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为什么股票投资至少需要五年?

2019-11-20 10:59

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  股票长期来看是最能保值增值的资产,股票持有长期持有才能赚钱,甚至还有一句话,如果你的股票亏钱了,一定是你拿的股票时间不够长。为什么股票投资至少需要五年呢?

  一、为什么股票投资要至少五年

  这里我们所说的股票投资指的是一篮子股票,即指数。对于个股而言,投资收益还取决于单只股票的风险,比如你如果拿着买入即将退市的股票,拿10年也大概率还是亏的,但是指数通过组合投资分散了个股的风险。

  股票的收益可以分解成分估值中枢带来的涨跌和企业盈利增长带来的涨跌,如果若企业不分红的话,那么每年企业的盈利增长都会变成企业的净资产的增加,若企业的净资产收益率ROE保持稳定的话,下一年企业盈利的增长率应该就等于企业的ROE,因此盈利的增长率约等于ROE。

  以现在沪深300为例,现在沪深300的PB=1.55,PE=13.0,ROE=PB/PE=12%,历史上沪深300最多跌到7,8倍的PE,ln(7/13)=-60%,也就是说估值带来的股票涨跌最多为-60%,但是企业每年约12%的盈利,如果持有5年的话将会的是60%,也就是说5年之后即便沪深300的估值跌到历史最低位,股票基本上是不会亏钱的。当然沪深300的估值很可能不会下降这么低甚至有可能上升,5年之后股票大概率是稳赚不赔的。

  二、股票的风险分解

  其实我们上边是利用股票的收益分解,将股票的收益分解成为盈利和估值两个方面。投资本身有风险收益两个属性,那么对应的,股票的风险可以分解成为什么,最近我在读邱国鹭的《投资中最简单的事》,对我在这一点有所启发。

  对于2015年股灾,在2015年5月份的时候,中小创的PE个大概50倍甚至更多,但是当时股票的波动率年化也就只有20%,那我们能说当时股票的风险只有20%吗,不能,当时相当部分有经验的投资者已经慢慢减仓甚至清仓,就是因为他们已经意识到虽然现在股票的收益率的波动率不大,但是面临着很高的估值中枢变动的本金永久损失的风险。

  反而是股灾之后的2015年9月,和2016年初股灾之后,虽然前期的股票波动率很大,但是当时股票价格只有5000点的60%,盈利也有所上升,估值中枢变动的本金永久损失的风险已经不大,但是很多人都是心有余悸,不敢出手,实际上2016年初股灾之后一直到2017年末,股市一直在稳步上升,没有再发生估值中枢变动的大幅波动。

  这里要提到一点,如估值中枢和企业盈利都上升,这就叫做戴维斯双击;反之,就叫戴维斯双杀。

  其实可以这样说,如果你拿的时间足够长,股票价格的波动就不是风险,这部分企业盈利带来的收益可以说是无风险收益,但是如果在因为亏损,半途减仓或者清仓,那么价格波动的风险就变成为本金损失非风险。

  我们都知道,通过不同股票的投资组合可以消减股票的特异风险;而通过长期持有,亦可以消减股票价格波动的风险,这时只需要承担股票估值中枢变动带来的风险,若现在的估值中枢也不是很高,那么若长期持有,股票真的是一种稳赚不赔的资产。

  现在大家知道股票投资为什么至少需要五年了吗?

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