产效益较好,同时企业成品库存处于低位,加之疫情防控,预计今年聚酯开工率下降幅度将小于往年。综上,尽管乙二醇需求近期将季节性走弱,但供应也有缩量,供需面尚可,新装置投产前主港暂时未见大幅累库预期;此外,油价、煤价仍偏强,乙二醇成本端仍存支撑。短期未见明显驱动因素,预计期价将高位震荡,关注4250-4600区间。

  液化石油气

  本周PG02合约小冲高回落,期价高位宽幅震荡,周中最高触及4069元/吨,从盘面走势上看短期期价仍维持高位震荡。从原油角度看:上周二沙特能源大臣,亲王Abdulaziz bin Salman表示,沙特将在未来两个月自愿减产100万桶/日;这个减产力度将远远抵消俄罗斯和哈萨克斯坦在2、3月份每月合计增产7.5万桶/日的影响,高消息给原油多头进一步信心,油价重心不断抬升。同时EIA公布的最新周度库存数据显示,同时EIA公布的最新数据显示,截止至2021年1月8日当周,EIA原油库存为4.82211亿桶,较上周下降328.4万桶,原油库存数据的下降进一步支撑期价,油价走强对液化气有较强的支撑。现货端:当前仍处于民用气需求的旺季,虽部分地区气温有所回升,但民用气需求不减,现货价格较为坚挺。本周华南地区广州石化民用气出厂价累计上涨150元/吨至4758元/吨。华东地区上海石化民用气出厂价累计上涨100元/吨至4500元/吨。山东齐鲁石化工业气出厂价累计上涨200元/吨至4050元/吨。供应端:本周由于部分炼厂检修,供应端有所收缩,按照卓创统计的数据显示,本周我国液化石油气平均产量70735吨/日,环比上周减少355吨,降幅0.49%。从下游需求来看:本周深加工需求基本持稳,本周MTBE装置开工率为43.74%,较上周增加1.28%,烷基化油装置开工率为44.58%,较上周下降0.21%。库存方面:按照卓创统计的最新船期数据显示,1月中旬华南地区有11船冷冻货合计34.3万吨到港,华东有7船冷冻货合计20.9万吨到港,华南到港量大增导致港口库存继续回升对期价有一定的压制。本周华南地区港口库存率较上周下降0.03%至55.36%,华东港口库存率较上周增加6.39%至41.95%。整体而言:当前PG02合约大幅贴水现货,PG02仍以偏多思路为主,由于短期波动加剧,同时临近交割,多单不建议长持,以短多思路为主。

  甲醇

  甲醇期货本周震荡洗盘,市场参与者心态不稳定,盘面波动较为剧烈,重心出现下探,回踩60日均线附近支撑后逐步止跌,但上方阻力亦较大,呈现宽幅震荡走势,周K线录得四连阴。国内甲醇现货市场价格大稳小动,交投气氛偏冷清,沿海地区价格窄幅松动。西北主产区企业报价震荡走高,内蒙古北线地区商谈2000-2040元/吨,南线地区商谈2000-2050元/吨。虽然西北地区部分生产装置恢复运行,但江苏、河南部分装置停车,导致甲醇行业开工率略有下滑。此外,气头装置开工受限,供应端压力得到缓解。甲醇厂家签单平稳,整体出货尚可,但暂无挺价意向。下游市场需求略显低迷,刚需采购偏谨慎,高价货源成交遇阻。部分MTO装置负荷有所提升,煤制烯烃行业开工率窄幅回升,增加至87.55%,但后期继续提升空间不大,新兴需求表现稳定。传统需求行业淡季效应显现,对甲醇需求不温不火,甲醛和醋酸开工进一步回落,二甲醚和MTBE维持低迷态势。外盘甲醇市场低价难寻,货源多流向高价区域进行套利,甲醇进口量顺势回落。此外,近期甲醇转出口增加,进口船货到港及卸货时间延迟,甲醇港口库存明显回落,下滑至107.9万吨,但仍大幅高于去年同期水平。供需结构失衡,去库周期拉长,压制甲醇走势。甲醇基本面变化不明显,期价延续震荡走势,适合短线操作,长期而言不宜过度看空。

  PVC

  PVC期货本周呈现横向延伸态势,重心窄幅下探后逐步企稳,围绕7000整数关口徘徊,盘面波动幅度收窄,上行明显承压,周K线翻红,结束四连阴。国内PVC现货市场跌势有所放缓,各地主流价格仍松动,市场低价货源不断增加,期现基差进一步收敛。西北主产区预售订单减少,近期签单情况一般,厂家心态不稳,多根据自身情况灵活调整报价。新增检修企业仅有宁夏金昱元,其余装置运行较为平稳,PVC开工水平提升至85%附近。后期企业检修计划偏少,加之部分装置恢复运行,PVC生产装置运行负荷维持在高位,产量跟随增加,供应端支撑减弱。而下游市场需求则有所减弱,当前暂无备货意向,刚需接货为主,采购节奏有所放缓。受到寒冷天气的影响,北方地区需求下滑。部分区域运输不畅,导致运费上涨,PVC到货成本增加,下游制品厂对高价货源存在抵触心理,向下传导受阻。下游订单数量也有所减少,多数原料库存维持在低位,现货实际交投不温不火。市场到货稳定,华东及华南地区库存继续增加,上涨至13.21万吨,高于去年同期水平7.4%。原料电石开工稳定,企业积极排货为主,采购价格不断下调,成本端持续回落。PVC供需关系走弱,进入缓慢累库阶段,短期重心徘徊整理,上方空间有限,整体走势偏空。

  动力煤

  本周动力煤盘面继续上涨,上游供应紧张叠加运输受阻刺激市场神经。8日总理讲话也强调,冬季保供形势依然严峻。目前港口库存依然在低位运行,并且有再度下行的趋势。坑口煤炭供不应求,日涨幅不断加大。虽然指数停更,港口价格混乱,但是依然可以感受到煤炭紧张的局面。进口煤方面,由于国内终端用户更想采购3月之前能到货的货源,而印尼煤炭供应受降雨影响较大,预计短时间内装船不会恢复正常,在货源紧缺而询盘积极的情况下,印尼煤报价继续升高。在资金大量涌入炒作的情况下,盘面预计将先行一步在春节前回调。下游工厂的停工放假将使需求量季节性回落,未来成为最大的利空因素。因此操作上建议短线可谨慎追多,中长线逢高逐步布局空单。

  橡胶

  本周沪胶下跌后反弹,自去年10月底以来的震荡形态还在持续。国内防疫力度加强对人员出行及物流运输有一定影响,不利于橡胶消费。不过,轮胎企业产品库存较以往偏低,春节后复工日期存在不确定性,企业有主动增加库存的意愿,对胶价有一定利多作用。此外,近来海南出现明显降温,若对胶树生长造成损伤将影响后期产量。还有,泰国、印尼、马来西亚、越南等天胶主产国为控制疫情而提高封锁力度,且部分地区发生水灾,天胶生产及出口或许会受到影响。国际原油价格持续走高对胶价可能也有利多支持。技术上看,15000元关口附近或许有阻力,短线可按区间震荡操作,中长线胶价仍有望突破压力创新高。

  纯碱

  本周纯碱期货盘面深度回调,站稳1500一线后有所回升,周度跌幅83元或5.09%收于1547元;期货盘面回调后基差一度收敛到-100元以内。现货价格基本保持平稳,补库需求带动纯碱企业贸易态势向好。本周国内纯碱厂家开工负荷小幅下调,联碱装置开工率下行较为明显,较大可能是液氨价格较快上涨导致。下游需求变动不大,短期国内纯碱市场或难有大的变动。短期来看,期货价格对现货价格的高升水得到部分修复有其合理性;中期来看,一二季度纯碱供需将维持平衡状态,行情将围绕1500一线波动运行;长期供需结构看,下半年光伏玻璃新增产能的投产达产将推升纯碱需求。单边策略05合约1650上方卖保头寸可逐步止盈;若05合约运行至1450附近,将是难得的买入机会。

  尿素

  本周尿素盘面持续拉升迭创新高,主力05合约本周涨144元或7.62%收于2033元。现货方面跟随期货涨势,呈现普涨局面。基准地现货价格仍低于期货,但涨幅已有坚定追随趋势。供应方面,本周日均产量11.65万吨,环比上周的11.70万吨减少0.05万吨,同比去年同期日产12.91万吨减少1.26万吨。需求方面,山东河南以及苏皖区域的冬小麦追肥即将开启,但鉴于近期国内普遍降温,短时难以进行,目前仍处备肥阶段。工业方面略显弱势,东北两广区域按需采购,淡储备肥进行中。整体来看,目前主流地区下游拿货情绪尚可,短时价格仍能保持坚挺态势。库存方面,尿素生产企业库存持续下滑,推动了尿素现货的看涨情绪。我们认为,原料动力煤价格大幅攀升压缩了尿素生产利润,也相应提升了尿素价格中枢;低库存的矛盾在春季的推涨效应将更加突出,尿素具备一定的配置价值。建议1800一线新入场买入保值头寸继续持有。

  农畜产品

  油脂

  本周市场迎来了马来西亚MPOB月度报告和美国农业部月度供需报告两份重要数据,两份报告均利多于整体植物油市场,然而国内植物油价格仍然出现了大幅的回落。油脂价格的下行,主要受到了两个方面因素的影响:一是国内节前植物油备货已经结束,现货需求有所回落,植物油短期可能进入增库存的状态;二是棕榈油1月出口数据大幅下滑,全球疫情再度加剧,此前过高的涨幅使得多头寻求在高位平仓获利了结。油脂价格的下行仍只是短期影响,向下仍有较强的基本面因素支撑,目前国内植物油库存仍处于较低水平,加上美豆价格保持在高位调整,整体植物油价格回调的空间有限。资金的撤退只是不再看好远期植物油价格的走势,未来向上的增幅空间已经明显不如蛋白品种更有潜力,建议油脂交易目前仍应以观望为主。

  豆类

  本周美豆站上1400美分/蒲整数关口后高位震荡整理,周比上涨3.01%,1月份USDA供需报告落地利多兑现后,继续上行动能减弱,未来市场关注焦点仍在于南美产量前景,目前巴西大豆收割进度缓慢,且慢于去年同期水平,利于延长美豆出口时间,巴西新豆预售进度为产量的56.5%,阿根廷种植达到93.5%,因天气干燥,1月份美农报告将阿根廷大豆产量预估跳跳200万吨至4800万吨,而拉尼娜气候现象在1月末至3月初造成阿根廷大豆产量减损风险仍存,目前定义产区产量规模还过早,后期持续关注南美天气影响,预计美豆市场整体继续维持偏强走势。国内市场来看,下游企业提前进行春节前备货,需求增加,油厂惜售意愿较强,目前部分地区新冠疫情的发展带来的物流及开机的不确定性继续增强,节前备货不断增加,未来豆粕供应趋紧预期叠加成本端将继续支撑短期豆粕市场价格,预计短期豆粕市场回调空间将有限,连粕主力05合约受美豆上涨带动走强,周比上涨5.12%,短线维持回调参与反弹思路,前期多单设置保护持有,期权方面,维持豆粕05合约的买入牛市价差策略或卖出看跌期权策。

  苹果

  苹果05合约本周延续下跌走势,周度开盘价6300元/吨,收盘价6005元/吨,跌幅4.68%。基本面情况来看,需求疲弱仍然是市场的主要矛盾点,产区入库量创新高的背景下,节日备货表现不及预期,供应宽松对市场的压力延续,近期新冠疫情的干扰有所增加,市场情绪进一步转弱,目前产区春节备货情绪有所增加,但是仍然不及往年,供需面角度仍然较为宽松。后期来看,需求未出现明显好转之前,价格仍然难言乐观。卓创咨讯的信息来看,截至 1 月 14 日,全国苹果库存为 1075.4 万吨,相比上一周微幅下降,继续保持近五年高位,销区表现仍然偏差,疫情对于市场干扰仍然较大。本周产区现货价格稳中偏弱,栖霞地区果农80#以上一二级货源主流报 价格2.7-2.9元/斤,高标货3.2元/斤左右,咸阳地区冷库内货源主流成交价格均维持在2.0-2.4元/斤,乾 县等个别地区成交价格已经低于2.0元/斤。当前的现货压力仍处在释放当中,期价弱势仍然难以发生转变,操作仍然建议以逢反弹做空思路为主。

  鸡蛋

  本周鸡蛋主力JD2105合约宽幅震荡,周五拉涨,周比上涨5.93%,鸡蛋现货市场继续维持上涨趋势,疫情造成的运输受阻及饲料涨价成为主要驱动,一方面河北疫情封城,部分重要产区鸡蛋流出受阻,河北局部有6天左右货源积压,市场看涨情绪升温,另一方面,饲料原料端玉米、豆粕大幅上涨背景下,养殖端挺价意愿强烈,目前距离春节还有一个月的时间,下游食品厂、农贸市场仍有节前备货需求,同时目前全国各地建议就地过年,人口流动也将减少,进一步支撑销区销量,因此预计短期现货市场价格维持强势,且春节后需求的减少时间窗也将进一步缩小,且当前电商平台对鸡蛋销售拉动作用越来越大,春节过后电商或集中补货,届时拉动需求,节后鸡蛋落价幅度有望减弱,尤其明年3月份之后在前期低补栏,叠加节前集中淘汰背景下,供应压力逐步缓解,价格重心将进一步抬升。风险点:高价刺激下游补栏加速,老鸡延淘增多。期货市场来看,近月02、03合约跟随现货波动短期走势偏强,后期随着节日临近上涨动能将逐步减弱,JD2105合约短期维持强势,高位追涨需谨慎风险,等待回调参与反弹为主,后期关注高蛋价下游走货情况及淘鸡节奏影响。

  生猪

  本周生猪期货主力LH2109合约继续下挫,连创新低,周比下跌7.78%,生猪现货市场价格先涨后跌,全国生猪均价36.01元/kg,环比下跌1.65%,同比下跌0.16%,目前生猪市场受新冠疫情及节前备货支撑仍存,近日全国多地新冠疫情影响加重,部分地区陆续封锁,春节提前备货增加,且进口肉及冻品消费下降利好鲜肉需求,提振短期猪价反弹,但高猪价不利于下游走货,屠宰场减量收购压价意愿较强,且中央储备肉继续投放中,年后需求无明显利好,也将抑制生猪市场价格上涨空间,预计短期生猪市场价格维持高位稳中小幅趋弱走势为主,中长期来看,随着生猪市场产能逐渐恢复,产能释放期将压制生猪现货价格逐渐转弱,价格高点也将边际递减,但仍需关注生猪实质产能恢复节奏及猪瘟复发风险。期货市场来看,生猪主力LH2109合约短期走势继续偏弱,但低位继续追空需谨慎,维持反弹试空思路参与,对于养殖企业可考虑逢高做空养殖利润保值。

  白糖

  本周郑糖放量走高,外糖持续上行起到提振作用。泰国食糖减产,且近期印尼采购频繁,全球食糖供应阶段性偏紧。此外,近来农产品板块走势活跃吸引资金入市,而食糖价格仍处于相对低位较具吸引力。ICE原糖3月合约周四收盘于16.73美分,按50%关税计算进口成本约5220元,而进入1月份以来郑糖指数较进口糖升水平均值为217元,所以郑糖主力合约突破5400元基本反映外糖上涨所起到的带动作用。后期外糖上涨幅度将直接影响到郑糖的升幅。

  棉花

  本周,棉花主力合约跌3.26%,报14975,棉纱主力合约报21645,跌3.84%。

  突发消息影响棉花走势,本周,1月14日,美国以中国“强迫劳动”为由全面禁止新疆棉花和番茄产品入境导致棉花盘中大跌,尾盘跌破15000关口,短期看跌情绪增强。不过特朗普政府预计将于1月20日结束任期。新任总统拜登有望修复中美关系。后市影响棉花走势的国家紧张环境料将有所缓解。此外,短期下游春节前补库结束,需求暂时减少也是导致棉花下跌的重要因素。数据上看,棉花商业库存继续走高,12月份新棉继续集中上市,上市进度环比有所放缓;纺织下游订单充裕,企业加大了对原料的采购力度;港口保税进口棉增加,拓宽了用棉企业的选择空间。商业库存增速减缓 总量创年度新高。达到529.27 万吨,

  较上月增加 72.20 万吨。下游方面,纱线市场总体维持强势,棉花下方受到支撑。本月棉纱库存指数下降,棉花库存指数上升,生产量和开机率指数略升,新订单指数大幅上升。拜登政府周五宣布将推出新一轮经济刺激计划,总金额达到1.9万亿元。后期总体来看,在欧美经济刺激政策即将出台背景下,后市对于棉花的需求有望逐步恢复。短期棉花上下空间均有限,棉花料维持偏强震荡格局。震荡区间14800-16000.中期仍需要关注宏观面及下游消费情况。

  期权方面,隐含波动率略有回升,维持在25%附近,较上一周略有升高,回升至相对高位。棉花中期震荡概率较高,波动率有望有所回落,可以采用卖出宽跨式策略做空波动率,需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权建仓。

  菜类

  菜粕05合约本周呈现上涨走势,周度开盘价2931元/吨,收盘价3095元/吨,涨幅5.6%,当前期价仍是以CBOT大豆为主导。CBOT大豆期价来看,USDA 报告继续确认利多支撑,南美天气干扰仍在,美豆延续去库存态势对价格的强势支撑继续,再加上当下时间点,全球大豆主要依赖美豆供应,外盘整体上涨趋势尚未改变。国内豆粕方面,原料供应相对充裕,不过备货情绪以及盘面榨利进入亏损,油厂挺价意愿增强。菜粕自身来看,整体延续供需双低的情况,进口油菜量以及沿海油厂菜粕库存继续处于相对低位,水产养殖进入淡季拖累消费,供需缺乏突出矛盾点,本周菜粕现货价格整体呈现上涨走势,沿海菜粕报价为 2930-3030 元/吨,相比上周五的2710-2830元/吨上涨200-220元/吨。综合来看,菜粕整体趋势仍然追随 CBOT 大豆,短期期价或有调整,但是CBOT大豆上涨趋势不发生转变的情况下,菜粕整体仍然延续上涨走势,操作以回调做多为主。

  玉米

  玉米05合约本周呈现上涨走势,周度开盘价为2842元/吨,收盘价为2869元/吨,涨幅0.95%。现货情况来看,近期由于疫情以及备货的影响,现货价格以稳中偏强为主,截至周五,全国玉米均价为2830元/吨,较上周五的2709元/吨上涨121元/吨,整体市场看多情绪仍在。对于玉米市场来说,由于进口对于玉米的影响逐步增强,CBOT玉米跟国内玉米的联动性增强,短期现货价格偏强波动以及外盘偏强预期继续提振国内价格,05合约延续震荡偏强波动,不过阶段性售粮压力仍在,或限制短期的涨幅。中期来看,整体缺口预期不变,虽然其他谷物替代以及进口玉米增加等使得年度缺口预期有所收敛,但是整体偏紧预期暂难有效改变,中期期价延续上涨预期仍然不变。操作方面建议以多头思路为主。

  淀粉

  玉米淀粉 05合约本周呈现上涨走势,周度开盘价为3214元/吨,收盘价为3261元/吨,涨幅1.46%。现货情况来看,本周全国现货价格有所分化,东北地区运费抬升,企业挺价意愿仍在,山东地区由于下游消费一般,价格有所回落,截至周五,全国玉米淀粉价格指数为 3623 元/吨,较上周五的3335元/吨涨288元/吨,短期来看,原料高位偏强波动继续提振淀粉高位偏强波动。中期来看,供应端面临玉米粮源偏紧所导致的下滑预期,需求端面临价格上升的竞争 优势下滑所形成的下滑预期,整体表现为需求对于原料成本价格上涨的敏感度测试,玉米淀粉期价波动的核心要点仍然是以原料玉米为主,中期玉米上涨预期下,淀粉预期也是上涨为主。

  纸浆

  纸浆期货周内高位震荡,现货跟随盘面,银星报价在6000元上下,外盘依利姆、Arauco针叶浆2月价格涨至810美金,北美Domtar宣布北美市场漂针浆价格上调110-130美元。调涨过后,针叶浆外盘和期货价差收窄,目前主力合约折美金价格仍在820美金之上,处于最近10年价格区间的90%分位之上,估值位于高位。12月木浆进口249万吨,环比降12%同比增14%,全年木浆进口量增加343万吨,主要以阔叶浆为主,结合港口和部分纸企的库存来看,国内木浆需求并不差,和机制纸产量相符。纸浆在转向驱动定价后,要关注供需及宏观面边际变化,目前产业层面驱动变化不大,周内生活用纸和白卡纸价格上涨,文化用纸持稳,终端需求正常,但受木浆大涨影响纸厂即期利润仍明显受到侵蚀。宏观面出现变化,上周以来美债收益率上行及国内社融增速大幅回落,M2及M1增速下降,市场更关注信用收紧的可能及其影响,进入高估值区间后纸浆价格波动也将加大。中期看,终端需求依然关键,核心是成品纸能否继续提价从而为浆价打开空间,对此我们认为经济回升不中断的情况下,浆、纸需求回升趋势延续;而供应一是看海外需求好转对浆厂出口中国木浆的分流,二是浆厂利润大增后对产销的刺激。短期更多是要看市场整体情绪及美元等资产走势,关注调整后买入机会,无货情况下谨慎做空。

 

本文地址:http://www.liaoranseo.com/wen/34870.html

股票配资公司
原油配资
股票配资平台 更多>>
牛散赵建平、葛卫东以及神秘“关联人”最新持
鹏鼎控股:下半年属于公司经营旺季 各版块需
国机重装:在抽水蓄能领域,公司将加大市场开
华峰测控:公司国内海外布局相对完整  新产品
利空突袭?!千亿“东北药茅”闪崩跌停,公司