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理想证券市场的价格是怎么形成的?

2019-09-12 10:52

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  对股民们来讲,能通过投资理财实现盈利,这是大家共同的期许。针对理想证券市场的价格是怎么形成的这一问题,我们一起来往下深究!

  理想的证券市场也称完全市场,它类似于瓦尔拉斯均衡市场。在这个市场中,每一个投资者都有自己明确的效用函数和证券,整个市场由一个假想的拍卖者组织交易,信息通过拍卖者的拍卖活动在市场中传递,交易开始于组随机的价格,由看不见的手计算每一种证券的需求和供给数量,并决定供需的均衡点,从而得出市场出清价格和数量。这个市场必须具备如下条件:

  (1)完全竞争,单个交易者不能独立影响价格决定。即对市场而言,每一个交易者必须足够小,否则大宗交易者可能会成为垄断者,或者小交易者将利用大宗交易者的执行需求来逆向影响价格。

  (2)信息完善,因而风险系数将降为零。所有市场参与者可以获得关于该参与竞价的证券的同质信息。事实上,该信息可以不必是正确的(可能仅是目前的最佳估计),但所有入均可同等地获得该信息。

  (3)由交易机制产生的价格效应为零,即市场是信息有效的,也就是说,新信息随机到达与市场价格的随机波动等价。

  (4)交易是一次性事件,并且一次穷尽所有的供给,否则市场参与者将不会披露其真实的供给和需求偏好,而是等到下一次竞价时再披露。如果市场参与者认为下一次交易可能会更好的话,他们将在这一过程中进行博弈,隐藏其真实的证券需求和供给。

  (5)交收必须是确定的,否则与其他市场参与者相比,一些参与者将被视为更可信、更值得选择的交易对手,则价格将因交易对手的不同而变化。

  (6)交易是独立的,本次交易必须不依赖于其他交易,否则竞价可能无法确定一个唯一的价格。

  (7)市场无管制,不存在入为的干预市场供需的措施。

  (8)不考虑税收。

  在这样一种理想证券市场上,均衡将是帕累托最优的,因为:

  (1)在除均衡价格的任何其他价格上,无法使得所有参与者的效用得到改善;

  (2)无法使某一方效用得到改善,而不使其他交易者的效用变坏;

  (3)从交易中能得到的所有收益已经取尽,无法再进一步进行互利的交如果以P。表示初始价格,P'表示均衡价格,市场出清的过程就是从P变化到P的过程。在均衡价格P处,总需求衡等于总供给。

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