配资 > 配资网 > 现货配资 >

h股全流通

2018-08-01 16:09

配资平台哪个好?

了然配资网,打造在线股票配资理财领域的第一品牌。精选股票配资、配资公司排名、配资炒股平台等资讯动态,及股票投资等相关股票入门基础知识介绍。

h股全流通

一、H股全流通是什么意思 H股全流通试点条件有哪些?

经过4个多月的准备工作,证监会公布了第一家H股全流通试点公司,首单花落联想控股股份有限公司。那么,H股全流通是什么意思呢?下面小编就来和大家具体的介绍一下H股全流通的相关信息,希望能够帮助到大家。

H股全流通指什么?

H股全流通是一个特殊的制度问题。目前港股上市的内地公司中,有一部分采用的是红筹模式,即境内公司直接将境内资产收购或协议控制(VIE)等形式转移至境外离岸公司,然后以境外离岸公司形式上市,上市一开始即基本等同于“境外全流通”;另一部分则采用的H股模式,即上市时将股份分为内资股和外资股,外资股在港交所上市后可以在境外流通,内资股不能流通。

H股全流通筛选条件

所谓全流通,即通过制度设计,使这部分不能流通的内资法人股和国有股,转化为H股在港交所上市交易。中信证券首席港股分析师杨灵修认为,“全流通”还将为H股企业的所有制带来根本性的改观,“内资外资股东不一致”问题得以解决,中期将提升公司治理和市场竞争力。在他看来,“H股全流通”的意义,不亚于H股公司在港的第二次上市。

根据证监会文件,参与H股“全流通”试点的企业需满足4项基本条件,一是符合外商投资准入、国有资产管理、国家安全及产业政策等有关法律规定和政策要求;二是所属行业符合创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念,契合服务实体经济和支持“一带一路”建设等国家战略;三是存量股份的股权结构相对简单,且存量股份市值不低于10亿港元;四是公司治理规范。

H股全流通试点的影响:

有专业人士认为,H股全流通主要影响有三方面,一是H股全流通对上市企业大股东来讲,提高公司利润的动力更强,全流通更有利于统一大中小股东利益的一致性。二是有利于提高港股市场成交量和流动性,更加方便投资者和投机者之间的交易,降低交易的冲击成本。三是目前AH溢价率处于高位,全流通有利于折价收敛,港股的配置价值在提升。

二、H股“全流通”是什么?对内地市场有什么好处?

5月22日,中国证券登记结算有限责任公司(中国结算)通过官网公布,为落实H股“全流通”试点,明确相关股份登记存管和清算交收的业务安排和申请流程,制定并发布《H股“全流通”试点业务指南(试行)》。H股“全流通”具体指什么?H股“全流通”以后对内地市场有什么好处?

h股全流通

目前在港股上市的内地公司采用的模式主要有两种,一种是红筹模式,也就是所谓的红筹架构,即境内公司通过股权/资产收购,或者是协议控制的方式将境内资产转移至境外离岸公司,并通过境外公司上市的模式,这种形式上市的公司的股票从一开始就相当于“全流通”的形式。

另外一种模式就是H股架构模式(以香港英文Hong kong命名),上市时分为内资股和外资股两类,其中外资股上市后能够在境外流通,但是内资股不行。而所谓的H股,就是内地企业在香港上市的外资股。

h股全流通

由于内资股不能进行全流通,所以实际上内资和外资股东在很多方面存在着不同,此次H股全流通,正是要解决这一问题。

目前港股市场很多公司采取的是“A+H”,即在内地市场与香港市场以同股、同价、同时的原则上市,若是大股东选择减持,在没有全流通的情况下,只能通过减持A股的减持实现,这对A股市场造成了巨大的资金压力,而实行H股全流通,能够减轻A的减持压力。

h股全流通

H股全流通模式的试行,对A股和H股市场均有不小的影响,具体影响情况如何,还需要以试点的方式来检验。

三、业内热炒的H股全流通到底是怎么回事?

最近,H股全流通的话题炒的正热闹,不过,对于吃瓜群众来讲可能还是一头雾水。今天小编就和大家一起了解这个H股全流通到底是怎么一回事儿。

H股全流通到底是什么?

H股=国企股(是国内企业,不是国有企业)

国内企业:经鉴证会批准+注册在内地+在香港上市+供境外投资者、认购和交易。

满足以上这些条件的股票就是H股!因香港HongKong首字母而得名H股,说的还不是很清楚?先来看看这两个词:

由中国发行人根据中国法律发行的股票,以人民币标明面值,以人民币认购为内资股;以人民币以外的货币认购为外资股。

在正常走H股上市的股票中:

香港交易所:外资股(在港交所可以流通),内资股(在港交所无法流通)

内资股:中国法人、中国自然人、国外机构投资者、国外战略投资者。也就是说,内资股无法在港交所流通,只能在以上四者之间转让。

除了H股,还有一种国内企业在香港上市的办法:

红筹模式:

境内公司——境内资产/权益与股权/资产收购或协议控制(VIE)转移至境外注册的离岸公司(持有境内资产或股权)申请在港交所挂牌上市—香港交易所。

红筹股:把业务拿到香港发行股份,是全流通的;

H股:业务还在国内,只是把股权拿出一部分在香港发行,内资股的部分不流通。

H股与红筹股模式有啥区别

回A股上市搭建A+H平台比较有优势,H股大股东不能减持,没法从股价上捞到好处。相反,红筹股回A股不容易,可以减持。

所以,究竟什么是H股全流通呢?

H股全流通在香港上市的内地企业所持有的法人股及国有股,全数转化H股交易流通。H股全流通——“内资股不能流通,H股所有的股票都可以自由买卖”。

H股全流通有什么好处?

1.对股东

因为非流通股不能卖,所以大股东并不关心股价的高低,他们可以做一些对自己有利但对全体股东(公司)不利的事情。

股票既然卖不出去,还不如拿去转移利润、给别人贷款担保,反正损害的是小股东的利益。

H股全流通后:

股票可以卖了,要是跌了怎么赚钱呢?所以,H股全流通可以使股东的财富激励和财富效应发生变化,也会激励企业做好业绩。

2.对股民

H股全流通之后,股票的买卖就更加自由,控股股东滥用控股权任意侵害中小股东利益的现象也会大大减少,中小投资者可以得到更多保护。

3.对市场

H股全流通可让更多内地企业来港上市,为港股市场扩充来源。不仅如此,香港资本市场还会注入一股“活水”。H股登陆香港20多年来,年均涨幅仅2%左右。一旦全流通落地,大量民企来港上市,会对港股市场带来极大的提振作用。

H股全流通有啥争议?

虽然不少人,都看好H股全流通,但它的争议也不少。

1.H股的全流通本质上是增加了市场流通量,大量被套现的内资股将进入H股市场,这实际上是一个利空。

大股东:想要套现,基本只能赚机构投资者的钱,

机构投资者:股价炒高了,才不会替大股东买单。

大股东通过炒高股价来减持,但这在散户很少的港股市场,并不好实施。股价在高位成交很少,于是还没减持多少,股价可能就下来了。

2.H股因为上市没有相应的审批,大量素质较差的公司在港股上市,所以近年来港股造假丑闻频频爆发,投资者投资只有H股上市平台的公司很容易“踩雷”。

总体来说,市场还是得要活,H股全流通打开了港股市场的一个大闸门,放进一股又一股活水,有活力的市场,总归并不是一件多么坏的事情。

四、H股全流通真来了!交易规则全面齐备,要参与先看18条注意事项

h股全流通

H股“全流通”又近了一步!

继中国结算和深交所联合发布《H股“全流通”试点业务实施细则(试行)》之后,5月22日,中国结算发布了《H股“全流通”试点业务指南》,意味着H股“全流通”的制度层面已经齐备,首家试点落地按键待发。

h股全流通

H股“全流通”八大要点

《业务指南》明确了H股“全流通”试点业务所涉及的账户安排、跨境转登记和境外集中存管、境外上市股份境内持有明细的初始维护和变更维护、权益分派和股东大会投票、清算交收与风险管理措施等相关业务安排。

h股全流通

主要涉及以下八大要点:

一、境内证券公司、境外代理券商参与H股“全流通”试点业务,须向深圳分公司申请开立H股“全流通”备付金账户和保证金账户。

试点期间,境内证券公司使用深市B股结算备付金账户和结算保证金账户作为H股“全流通”相应账户。境外代理券商使用现有B转H业务备付金账户和保证金账户作为H股“全流通”相应账户。业务开展前,均须向深证通申请业务权限并签署相关协议。

二、试点公司接受境内机构和个人投资者委托,向中国结算申请为投资者设立H股“全流通”专用账户。

作为中国结算在香港结算开立的名义持有证券账户的二级账户,用于初始记录和维护投资者通过H股“全流通”试点持有的证券明细数据。H股“全流通”专用账户使用深市B股账户号码段,该账户仅能用于H股“全流通”减持,不能用于其他用途。投资者在卖出股份前未按要求足额完成外汇登记的,将影响其收取卖出所得的资金。

三、试点公司非境外上市股份赴香港上市前,须进行跨境转登记,和境外集中存管。

跨境转登记包括境内注销登记/退出登记和境外登记,境外集中存管仅限境内投资者持有部分。相关股份在完成跨境转登记成为境外上市股份后,不得转回成为非境外上市股份。同时,为使相关股份成为可在港交所流通的境外上市股份,本公司将上述股份集中存管于香港结算。

四、投资者只能申请同一证券公司不同托管单元间的转托管,境内托管证券公司不得为投资者办理跨证券公司转托管业务。

同时,试点期间,不能跨境转托管,也不提供协议转让情形的非交易过户服务和质押登记服务。

五、投资者通过境内证券公司申报交易指令。试点期间只可进行卖出申报,不得进行买入申报。投资者不得卖空。

对于若因交易前端监控失败出现投资者卖空,投资者在香港市场最终交收时点前不能提交足额证券,由境外代理券商按香港市场程序进行补购等业务处理。价差与罚息等由责任方承担。

六、参与H股“全流通”业务的境内结算参与人须通过H股“全流通”保证金账户缴纳结算保证金。

B股业务、B转H业务和H股“全流通”业务的结算保证金合并计算。初始结算保证金为50万港币。结算保证金按季度调整,凡上季度成交金额超过6千万港币(不含6千万)的交易单元均须追缴结算保证金,每超过1千万港币追缴10万港币。不足1千万港币的按1千万计算。收取上限为100万港币。

而境外代理券商须缴纳结算保证金和担保资金,结算保证金和担保资金缴纳标准、资金交收违约后续处理等风险管理措施,于本公司与境外代理券商的协议中约定。

七、现金红利由试点公司自行向投资者派发。

送股则是在送股到账日,本公司深圳分公司根据香港结算派发的股份总额和股权登记日全体持有人明细,将股份总额分配至投资者证券账户,并将数据发送境内结算参与人。投资者应及时按外管局要求更新相关股份的外汇登记。

八、中国结算将向发行人收取跨境转流通服务费,按所维护的股本面值收取。

5亿股(含)以下的费率为0.1‰,超过5亿股的部分,费率为0.01‰,金额超过30万元人民币以上部分予以免收。涉及结算参与人将收取股份托管费和交收费,均按照香港结算标准收取。股份托管费每手每月0.012港元,每月最高收费100,000港元。股份交收费每宗交收指示的交易总值的0.002%,交易每边最低及最高收费分別为2港元及100港元。对于银行向投资者收取的跨境资金划转手续费,中国结算通过结算参与人的结算备付金账户划转。

何时落地还需看发行人准备情况

据记者了解,虽然《业务指南》意味着制度层面上的完备,但首单落锤还需要看发行人和券商的准备情况。

公开信息显示,5月9日,中航科工在港交所公告称,公司向中国证监会提交的关于参加H股“全流通”试点项目的申请已于2018年5月9日获得正式批准。这是继4月20日证监会宣布推出首家H股“全流通”试点——联想控股之后的第二家企业。

H股“全流通”试点是H股上市公司非境外上市股份在H股“全流通”试点,有利于高在香港上市的国内H股公司的股份流通性。目前在香港上市的中国公司一般有两种类型的股份:

一种为内资股,又被称作A股,只能由中国大陆的法人或实体持有;

另一种为外资股,又被称作H股,可以自由在香港市场交易。

出于保持国资控股权的考虑,自1993年青岛啤酒作为内地国企第一股登陆香港市场起,迄今陆续在香港上市的200多家企业基本没有安排全流通。唯一的2005年10月建设银行以H股全流通的方式在香港上市,被称为是“证监会打了个盹”。

本轮H股“全流通”试点工作,始于2017年12月底。周末的例行新闻发布会上,证监会正式对外宣布,开展H股“全流通”试点,提高在香港上市的国内H股公司的股份流通性,试点企业不超过3家。H股公司可以提出试点申请,将其不可自由流通的内资股份转成可自由流通的H股在香港交易。在满足试点条件的前提下,可自主决定流通数量及比例等事宜。

2018年4月20日,证监会新闻发言人高莉表示,经过各方面的共同努力,目前试点各项准备工作基本就绪,现正式推出首家H股“全流通”试点——联想控股。并再次强调,将始终与香港有关方面保持密切沟通,积极稳妥、循序渐进,“成熟一家、推出一家”,有序推进H股“全流通”试点。

同日,中国结算和深交所联合发布了《H股“全流通”试点业务实施细则(试行)》,对账户安排、跨境转登记、交易委托及清算交收等技术问题做了明确规定。

投资者需了解这十八项风险

投资者获得H股“全流通”专用账户后,可赴证券公司开立资金账户和办理委托交易。证券公司应当要求投资者签署含有必备条款的风险揭示书。中国结算要求券商明示投资人需要了解的十八个风险事项。具体包括:

一、中国结算在境内利用专用账户维护实际权益拥有人的持股明细,并按投资者意愿,通过香港结算行使对试点公司的权利,提供名义持有人服务。

二、香港证券市场与内地证券市场存在诸多差异,投资者参与H股“全流通”试点业务需遵守内地与香港相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和业务规则,对香港证券市场有所了解;通过H股“全流通”试点参与香港证券市场交易与通过其他方式参与香港证券市场交易,也存在一定差异。

三、相关股份在完成跨境转登记成为境外上市股份后,不得再转回成为非境外上市股份。

四、境内投资者应遵从国家外汇管理要求和政策安排,在股份卖出前在其所在地外汇管理局完成境外持股登记。

五、试点期间,H股“全流通”专用账户只能卖出,不得买入。

六、H股“全流通”试点股份可能出现因公司基本面变化、第三方研究分析报告的观点、异常交易情形、做空机制等原因而引起股价较大波动的情形,尤其是考虑到香港联交所市场交易不设置涨跌幅限制,投资者应关注可能产生的风险。

七、与内地证券市场相比,香港市场股票停牌制度存在一定差异,H股“全流通”试点股份可能出现长时间停牌现象,投资者应当关注可能产生的风险。

八、只有深港两地均为交易日的交易日才为H股“全流通”交易日。

九、投资者应在H股“全流通”交易日的9:30至11:30、13:00至15:00提交卖出委托指令,此交易时段与香港证券市场的交易时段存在差异。

十、香港出现台风、黑色暴雨或者联交所规定的其他情形时,联交所将可能停市,投资者将面临在停市期间无法卖出H股“全流通”试点股份的风险,以及延迟交收的风险。

十一、H股“全流通”试点交易不设涨跌幅限制,但根据联交所业务规则,适用市场波动调节机制的H股“全流通”试点股份的卖出申报可能受到价格限制,投资者应当关注因此可能产生的风险。

十二、在香港证券市场,股票价格上涨时,股票报价屏幕显示颜色为绿色,下跌时则为红色,与内地证券市场存在差异。

十三、H股“全流通”试点的交收周期为T+2日,如遇非A股交易日,则顺延至其后的A股及港股首个共同交易日。

十四、中国结算根据境外代理券商提供的清算数据,与境外代理券商办理证券交付和资金收取,并将相应交收资金划回境内,按分级结算原则完成相应证券持有明细的变更和资金划付。

投资者可能面临以下风险:(一)境外代理券商提供的清算数据有误或延迟,导致投资者权益受损;(二)境外代理券商与中国结算资金交收违约、境外交收资金划回境内出现银行入账延迟等,导致投资者应收资金被暂不交付;(三)其他境外代理券商未遵守相关协议约定和业务规则,导致投资者利益受到损害的情况。

十五、H股“全流通”境内结算实施分级结算原则。

投资者可能面临以下风险:(一)因境内证券公司未完成与中国结算的集中交收,导致投资者应收资金或证券被暂不交付或处置;(二)境内证券公司对投资者出现交收违约导致投资者未能取得应收证券或资金;(三)境内证券公司向中国结算发送的有关投资者的证券划付指令有误或延迟导致投资者权益受损;(四)其他因境内证券公司未遵守相关业务规则导致投资者利益受到损害的情况。

十六、投资者持有的试点证券以中国结算名义存管在香港结算,通过香港结算行使对证券发行人的权利。试点期间中国结算提供的名义持有人服务可能受限(仅支持送股和投票,且证券不能跨境和跨证券公司转托管、不能质押、不能协议转让等),投资者应当关注可能产生的风险。

十七、因地震、台风、水灾、火灾等不可抗力以及系统故障、设备故障、通信故障、停电等突发性事故,以及中国结算、深圳证券交易所、深证通采取相关应对措施造成的损失,中国结算、深圳证券交易所、深证通不承担责任;投资者还应充分知晓并认可香港联交所在其规则中规定的相关责任豁免条款。

十八、除上述风险提示外,各证券公司还可以根据具体情况对H股“全流通”试点业务存在的风险做进一步列举。

开展H股“全流通”试点业务的证券公司应要求每个投资者在风险揭示书上签字,确认已知晓并理解风险揭示书的全部内容,愿意承担H股“全流通”试点业务的风险和损失。

百万用户都在看

尝鲜了!下周三打新创业板首只独角兽,这有宁德申购全攻略!顶格市值,涨停预估…看十大关注

转机!中兴通讯销售禁令有望取消!或成下周中美重要议题,8万员工31万股东可稍松口气

又曝金融机构踩到乐视的雷!收11个跌停亏掉5760万,全部出清,一年两成赚头没了

明里暗里降薪,券商日子不好过!百家券商4月净利环比降一半,薪酬降16%,投行固收影响大

狂涨不止,3个月赚5倍也不多!让这只"苹果"疯狂的,并非传说的减产而是它!后市盯紧六大疑团

有券商突然停掉通讯午餐补贴!券业这个春天没转暖,六大业务下滑,投行降最多,薪酬降幅增大

h股全流通

券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体,券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权,未经授权禁止转载,否则将追究相应法律责任。

五、没有对价补偿机制的H股全流通,是利好还是利空?

h股全流通

4月20日,中国证监会正式宣布,经国务院批准,H股全流通试点的各项准备工作已基本就绪,将开展H股上市公司“全流通”试点,进一步优化境内企业境外上市融资环境,深化境外上市制度改革,联想控股(03396.HK)正式成为试点推行的第一家港股上市公司。

此前,在2017年7月,人民银行《2017中国金融稳定报告》就提出,将拓宽境内企业境外上市融资渠道,推进境外上市企业审批准备案制改革和H股全流通试点。此次真正落实到执行层面,意味着H股全流通时代已经越来越近了。

在消息公布后,作为当事人的联想控股,只是“后知后觉”地履行程序正义,礼节性点头回应,并没公布任何关于全流通的细则事宜:

h股全流通

虽然联想控股还没有公布具体的改革方案,但二级市场的吃瓜群众已经视之为利好,在子公司联想集团存在因可能利空而大跌和大盘下挫的市场背景下,联想控股早盘竟然还一度出现了大涨:

h股全流通

确实,H股全流通无疑具有深远的意义,对相关公司、各层股东、港股市场甚至国家层面都有重大影响。但,作为一个稍微理智的投资者,这就一定会是个利好吗?我们更应该关注的是什么?

▌一、什么是H股全流通?

所谓“H股”,即在中国内地注册成立的企业,在香港市场发行的,以港元交易和收取股息的离岸股票。而该企业在中国内地发行的其它股票,以人民币认购和收取股息,按资金来源划分,称为内资股。

内资股股东和离岸外资股股东同是普通股股东,享有相同的权利,承担相同的义务。不过,内资股如果未在中国内地股票市场上市,则难以流通,只能在中国法人或自然人、合格国外机构投资者或战略投资者之间转让,且转让一般须获得国资委、证监会等监管机关的许可。

因此,H股全流通说白了就是允许将限制上市流通的“内资股”转化为可境外上市自由交易的“外资股”,实现与离岸投资者持有股权相同的流通性,当然也因此会提供让大股东股份套现的合规渠道。

▌二、为什么选择联想控股作为首家试点

首先我们要了解H股全流通试点条件:

一是符合外商投资准入、国有资产管理、国家安全及产业政策等有关法律规定和政策要求。

二是所属行业符合创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念,符合国家产业政策发展方向,契合服务实体经济和支持“一带一路”建设等国家战略,且具有一定代表性的优质企业。

三是存量股份的股权结构相对简单,且存量股份市值不低于10亿港元。

四是公司治理规范,企业内部决策程序依法合规,具备可操作性,能够充分保障股东知情权、参与权和表决权。

联想控股非常符合以上所有条件,尤其是第一、二点要求,具有明显的代表性和优势。

首先,联想控股于1984年由中科院计算所投资成立,是国家重点支持的高新技术企业,目前注册资本达到6.61亿元左右,采用母子公司结构,目前涉及IT、投资、地产等三大行业。

其次,联想控股深耕中国,又布局海外,既符合国家政策要求,又极大适应了中国“一带一路”的条件。其中,联想控股旗下子公司如君联资本和弘毅投资已经在国外完成了多个投资项目,在弘毅投资目前逾650亿元人民币的资金管理规模中,有多个国家主权财富基金、国家社会保障基金、教育捐赠基金参与。可以说,无论是从企业文化还是业务布局分析,联想控股已经与中国高度绑定。

而联想控股的非流通股份占比高达83.37%,存量股份市值近500亿港元,非常符合证监会H股全流通试点的第三个条件。

同时,联想控股的股权架构简单,主要股东包括中国科学院、泛海集团、员工持股以及公众持股。根据联想控股2017年年报显示,该公司前四大股东持有股份类别均为内资股。

h股全流通

参照试点条件和联想控股被首家纳入试点的原因,可以为我们发现下一家试点公司提供重要参考,比如来自金融、通讯、工业和材料行业的且符合新经济股或者高科技的企业可能性较大。

▌三、关于对价补偿机制

目前的证监会公告仅是确定了联想控股作为首家全流通试点公司,但并没有具体的操作细则,更没有告知是否对现有流通股股东的对价补偿机制。

但有没有对价补偿才是我们最应该关注的关键问题。因为有没有对价补偿,对上市公司与其股价甚至证券市场而言,很可能是两种完全不同的结果。

首先,让我们回购一下2005年的内地A股的股权分置改革历史:

国内绝大多数上市公司在股权改革之前,是处于长期处于国有控股的状态。但大多数企业复杂的股权结构和极差的流通性,反而成为了掣肘中国内地资本市场健康发展的最大困扰。

在股权分置改革前,除了已流通的社会公众股(A股、B股、H股)外,非流通部分极其复杂,包括国家股、法人股、外资股等等。由于政府和监管层对于非流通股一直采取“搁置”的态度,此部分股份占中国内地股市总发行股份的比例一直居高不下。据证监会数据显示,截至2004年底,非流通股的比例高达64%。

h股全流通

1999年至2001年,国务院先后两次启动了国有股减持尝试,但由于实施方案与市场预期存在差距,市场对国务院于2001年6月发布的《减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法》的减持规则反映较为负面(主要为配售形式减产并且减持原则上采取市场定价方式,对流通股东明显利空)。试点最终宣告失败。

2001年10月22日,证监会宣布停止减持规则,从减持规则出台到叫停的4个月内,上证指数下跌近30%。

h股全流通

2005年4月29日,证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》(以下简称《通知》),宣告非流通股权改革的正式开启。这轮非流通股改革与上一轮国有股减持规则最大的区别在于提出了补偿流通股股东的条件。

《通知》允许上市公司与其流通股股东自行协商具体改革方案,包括补偿机制。但是需要临时股东大会就董事会提交的股权分置改革方案做出决议,并且要由参加表决的三分之二以上的流通股股东通过。同时,对于非流通股的减持,《通知》还规定了“大小非”的减持数量和期限,大大稳定了市场的交易情绪。

这次《通知》试点办法基本解决了非流通股股东与流通股股东之间的利益不对等问题。其中,在试点改革方案中,由于首批试点企业均采用10:3左右的送股形式,形成了一定的“锚定效应”后续很大部分试点企业亦参照这种形式进行改革。

h股全流通

随着试点办法的进一步完善和获得广泛认可,股权分置改革从此拉开了全面推进的序幕。

截止2006年底,A股市场非流通股占比从2005年4月底的63.4%大幅降至了2.88%,股权分置问题基本得到解决。同时,此次改革不但成功解决了最大的历史遗留问题,也大幅提振了公司治理和投资者信心,最终促使了A股市场自2005年至2008年出现高达6倍的暴涨。

h股全流通

因此,从2005年的A股股权分置改革的经验看,建立一个合理的补偿机制来赔偿流通股股东潜在的损失是改革成功的关键。因为从企业上市到如今的非流通股与流通股的持股成本已是天壤之别,后者的成本往往是前者的很多很多倍,公平性问题成为了最大的考虑因素。

回到这次的H股全流通,很显然,改革导致的公平性问题,也就是说有没有对流通股股东的对价补偿机制问题,才是我们最应该去关注的关键。因为这会实实在在地影响着股价最终的走势。

比如联想控股,奇怪的是,翻遍整个联想控股此前的公告,都没用发现其对申请H股全流通事项有过相关说明,也没有因此召开临时股东大会投票。要知道,如此重大事项,貌似是需要经过股东大会讨论和三分之二的有投票权的股东同意才行可以通过的决议。联想控股此次操作,是不是有点怪?

但不妨碍我们对其做一些猜测联想控股将会有怎样的剧本,比如会不会给流通股东对价补偿,条件又是如何?

剧本1:有对价补偿

按照以往经验,对价补偿形式可以有:送股、资产重组、派现、发权证、差价补偿、注资等单种或组合等多种形式。常用的是送股和派现金形式,由于在港股市场,猜测其还可以有发权证或差价补偿的方式。

有对价补偿,说明大股东在展现股权改革的诚意,那接下来可以谈方案了。至于诚意如何,又最终如何影响股价,那得看实际情况了。

剧本2:没有对价补偿

如果联想控股在H股全流通改革中没有对价补偿,那问题就大了。

首先,这将是对现有流通股东明显不利,必然对股价造成大利空。

此次“全流通”试点有规定:仅限于原股东减持和增持本公司H股,试点企业相关股东先期可减持其所持有的本公司H股;待相关技术系统升级改造完成后,开通增持本公司H股的功能。也就是说,按照联想控股83.37%的非流通股量,如果未来要先减持,即使是一小部分,那绝对也是个天量抛单,基本可以把股价砸到地板上了。

不过,作为中国最知名的国家级品牌之一,以柳老爷子的威望品德,没对价补偿的可能性几乎为零吧。

▌四、H股全流通的意义

总体看,时隔13年,“H股全流通”再次启动,为巨量内资非流通股引入市场定价机制,意义还是具有非常重大的。

首先,从公司层面,可以确保大股东和流通股东的利益保持一致,利于企业经营。以往内资股由于没法在港股市场上流通,大股东没办法从股价上涨中得到好处,因此,大股东对公司股价没有诉求,在经营发展上难有太多主动积极性,甚至有可能通过控股权力去谋求寻租套利行为,如关联交易和吃回扣等。所以过去国企股为什么在得天独厚经营条件下仍然大幅亏损是有原因的。

通过H股全流通,内资股大股东就有了处置、流转或抵押手上股份,实现资产价值变现的渠道,其资本价值因此会明显提升,也因此对公司股价有主动诉求,相对来会有更大动力经营好公司业务,从而提升公司的估值水平。

同时,H股全流通意味着上市公司的股权结构更清晰,代表的公司证券化资产更多,大大提升了公司的融资能力,因此,从长远看,H股全流通对公司的发展是有利的。

其次,从市场层面看,“H股全流通”对于香港市场而言是解决困扰中国内地与香港两地资本市场的特有历史遗留问题,可以大大提升投资者信心。同时,“H股全流通”后,长期来看也会增强公司治理和企业竞争力,并吸引更多的内地企业赴港上市,增加在港上市中资企业的数量和多样性,有助于提升全球资本对香港市场的关注,最终利好香港资本市场的发展和完善。

参照此前的内地与香港的互联互通机制推出后,H股公司在2017年市值与交易金额增速显著,同比增幅分别达到27.1%和39.9%,同时港股市场的活跃程度亦比往年大大增加。说明了上市企业的股本扩容,确实能够为港股市场拓宽源头活水,从而激发市场活力。

h股全流通

此外,资料显示,截止2018年2月,港股市场还有152家H股公司(仅在香港IPO上市)还有非流通股,非流通股合计等价市值约2.6万亿港元,为目前这些公司已流通H股市值的(1.14万亿)的2.3倍,或相当于2017年底港股市场总市值的7.7%左右。

h股全流通

再按照试点企业不超过3家,试点遵循“成熟一家、推出一家”的推进方式,事实上,从短期看,H股全流通导致的股份增多对整个市场的而言影响会很缓和及微弱。

从国家层面看,也有诸多好处。一是,目前现有的H股企业大多数是国有企业,H股全流通会大大增强国有股权价值、国有资本处置空间,从而盘活国有资产,使企业能更好地发挥能动性,是企业真正做到自力发展壮大。二是,与创立H股、B股市场的初衷一致,H股全流动有利于吸引外资和外汇,从而增厚中国的资本市场实力。三是H股全流通,直接目的是疏通国企存在的发展根本制约因素,让企业更好地发展,最终目的也是为了契合服务实体经济和支持“一带一路”建设等国家战略。

▌五、H股试点名单还会有哪些?

截止2018年2月,港股市场还有152家H股公司还有非流通股,在这些公司中,非流通股本占比超过60%的还有约120家,其中不乏总市值超过千亿港元的大盘股,包括邮政银行(01658.HK)、中国电信(00728.HK)、中国财险(02328.HK)等。

h股全流通

按照试点办法的条件,符合存量股份市值超10亿,非流通占比较高,且符合新经济股或者高科技的企业,剩下的两家H股企业应大概率是大型国企,并且是来自金融、通讯、工业和材料行业的可能性较大。

▌小结

如果没有相应的对价补偿,短期来说,绝对算是是利空。虽然在很多投资者的思维当中,已经默认的内资股拥有流通权,但并不表示从实际上来说就是如此,本质上H股架构的公司属于同股不同权,H股股东拥有流通权,而内资股股东则没有流通权。相应的要赋予内资股股东流通权,变相是损害了H股股东的利益。要不然H股全流通短期来说就是为了内资股股东减持所准备的,所以还希望管理层充分考虑对价补偿的相关机制,这样才显得有所公允。

六、H股全流通会不会带来“全流通牛市”

4月20日,中国结算和深交所联合发布《H股“全流通”试点业务实施细则(试行)》,并于当日起施行。这意味着H股全流通试点正式拉开序幕。根据安排,联想控股成为首家H股“全流通”试点企业。

对于H股全流通,人们很容易将其与2005年A股的全流通改革联系在一起。尤其是2005年A股市场的全流通改革引发了2006年到2007年的大牛市行情,所以对于此次H股全流通试点,某些市场人士也寄予了厚望,而一些投资者也充满了疑惑:H股全流通会不会如当年的A股全流通一样引发“全流通牛市”呢?这个问题的答案其实是否定的。H股全流通引发“全流通牛市”的可能性很小。

当然,解决H股全流通问题,对于香港市场的发展来说有着积极的意义。比如,解决了H股公司“同股不同权”的问题,毕竟这也是香港市场的一个历史遗留问题。又如,H股全流通有利于增加香港股市对于内地企业的吸引力,在原始股东的持股不能上市流通的背景下,原始股东通常对企业赴香港上市的积极性不高。如果H股全流通的问题得以解决,这是有利于增加内地企业赴港上市的热情的。

但尽管如此,从行情的演变来说,H股全流通引发“全流通牛市”的可能性很小。毕竟对于香港股市来说,H股全流通只是局部事件。因为香港股市本来就是全流通的,所以,全流通对于香港股市来说并不是什么稀奇事,也不值得炒作。所以,H股全流通对于港股的影响也只是局部的,尤其是试点阶段,这种H股全流通试点更是“个案”,其影响也就更加局限于“个案”的范围。这一点与A股全流通有着很大的不同。

h股全流通

而且H股全流通之所以难有“全流通牛市”,其中还有一个很重要的原因在于A股全流通是有对价支付的。因为A股市场的股权分置,能够流通的股份只有很少一部分,而大多数的股份是不能流通的非流通股。为了解决这些非流通股的流通问题,A股市场所采取的办法是非流通股股东向流通股股东支付对价,以获得非流通股的流通权。这个对价比例总体是10:3,流通股股东每10股获得非流通股股东支付的3股对价。

并且,非流通股股东在支付了3股对价之后,其股份并不马上进入流通状态,而是还有一个锁定期,一般的限售股股东锁定12个月,控股股东等大股东锁定三年。一方面非流通股股东支付了3股对价,这对市场构成利好,另一方面非流通股又不马上流通,这对市场来说又是一个利好。在此双重利好的作用下,A股市场就获得了炒作的动力,大牛市因此而降临。

但H股全流通则没有“对价支付”,至少目前的文件并没有作出支付对价的规定。所以,H股全流通就没有这样的利好因素来支撑行情的发展。更何况香港市场远比A股市场成熟,脱离上市公司基本面的纯粹送转股层面的炒作,在香港股市得不到大规模的响应,因此,就算有对价补偿,其炒作也很难有连续性,更不能形成“全流通牛市”。

此外,2005年A股全流通改革时,A股已经过了长时间的调整,指数总体上处于一个历史的低位(当时上证指数处于1000点附近)。当时A股本身就具有强烈的上涨愿望。所以在全流通利好的刺激下,A股因此走出了一轮大牛市行情。但目前的H股不同于当时的A股,因为港股去年走出了一轮牛市行情的,目前还处在一个较高的位置上。在这种情况下,H股再走出一轮“全流通牛市”的可能性也不大。

还有一个很重要的因素是,2005年A股全流通改革之时,中国经济也是处于高速发展阶段,如2005年GDP增长率为10.2%、2006年GDP增长率为11.6%、2007年GDP增长率为11.9%,这对于当时A股市场行情的发展可以起到积极的推动作用。但目前我国宏观经济基本上是在低位运行,如今年一季度的GDP增长率为6.8%,这对H股全流通行情的发展不足以构成推动作用。因此,H股全流通再现“全流通牛市”的可能性很小。

以上就是小编为您带来的“h股全流通”全部内容,更多内容敬请关注了然股票配资平台

本文地址:http://www.liaoranseo.com/wen/359.html

股票配资公司
原油配资
股票配资平台 更多>>
美国股市暴跌将会产生哪些后果
司太立股东违规减持股票被上交所予以监管关注
你知道配资是怎么火起来的吗?
股民对网上配资平台会有的几大疑问?
怎么选择合适的配资平台,来进行更好的投资?